股票账户里的国债逆回购，都说是国债很安全，但有没有可能违规暗藏企业债私货，那样风险就很高了？ 购买投资黄金如何回购股票呢知乎视频讲解

这是一个好问题，但回答的都偏了，都是从理财的角度来看。这个问题应该是从“国债逆回购”的交易对手底层资产的角度来看，即你要了解“国债回购”的交易规则。

通俗的说，“国债逆回购”是借钱给别人，“国债回购”就是向你借钱的。

这里面涉及一个“标准券”的概念，即交易所允许进行“国债回购”的债券，是有严格的限制，并按照一定的折扣比例换算成“标准券”，这个你可以理解为把特定物变为种类物，把不同评级、不同期限的债券给统一标准化。比如甲债券是AA级的，乙债券是AAA级的，则乙换算成的标准券比甲要多一些。

讲到这里，你就基本明白了，你的对手方，是把手上的债券，按照交易所的标准，抵押给交易所，才能融资。

各种券的折扣比例在中国结算可以查到

国债的折算率较高

非国债的较低

我10几年前，曾经在券商机房工作过，这些都是标准化的电子交易，不符合交易所标准的券，压根就无法在系统里完成报单，折扣率也是由定论的。

那关键问题来了，国债逆回购都是国债嘛？

上海交易所网站是这样的：

写的很清楚，债券品种为“1天国债回购”，如假包换，童叟无欺。真是这样吗？

在看深交所网站呢

很清楚，是既有国债也有企业债。

我刚找老东家债券部的同事确认了下，目前的交易规则是：无论上海还是深圳的债券回购，AA评级以上的企业债，是可以参与的。

也就是说，大家天天挂在嘴边的“国债逆回购”，其实不完全是国债。那是不是有风险不能碰了？并不是。

国内企业债发行不是一般的垃圾公司都能发，总体评级还是可以的，大部分是央企，绝非“公司债”甚至“中小企业私募债”，违约概率很低，但是评级和国债比起来，的确有差距。

刚@ 冯君超 也补充了下： “但是逆回购投资者其实不用担心资产问题 实质上中登公司担保交收资金 如果正回购投资者违约 由该席位券商代垫 证券商不敢不垫 因为股票债券都一并清算的 还可以处置债券 所以逆回购几乎不存在违约违约风险 ” ， “上交所字面上这么写确实很误导人 ”

至于题主担心的“ 但有没有违法乱纪的人、机构或券商违规使用风险较高的企业债，以次充好，代替国债来进行抵押 ”，中国结算每天更新折算率，让你贴心安心更舒心。

参考资料

上海证券交易所债券交易实施细则（2014年修订）

深圳证券交易所债券交易实施细则（2016年修订）

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