工行暂停账户原油等产品的开仓交易 “纸黄金”前景也引担忧 银行停止纸黄金开仓了吗

来源：金十数据

周一（4月27日），中国工商银行发布公告称，自北京时间2023年4月28日上午9:00起，将暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响。

以下为公告全文：

关于账户原油等业务近期交易安排的通告尊敬的客户：鉴于近期美国原油期货出现了负价现象，大宗商品市场波动较大，可能造成您的投资本金或保证金全额损失，为保护您的权益，根据《中国工商银行账户能源交易协议》、《中国工商银行账户基本金属交易协议》和《中国工商银行账户农产品交易协议》相关规定，自北京时间2023年4月28日上午9:00起，我行暂停账户原油、账户天然气、账户铜和账户大豆全部产品的开仓交易，持仓客户的平仓交易和已经预设的转期，以及连续产品份额调整均不受影响。

目前国际大宗商品市场风险较高，请您注意控制风险、合理安排账户商品投资交易。如有疑问，请通过“中国工商银行客户服务”微信公众号详询。感谢您对我行业务的理解与支持！

特此通告。

据消息，多家国有银行和股份行人士表示，上周银保监会通知银行进行原油套保和投资业务的自查并提交报告，部分外资行也被涉及。

第四家！穿仓事件后多个银行关闭了纸原油开仓交易

目前针对个人投资者的挂钩大宗商品的衍生品正在陆续暂停的过程中，除了工行，此前已有中国银行、建设银行、交通银行三家国有大行相继发布暂停纸原油开仓交易的公告。

4月22日早间，中国银行发布消息称，鉴于当前的市场风险和交割风险，中国银行自4月22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。4月22日晚，中国建设银行也发布公告表示，鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素，自公告之时起，暂停账户原油Brent与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。4月23日，交通银行在官网发布公告称，鉴于当前原油市场价格风险和流动性风险等因素，自公告之时起，暂停记账式原油产品的新开盘交易，现有持仓客户的平盘交易不受影响。

这样看来，“穿仓事件”发生后，这些银行都开始加强了对“纸原油”的监管。

监管机构：银行机构不得向用户出售可能出现无限损失的衍生品

中行原油宝事件爆发至今已经过去6天。 当前市场对中行原油宝翻车事件还存在争议，但起码在法律上，监管机构明文禁止银行机构向用户出售可能出现无限损失的衍生品。

事实上，早在2011年1月5日，银监会就公布《中国银行业监督管理委员会关于修改〈金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法〉的决定》，其中，第十四条规定：

“银行业金融机构应当根据本机构的经营目标、资本实力、管理能力和衍生产品的风险特征，确定是否适合从事衍生产品交易及适合从事的衍生产品交易品种和规模。”

办法明确，银行业金融机构从事衍生产品交易业务，在开展新的业务品种、开拓新市场等创新前，应当书面咨询监管部门意见。

银行业金融机构应当逐步提高自主创新能力、交易管理能力和风险管理水平，谨慎涉足自身不具备定价能力的衍生产品交易。银行业金融机构不得自主持有或向客户销售可能出现无限损失的裸卖空衍生产品，以及以衍生产品为基础资产或挂钩指标的再衍生产品。

“纸商品”前景将蒙阴？

当前，有投资者开始关心“纸黄金”的未来前景，毕竟此前黄金行情波动也极大，投资者担心“纸黄金”是否可能被叫停？某股份行金融市场部人士对第一财经记者表示：

“黄金白银和原油不一样，类似于外汇业务。监管对这块目前还没定论，但为了避免风险，退出机制已经在准备了。”

此前，“纸商品”因其投资门槛低、方便等优点，备受投资者，特别是新手青睐。比如，中国银行将高门槛的原油期货投资拆细成了低门槛的纸原油投资，也就是本次涉事的“原油宝”。

然而，经历了这次穿仓事件之后，此类“纸商品”的高风险终于得到市场关注，也给予投资者有力的警示。究竟这类纸商品是理财产品，还是期货？是产品，还是服务？其界限至今仍十分模糊。

值得注意的是，工商银行此次暂停开仓交易的不止是“纸原油”，还包括了账户天然气、账户铜和账户大豆等与商品期货挂钩的“纸商品”的开仓交易。不过，账户外汇和账户贵金属未包括在暂停开仓交易行列。

黄金期货合约交割日杀到，3月惨案会否重演？

现货黄金周一收跌0.8%，报收于每盎司1712.99美元，稍早一度下跌1.3%，报1704.45美元。美国6月黄金期货收跌0.7%，报收于1723.80美元/盎司。

相信不少多头对上个月黄金换月点差突然诡异扩大的事件依然印象深刻。3月24日，各大黄金点差突然暴增，甚至直接停盘无法交易。一时间现货逼仓的说法甚嚣尘上。

转眼间，又一黄金期货到期日悄然逼近：北京时间周二（4月28日）就是4月COMEX黄金期货合约的交割日。这一次，惨剧会否再次上演？

01前情回顾：黄金期现价差一度飙升至40年高位

首先，我们不妨简单回顾一下上个月黄金市场的奇异现象。

3月24日，COMEX黄金期货与伦敦黄金现货的差价一度达到近80美元，创下40年高位。

当时，市场对这个异象有四种解释：

① 股市暴跌之时，由于杠杆基金争相清算安全资产换取现金来覆盖追加保证金，实物黄金遭清算，价格下跌，导致那些对持有实物黄金情有独钟的买家趁低价大量抄底，使所有黄金销售商几乎耗尽了实物黄金。因多头没有足够的现货可交割，导致价差扩大。

②英国下达封城命令后，出于对伦敦市场价格失真的担忧，原本专注于伦敦市场的欧洲交易者纷纷涌入COMEX黄金期货。

③随着金矿停摆、航空业中断导致实物黄金无法交割，做多黄金期货的交易者倾向于持有合约到期后进行实物交割。

④各国央行的量化宽松和财政刺激措施，导致市场对未来需求的预期大大提高。

值得注意的是，上月由于期现价差扩大等原因，全球各大银行黄金报价于24日新加坡时间中午12点起陆续出现问题，黄金的流通量极度缺乏，导致整个市场出现点差极高，时常中断交易、以及主要券商的报价也各不相同的情况。

如今，市场状况似乎有所复原——股市反弹、各国陆续宣布重启经济计划，但黄金期现价差扩大的问题依然存在。这是为什么呢？

02 细数黄金期 

事实上，通过和上次期现价差悬殊的情况进行对比，我们不难发现，当前的黄金市场环境依然酝酿着促使黄金价差扩大的因素。

风险一：油价暴跌后，实物金被爆买

正如我们此前报道指出，进入4月，在油价暴跌之后，实物金的需求再次变得火爆。担心石油崩盘的交易员为了安全起见，已转向囤积黄金。

黄金市场的火热有两大证据。

据彭博数据，黄金ETF的资产规模上周二攀升至创纪录水平。据统计，ETF持有的黄金总量今年已增长14％，至9450万盎司，是自2023年4月以来的最高水平。周二是连续第21天增长。

另外一个有力的证据是，瑞士3月份的出口量增加到96.1吨，是2月份水平的两倍多。其中将近一半黄金运往美国，这大概是为了满足美国对ETF的需求。

此外，上周五，澳大利亚最大的黄金精炼厂珀斯公司（Perth Mint) 已经重新开放了一条千吨生产线，以应对远在11000英里以外的美国的订单需求。 珀斯铸币厂的首席执行官理查德·海斯（Richard Hayes）说：

“目前我们一周的产量可能达到7.5吨，并且预售已经排到了5月份。这些金条中有很大一部分最终用于结算COMEX期金。”

风险二：供应中断的风险仍存

尽管瑞士、澳大利亚炼金厂已经火力全开，但投资者仍担心供应中断。

本月早些时候，经纪公司INTL FCStone的负责人Rhona O’connell称，期现价差扩大主要是因为市场参与者仍在与大幅瘫痪的航运物流作斗争。

“黄金的期货溢价如此之大，与交易者针对纽约商品期货交易所交割合约的风险管理有关，即使只有不到5%的未平仓合约有待交割。瑞士的黄金冶炼厂虽然已恢复生产，但产能有限。

风险三：COMEX库存充足，但是投资者不买账

不论是CME还是LBMA，在3月在价差问题出现后不久，都出面承诺金库内还有足够黄金。CME表示纽约金库中存有920万盎司的黄金，其中560万盎司是符合交割标准的。 而LBMA也承诺有足够的供应量来履行承诺。

然而，交易员们纷纷表示，由于风险太大，他们目前宁愿完全远离市场，这加剧了黄金期现价格差异。

数据显示，黄金前一周投机性交易量有所降温。截止至4月15日至4月21日当周，投机者持有的黄金投机性净多头减少2930手合约，至249571手合约。

风险四：纸黄金规模远超于实物金

最后，正如人民币交易与研究撰文指出，当前交易的纸黄金规模实际上已经远超实物黄金，仅伦敦场外市场一年的交易量就高达160万吨。

纸黄金与实物黄金之间的脱钩决定了“黄金挤兑”风险一直存在，疫情对供需两端的冲击放大了这一风险，而短时间内形势难言缓解，因此月底仍有爆仓风险。

综上几点可知，黄金市场现货逼仓的阴影并未散去。经历了原油换月爆仓的交易员，可能还有提防一下黄金市场可能会上演类似的一幕。