可转债：金融地产（银行、保险、券商信托、多元金融、房地产） 用“四问分析法”做行业研究时，在“如何给这门生意估值”这个问题上，反复提及股票的可替代性投资工具 保险黄金四问是哪四问啊图片

来源：雪球App，作者： 照着清单做投资，（https://xueqiu.com/3374457257/132504078）

用“四问分析法”做行业研究时，在“如何给这门生意估值”这个问题上，反复提及股票的可替代性投资工具——可转债。可转债，全称是可转换公司债券，是一种可以转换成股票的债券。在不发生违约的前提下（即便破产，可转债比股票有优先偿还权），可转债具有下有保底（注意到期赎回条款、回售条款），上不封顶（注意有条件赎回条款）的特征。

做行业研究时，把海量杂乱的信息简化归类的“熵减”流程（熵是一个物质失序单位，随着时间推移而增加，需要定期整理，即熵增到熵减），是慢慢发现高价值或拥有心智资源企业的过程，也是走向“真知”的一条捷径。做好行业分类是第一步。股票投资的底层信息来自年报，可转债的底层信息来自可转债募集说明书（也可阅读可转债募集说明书摘要、发行公告、上市公告）。那么，阅读一份可转债发行公告（可转债募集说明书/摘要、上市公告），就是研究可转债的第一步。

我一般阅读可转债发行公告，因为篇幅短，想了解详情的可以阅读募集说明书或募集说明书摘要。如果是可转债上市后才研究的，并且不了解上市公司业务，也可以阅读上市公告书。上市公告书除了发行条款，还多了公司基本情况，篇幅一般居于发行公告和募集说明书摘要之间。这里先来整理金融地产这一大类下的可转债：

来源：东方财富终端，截图于2023.9.6。

可转债发行公告主要看什么呢？关键是看三大条款：（1）转股价格向下修正条款（下修条款）；（2）赎回条款；（3）回售条款。

注：分类可转债数据相对静态，只是便于与个人分类股票池对应公司股票产生