通货膨胀与股票 债券期货与股票关系大吗知乎文章

大家对通货膨胀都不陌生，如果在高通胀环境下买了一些固定收益类的资产，比如年化收益率在5%左右的债券。那么但凡有一些金融常识的人都知道，表面上拿着5%的利息，其实购买力是在不断下降的。如果通胀率达到了8%，那自己的资产其实是差不多以3%的速度在缩水。

这时候问题就来了，那么买股票是不是可以避免资产的缩水呢？我们来分析一下这个事情……

按照普遍的理解：通胀会导致市场上的资金超发，资金购买力下降导致物价上涨。而企业在成本增加的同时也会提高产品或者提供服务的售价，使企业最终的利润率保持稳定，这样以来企业未来估值的预期不会发生变化，市盈率还是稳定的。企业的市值会随着通货膨胀水涨船高，因此通货膨胀不会对股价产生负面的影响。

但是如果事情那么简单，今天就不写这个了。

如果我们再往下拆解，股票的收益来自部分，一部分是企业成长的钱，另一部分来自市场的低估得到修复。如果假设先忽略市场的波动带来的估值的偏差，那么前面提到的两部分内容的后者，可以先忽略掉。我们聚焦到企业成长的钱上来，企业的成长自然会关联到企业的净资产收益率，即ROE。

那么ROE是由哪些要素组成的呢？从“杜邦分析法”里面我们可以知道有以下这么几点：

那么我们再来看看在高通胀环境下，这三个要素会发生什么样的变化？

先看看总资产周转率，总资产周转率受企业生产要素库存的影响。在通胀环境下商品涨价。可以让企业生产的产品最终以更高的价格出售。获得