如果牛市来了什么股票最先涨，什么股票最后涨？ 保险板块基金推荐哪个

邀请我就对了，好歹我是走完五分之四牛熊循环的国韭，比那些瞎几把扯的公众号分析师靠谱多了。

首先做个定义，一个完整的牛熊周期不止包括狭义的牛市和狭义的熊市，中间有一半时间是震荡市做衔接，如下图：

所以，牛市来临之前并不是熊市，而是走出熊市底部的震荡市，比如14-15年大牛市，熊尾到2012年1月就结束了，从2012年1月到2014年6月两年半的时间都是处于底部区间震荡。这种震荡市，说实话中线资金就敢进场了，你就可以创造100%的利润，而创业板从2012年12月开始就进入了牛市，专注创业板的长线资金也敢进场了。

那么，我们讨论的起点就不能是牛市，而是熊尾结束。熊尾什么特征？股市暴跌，万人看空，然而经济平稳，政策面先紧后转向宽松，企业盈利未见下滑。这就是市场在忧虑未来的基本面走向恶化，经济指标和企业盈利属于滞后指标，反映的是去年的状况，这种时候看经济指标是没用的。政策属于领先指标，虽然政策已经转向，但是市场还需要时间去认可和检验这种转向，资金仍然担忧未来的经济下滑。因此时间顺序，政策面>资金面>经济面>企业盈利，随着政策面的转向陆续被实锤，资金最终进场，熊尾结束。如果市场的忧虑被实锤，未来经济下滑甚至步入经济危机，那么宏观成为终极灭霸，摧毁一切便宜的股票，类似29年大萧条。从市场角度来看，就是熊尾被延长了，熊尾之后还有熊尾，所谓熊市不言底，正是这个意思。

在这样的一种市场生态下，最先企稳的一定是金融股，本轮来看就是银行地产，因为政策面转向，最大受益者就是这些强金融属性的行业，它们对政策最敏感，政策对股价的影响更直观。然而涨幅最大的不是金融股，而是估值低确定性高的成长股。估值低很好理解，熊市里面泥沙俱下，没有屹立不倒的股票。确定性高，是指成长性已经被实锤，或者渗透率快速增加，或者市场整合中处于头部位置，总之完成了市场对成长股的期望值。这种股票纯粹就是因为熊市而下跌的，一旦熊市结束，涨幅最大的就是他们，举个例子，2011年-2012年的乐视网。

可能有人会说，价值股确定性也很高（盈利符合预期），跌的也很多，为什么不是它们先涨？因为熊尾阶段价值股普遍是高估的，一般经过长期的熊市-震荡市-熊市周期走来，会导致一种抱团现象，大量资金集中在少数确定性高的价值股上，从而推高这些股票的价格，这既有主动，也有被动，比如其他股票都没有流动性了，你不买价值股也得买，否则你的钱出不来，纸上富贵。还有一个原因，走出熊市以后大部分股票进入估值修复阶段，这时候就没必要抱着几个高价股不放了，其他股票机会更大。历史参考：2012年白酒。

再来谈谈券商股，作为牛市明星，券商股在每轮牛市中都有不俗的表现，仅次于牛市中的核心板块。然而，跟一般人预计的相反，券商股在板块轮动中其实处于中间靠后的位置，一般券商股启动，才认为牛市到来。比如2014年11月的降准行情，在2012年1月到2014年11月，一直处于区间震荡中，提前买券商的人眼看软件股军工股向上刷刷刷，大部分是熬不住要调仓的。那么为什么券商启动这么晚呢？因为券商是典型的周期股，走出熊尾，只能说周期拐点到来，然而加速段没来啊，从拐点到加速段有多久，谁也不知道，所以它需要增量资金大量进场，带动盈利暴增，才能确认加速段到来，开启券商行情。增量大量进场，一般就是牛市了。在一个存量为主的市场中，券商的盈利是走不出加速段的，自然也就没办法启动。

留着慢慢更新。。接下来讲讲A股的低价股信仰，本轮破净四兄弟银行、券商、电力、高速谁是未来真龙