“京城黄金第一家”菜百股份IPO，近三年累计“抢先”分红超12亿元 北京市菜百黄金今日价格

近日，证监会发布公告，将于7月22日召开发审委会议，审议北京菜市口百货股份有限公司（以下简称：菜百股份）首发上市事宜。这家被誉为“京城黄金第一家”的北京著名百货商场之一，能否顺利过会。

公开资料显示，菜百股份主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。公司设计、销售包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品和钻翠珠宝饰品等在内的各档次黄金珠宝商品。

招股说明书显示，2017年至2023年上半年，菜百股份分别实现营业收入79.91亿元、86.12亿元、83.99亿元、31.48亿元，同期净利润分别为3.29亿元、3.71亿元、4.04亿元、1.66亿元。

经营区域集中能否破圈

招股说明书显示，菜百股份历年99%以上的营业收入来自于公司主营业务收入，主营业务突出。其他业务收入由手续费、房屋租赁等构成，占比极小。

公开资料显示，菜百股份源于1956年设立的北京市宣武区菜市口百货商场，为北京市宣武区区属百货公司，从事百货商品经营。1985年，顺应国家放开内销黄金饰品零售的政策，开始进入黄金珠宝行业。1997年，公司被授予“京城黄金第一家”称号。2006年，公司成为商务部第一批命名的“中华老字号”企业。自2010年公司成为黄金珠宝专业经营公司。

目前，公司拥有包括北京总店、覆盖华北地区的41家直营连锁门店、银行渠道在内的线下销售网络，以及线上电商销售网络。线下门店均采用直营连锁的经营模式。

菜百股份在招股说明书中坦言，公司目前的销售区域主要集中于以北京市为核心的华北地区，且公司北京总店的销售占比较高。

2017年至2023年上半年，菜百股份华北地区销售收入占主营业务收入的比例分别为 98.94%、98.85%、97.97%和95.90%。公司门店主要分布在北京、天津、河北及内蒙古地区，主营业务收入主要来自华北地区，华北地区外的收入主要来自公司电商渠道。

其中总店销售规模显著高于分店。同期，公司总店实现收入分别为57.55亿元、61.11亿元、55.57亿元及19.14亿元，占公司主营业务收入的比例分别为74.33%、74.01%、70.68%及68.33%。

对于经营区域集中的问题，菜百股份在招股说明书中表示，公司已在河北、天津及内蒙古开设直营连锁门店，并利用电商渠道扩大销售区域。虽然未从根本上扭转经营区域过于集中的局面，但是也在一定程度上改变了公司这种状况。

2017年至2023年上半年，菜百股份华北地区销售收入占主营业务收入比例呈逐年下降趋势。公司解释称，主要因电商渠道销售收入占比逐年上升所致。同期，公司电商渠道销售收入占公司主营业务收入的比例分别为2.77%、3.43%、5.46%与9.99%，呈逐年上升的趋势。

电商渠道销售内容涵盖公司全部品类，包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品、钻翠珠宝饰品等，其中主要由黄金饰品与贵金属投资产品构成。2018年，公司电商渠道销售收入增加主要因京东自营平台销售收入增幅较大所致，2023年，公司电商渠道销售收入增加主要因2023年黄金价格整体呈现上升趋势，在黄金价格上涨预期下，顾客对贵金属投资产品需求较大。

值得注意的是，与同行业上市公司相比，虽然菜百股份在以北京首都为核心的华北地区取得领先的市场份额，但是公司的毛利率水平却低于行业平均水平。

    2017年至2023年上半年，菜百股份毛利率分别为12.85%、12.49%、13.59%、13.78%。

对此，菜百股份在招股说明书中解释称，主要因公司产品结构与部分可比上市公司产品结构不同所致。主营业务以黄金饰品为主的上市公司，毛利率水平与公司接近。

 三年累计分红超12亿元

招股说明书显示，菜百股份的控股股东系金正公司，金正公司持有菜百股份27.30%的股份，为金融街资本运营中心的全资子公司，金融街资本运营中心的出资人为北京市西城区国资委。因此，北京市西城区国资委为公司实际控制人。

菜百股份最新的股东名单显示，公司目前总股本7亿股，其中有机构股东10名，自然人股东752名。其中，752名自然人股东均为菜百股份在职员工、退休员工或个别离职员工。

1994年，菜百商场部分在册职工共387人出资300万元共同参与设立菜百有限，因当时《公司法》规定，有限责任公司股东人数不得超过50名，因此由菜百商场相关部门领导（均为上述出资职工）共计45名股权代表作为工商登记显名股东，代表当时的387名实际出资人参与设立菜百有限。

1997年，菜百有限成立职工持股会，上述300万元出资额转让给职工持股会。

后历经多次转让、增资，最终于2023年12月份，将职工持股会截至2023年12月6月所持9271.82万股股份（占菜百股份股份总数的13.25%），按照全体752名会员在职工持股会的出资比例无偿还原给该等自然人直接持有，职工持股会不再作为公司股东继续持股。

目前菜百股份股权结构如下：

同时，菜百股份在招股说明书中披露，公司于2017年4月份派发现金股利2.5亿元。2017年12月，公司以1.5亿元未分配利润转增股本。2018年6月，公司派发现金股利2.94亿元。2023年7月份，公司派发现金股利3.44亿元。2023年6月，公司派发现金股利3.64亿元。

若仅计算现金股利，三年间菜百股份合计分红12.52亿元，若仅用招股说明书签署日股权比例计算（不考虑分红时点的具体股权比例），752名自然人共持股18.74%（赵志良持股3.57%、王春利持股2.29%、750名自然人持股12.88%），人均可分得31.2万元（12.52亿元*18.74%÷752人）。

此外在人均薪酬水平上，菜百股份的员工薪酬高于同行业上市公司。

2017年至2023年上半年，菜百股份人均薪酬分别为17.66万元、20.18万元、21.54万元、10.05万元。

而2017年至2023年上半年，同行业上市公司平均薪酬分别为13.74万元、15.30万元、16.44万元和7.04万元。

值得注意的是，本次首发上市，菜百股份计划募资12.50亿元，用于营销网络建设、信息化平台升级建设、智慧物流建设、定制及设计中心项目，募资金额和公司三年间现金分红的数额几乎相等。

这不禁让人想问，年年高额分红的菜百股份真的“差钱”需要公开募资吗？