A股和港股保险行业估值一览表 今天，以普通人的角度来看看这个被号称是三傻行业之一的保险业。A股的保险公司，有5家，港股的保险行业有17家。一共是22家...  a股保险股票

来源：雪球App，作者： 哈儿9000，（https://xueqiu.com/9629093641/199321029）

今天，以普通人的角度来看看这个被号称是三傻行业之一的保险业。

A股的保险公司，有5家，港股的保险行业有17家。一共是22家。

保险业是一个很长久的行业，巴菲特就是靠保险公司起家的，它的那个伯克公司就是一家保险公司，巴菲特的两个候选接班人，一个叫负责保险业务的；一个叫负责非保险业务的。可以说，保险业对巴菲特是非常重要的。

保险业到底赚不赚钱，不太了解，但我家住的那条街，几十年以来，所有商铺换了一批又一批，唯一大风吹不动的的是中国五大银行加农商银行，加保险公司。

这是一个传统行业，可持续经营的行业，有经过验证的盈利模式。

既然这个行业那么持续，长久，为什么它们会在今年跌得那么惨？我猜这是因为跟很长时间的货币宽松政策，别人都太有钱了有关，由于宽松政策持续时间太长，这些保险公司的盈利会带来困难。因为收到的钱，难以有稳定的收益（货币基金，债券基金收益率极低），而投资出去的钱，又有可能成为坏帐收不回来。

在2016-2017年期间，部分保险公司的股价涨幅又相当巨大，这几年都应该是处于调整期间，而这调整期间，又掉回货币宽松政策，又是社会多灾多难，所以这些公司的股价进一步下滑，也是合情合理的。

当然，人人都知道是好东西，大堆散户追进去，就难免被机构按着来打，底部可能是一个慢慢磨人的状态，等机构把散户的斗志磨灭之后，股价才会明显恢复上涨。

A股的保险公司，现在都跌到1倍多一点的市净率，静态的市盈率并不高了，股息率也比银行存款利率高了。但仔细一看，除中国平安之外，另外几家公司的ROE并不高，如果按照近5年的平均值来算，这些保险公司的质地都比较差的，既然是做保险业，内在报酬率（ROE）竟然可以这么低，这跟银行股没多大区别，银行也是10%-15%的区间为主。但在发展的上面，保险业的确是比银行要好一些的。至少银行有一堆，但保险公司却少之又少。

10%的ROE的股票，就跟货币发行的增发速度差不多了，买这类公司，顶多只能是跑赢货币增发，不能叫赚大钱。这些保险公司，也就是比一般的公司的盈利强一点点而已，并不算很优秀。

中国平安的ROE则较高一些，但是，中国平安也有它的问题，它的负债率是很高的，也就是说，保险业是高杠杆经营的金融行业，而中国平安就是这高杠杆里头的高杠杆那一个阵列。所以现在有些人说，哪个哪个保险公司，投着投着，就变成了某些公司的大股东，由于对方还不了钱，它就只能够是拿股权，原本财务投资变成了股权投资。即说明了，坏帐率提高了，金融业都是高杠杆经营，最怕的就是坏帐。

中国人寿，中国太保和新华保险的ROE并不高，负债也不低，ROA偏差，即在高杠杆经营的情况下，资产运用率没有平安那么好。

中国人保则有一点不同，它的ROE虽然低，但它胜在负债率低，总资产的收益率则相对较高一些。感觉它较为稳健一些。但稳健的代价就是ROE偏低。

而从负债率的趋势看，这几个公司，按季度来看，感觉像是负债率在下降，而负债率下降了一点点的同时，ROE有点下滑，即它们可能是在一个主动去杠杆的过程。不知道这个直觉有没有错。

当然，这是单纯从几个指标上来说，实际上我并不了解这些公司的业务，也听说中国平安的业务收缩了很多，也听到很多它们的负面新闻。

只是需要问一个问题：中国到底是否需要保险业，中国的保险业是否能够得到发展？

如果这个答案是肯定的话，那中国的保险业，除了买中国平安，还能买谁呢？

还有一个问题需要考虑，既然保险业是全球通用的行业，是拥有很长历史的正常行业，但在对于中国当前的政策来说，几千年已经存在的私塾机构都能够被取缔，那中国保险业会不会成为下一个被宰的羊？

会不会被人批是“收费贵，不合理”，强行将保险费下降，令保险业务全线收缩。

又或许是某些人想维护他们的机构的利益，强行要求别人购买将来新成立的指定公司的保险。

又或许是怒批人家多买一堆保险是会造成贫富差距，强行不准有钱人多买几份保险，令保费下降？

上述问题，真的需要思考一下，在行政干预下，任何的赚钱的机构，都有可能成为被批的对象。

所以，现在你希望中国平安赚大钱，还是希望中国平安赚少一些钱，多捐一些钱出去求平安？这个选择还是有点难，如果中国平安主动赚少一些钱，那帐面上难看；如果它要赚多一些钱，帐面上好看，但又可能会被拿出来骂。

再看看看港股的这一边，港股市值的龙头是友邦保险，近5年的ROE及不上中国平安，但ROA是明显高于中国平安，负债率则差不多。当前表面情况下，友邦是贵于中国平安的。

港股的保险公司，很多都跟A股是一样的。其实有一个特别的，港股有中国财险，这一家公司的负债率低，ROA高，ROE也不差，感觉像是不错。当前的PB也低，PE也低，所以近一年是涨的，不知道这里面到底有没有坑。

除此以外，港股里面的保险行业当中，有一堆的垃圾股。这些公司的ROE极低，PB基本上低于0.5倍，然后偶尔一些年份会亏损。我怀疑这一堆到底是不是保险公司来的，不知道这些公司是搞什么的。现在觉得虽然港股有3000个股票左右，但我觉得3000个股票里面，至少有2000多个是垃圾股，老千股，这些上市公司并不盈利，然后长时间就挂在那里，就是一堆壳，没人买，没人卖，没有炒作的时候就躺尸，有人炒作的时候就升天；升完天之后又暴跌趴下来。这些公司并不能为投资者创造价值，反而更像是一个遥控骰子，引小股民跟它对赌股价升跌，而股价升跌则是由幕后的机构说了算。虽然这些公司的市净率很低，这一年半载还可能是盈利的，但它们是会偶尔亏损，或是一直维持长期微利的状态，最后也可能不了了之，所以这些公司也真的不能碰。很低的PB很低的PE也不能碰，因为ROE和ROA太低。这些公司可能就是为了上市而上市的，不会成长，不能碰。

总结：保险业，就是一个寡头垄断的行业，最让人担心的，还是它被人批是垄断。至于中国平安，友邦保险，中国财险值不值得买一点，那就是一个疑问了。

如果要看好保险业，虽然行情软件上是显示有22家公司，但本质上值得买的，也数不出几家，其中一堆都是垃圾来的。

现在探讨一些股票值不值得买，不如先探讨一些哪些股票绝不能买，把不能买的先挑出来，那剩下来的，可能才是值得考虑的，接下来，再仔细研究一下估值的问题，以及走势的问题。

先要解决安全问题，所以：先看行业，再看公司整体实力，再看估值，最后看股价走势。如果反过来看，很容易被庄家大机构骗。

 $中国平安(SH601318)$   $友邦保险(01299)$   $上证指数(SH000001)$