风电股大涨，风电基金反跌？宏利基金王鹏重仓金山办公遭质疑“初心”，要业绩投资还是价值投资？ 基金重仓股票涨了基金怎么跌

财联社5月12日讯（记者 吴雨其）在市场板块轮动之下，一些基金经理也在悄悄调仓。

5月10日与5月11日，风电板块上涨，但有意思的是，风电代表——宏利基金经理王鹏的代表作泰达宏利转型机遇A却连续净值下跌。

原因或显而易见。网友直接调侃：“都去买AI了？”

为保业绩，基金经理悄悄调仓在行业也很是普遍，究竟是要业绩投资？还是价值投资？应该如何看待这个现象？

板块大涨，风电代表却下跌？

前两日，风电板块反弹之际，一些基金经理的调仓也暴露在公众视野。

Wind数据显示，风电指数已连续5月10日、11日两日上涨，然而，风电代表基金经理王鹏，其代表作泰达宏利转型机遇A净值已连续下跌两日。

记者整理数据后发现，王鹏的持仓风格变动在一季报中已见端倪。资料显示，泰达宏利转型机遇A一季度十大重仓股为金山办公、大金重工、阳光电源、海力风电、科士达、科华数据、中科曙光、同花顺、许继电气、大华股份。其中，金山办公、中科曙光、同花顺、许继电气、大华股份是新晋十大重仓。

值得注意的是，金山办公仅在一个报告期就直接从无到有，跃升至第一大重仓股，另外，中科曙光、同花顺、大华股份均不属风电概念，而为科技概念股。王鹏仍持有的风电概念股大金重工、阳光电源、科士达等个股均受到一定程度上的减持，仅有海力风电被加仓。

王鹏所管的其余基金状况大致相同，如泰达宏利成长，该基金十大重仓新晋金山办公、中科曙光、海康威视多只科技概念股。

整体来看，Wind数据显示，王鹏一季度在管基金行业配置方面，信息传输、软件和信息技术服务业较上期大幅增加，增幅高达9.82%。

而在2023年年底，据天天基金网划分，风能主题基金产品共计14只（A/C类合并统计），其中4只风能主题产品为王鹏所管。截至2023年年末，王鹏在管基金前十大重仓股不是风电概念股、就是储能概念股。但今年一季度，王鹏所管产品却消失在了天天基金网划定的风能主题基金行列中。

是什么让风电代表王鹏失去初心？

王鹏在一季报提到，“我们一方面在坚持我们看好的大储、海风等业绩高增的行业，另一方面也选择了数字经济这条主线挖掘符合我们投资框架要求的标的，适应市场风格的重大变化。”

板块对比来看，截止5月11日，今年以来，风电指数已跌去8.93%，储能指数也已跌去了11.56%。而数字经济板块虽近期小幅回调，但数字经济指数今年以来也上涨了15.01%，人工智能指数则年内大涨47.83%。

上述问题似乎有了答案：为了短期业绩。

为保业绩，基金经理都在偷偷调仓

事实上，在数字经济大行其道的背景下，每个交易日中均能发现一批基金的估算净值涨跌幅与实际净值涨跌幅有偏差。这些产品的实际净值已大幅偏离估算净值，换句话说，基金经理为追求业绩表现已偷偷调了仓。

业内广泛认为，估算净值涨跌幅与实际披露净值涨跌幅之差，是衡量基金是否进行调仓的重要方式。

天天基金网数据显示，截止5月11日，多只基金净值估算平均偏差（即净值估算与实际净值偏离度的平均值）超2%。

如国寿安保低碳经济混合A，根据最新报告期重仓股估算的当天净值估算增长率为0.56%，但实际日增长率为-2.15%；华商新能源汽车混合A当天净值估算增长率为0.55%，但实际日增长率为-2.06%。

昨日（5月11日），低碳科技指数涨1.45%，新能源汽车指数微涨0.47%，但上述两只基金均没有与相关板块保持一致上涨，都有一定程度的净值下跌，反而是与当日人工智能板块近期行情表现相似。

是业绩投资？还是价值投资？

为了观测公募是否出现系统性调仓行为，盈米基金研究院量化小组通过静态持仓模型和夏普模型跟踪，研究发现3月中旬持仓调整的主动权益基金数量上升加快，3月下旬上升至20%以上，单日持仓模型收益差值大于1%的数量也有显著上提升。

此后持仓调整的权益基金数量继续上升，但速度有所一定下降。在4月中下旬的区间，累计净值差异和单日收益差值突破阈值的基金数量又有一段较为快速的上涨。综上，他们评估此轮主动权益公持仓调整主要发生在3月中下旬及4月中旬。

盈米基金研究院人士评价调仓方向时表示，近期市场呈现两个特征，一个是主动权益产品跑输指数，另一个是基金经理频繁的调仓的行为。这两者背后的主要原因都在于今年市场主线围绕过去几年备受冷落的传媒、计算机等“科技成长”及“中特估”展开，公募整体在银行、计算机、传媒、建筑这些行业配置比例较低，从而跑输指数，往后来看，基金经理可能需要时间来消化市场变化和完成持仓调整。

基金一季报的持仓情况也表明了部分基金经理已经向TMT调仓。海通证券表示，一季度科技板块仓位已环比上升5.5个百分点至20.1%，以新能源为代表的制造板块持仓占比环比下降3.8个百分点至25.4%。

资金均涌向热点时，究竟是业绩投资，还是价值投资？

一位市场人士向记者表示，“面对大热的板块，基金经理能够坚持初心的很难。短期来看，调仓至热门赛道确是公募基金提升净值的捷径但在我看来，基金是崇尚追求长期价值，若为短期回报、排名折了腰，选择‘追热点’，只能说这些号称价值投资的基金经理人设崩了。”

中庚基金也曾表示，投资风格稳定比短期业绩更重要，“拉榜单、看排名又成为了一些投资者买基金的常规操作。尽管总在强调，历史业绩不代表未来表现，短期业绩不意味着可以持续，但短期业绩亮眼的基金的确总是更容易受到投资者的关注和追捧。”

《财富》杂志发表一篇文章，揭示了一些基金公司要求投资者长期持股，而他们自己则热衷于短线炒作，颇有些口是心非的味道。

巴菲特解释道，正因为基金公司热衷于短线炒作，才使得基金投资的获利回报不高。基金投资的业绩完全依赖于股价的频繁波动，这种游戏不会产生巨大的获利回报。

关于价值投资，巴菲特做得更好。例如，他从来就不兜售伯克希尔公司的股票，也从来不美化伯克希尔公司的经营业绩，从来不提有关下年度要比上年度增长多少的海口。而是相反，每当提到有关下年度投资的话题时，他总是提醒股东们，下一年度可能不及上个年度。

（财联社记者 吴雨其）