主动管理基金和被动指数基金，哪个更好？ 周末知识点：先解释一下主动基金和被动基金的区别:主动管理型基金，就是基金经理通过研究分析、量化指标、选股策略等来配置一个...  基金和股票选哪个合适呢

来源：雪球App，作者： 好规划，（https://xueqiu.com/3647146414/161118331）

周末知识点：

先解释一下主动基金和被动基金的区别:

主动管理型基金，就是基金经理通过研究分析、量化指标、选股策略等来配置一个投资组合，并且由他（她）决定组合中的证券什么时候买，什么时候卖。一般基金名字里出现成长、灵活、增强、量化、混合之类的词，基本上都是主动型基金。选主动型基金实际上就是「押注」基金经理，「押」对了就赚钱，「押」错了要么少赚，要么赔钱。

被动指数型基金，虽然也是把钱交给基金经理帮着打理，但是基金持仓哪些证券，就不是基金经理说了算的，因为这类基金会完全复制指数公司或者交易所编制的现成儿指数的成份股，并且会跟着指数对成分股的调仓进行同样的买入和卖出，所以基金业绩跟基金经理的个人能力关系不大。通常基金名字里出现指数或数字的，比如中证红利指数、沪深300、中证500、上证50等，都是指数型基金，而且多是宽基指数，另有一些行业指数基金，比如医药、军工、消费、5G之类的窄基指数基金。

那么哪一种好呢？

我们不妨从不同的行情趋势中来进行直观的比较。

——先来看在牛市和震荡结构性行情中的表现：

我们选取了2005年以来A股的7个上涨区间，有行情普涨的大牛市，也有在震荡结构性上涨的小牛市，对比主动基金（普通股票型基金）与沪深300全指数的收益情况。

我们可以发现，在7段牛市行情里主动型基金只有2次跑赢了指数，均是在结构性上涨的行情里，而在普涨的大牛市里，主动基金无一例外跑输指数。从整体来看，在牛市里主动型基金大概率是跑不赢指数的。

为什么会这样呢？

在大牛市里，通常所有的股票都会涨，此时决定收益最重要的因素是仓位。主动型基金是不会满仓的，通常会配置少部分银行存款等资产，另外还要应对投资者的赎回，来满足流动性需求。而指数基金的股票仓位基本上都在90%—95%左右，几乎是满仓股票的状态，所以在大牛市里主动基金跑不赢指数和指数基金。

而在结构性上涨行情里，通常只有一小部分股票和板块上涨，大部分股票和板块基本趴着不动，这种行情是典型的「高手市场」，板块配置和个股选择是决定收益的主要因素，此时专业投资者的优势就发挥出来了，选到涨的好的板块和股票就容易赚到超额收益，比如过去这一年，就是消费和成长板块上涨的结构性行情，相关的主动基金表现都不错。当然这对基金经理的要求较高，若选错了板块和股票，收益也会惨目忍睹。

——再来看熊市和大波动行情中的表现：

我们还是选取自2005年以来，A股的单边下跌和大波动区间，对比普通股票型基金与沪深300全指数的收益情况。

我们可以发现，当市场处于单边下跌以及呈现出剧烈波动的行情时，股票选择与市场择时就又显得重要起来了。在下跌中呈现更少的跌幅，是主动型基金能够在长期内跑赢被动型基金的重要原因。此外同样是股票仓位的因素，导致被动基金在下跌中跌幅更大。

其实从长期来看，A股市场上主动型基金大多数时间是可以跑赢指数的。自2006年4月以来，普通股票型基金指数（主动型基金）年化收益率17.54%，增长9.05倍；沪深300全收益指数年化收益率12.60%，增长了4.45倍。沪深300指数年化收益率10.63%，增长了3.23倍。

那投资者该怎么选呢？

这个问题争论很久了，其实并没有一个好或不好的明确答案，但是这两种基金到底哪个好，取决于哪个更适合自己。

如果你不知道怎么选基金，那么被动指数基金更合适。

虽然指数基金也需要筛选一下，但比起选择主动型基金就简单很多了，无非是基金规模大、误差小、费率低这些指标，所以不太需要动太多脑子。因此如果没有筛选能力那就买被动型指数基金。有筛选能力的，主动管理型基金更合适。

如果从资产配置的角度来说，建议主动基金和指数基金都配置，做一个分散的组合是非常合理的，这样无论接下来的行情里谁涨的好，都能跟上，对于普通投资者是更好的选择。

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