央行降准，对股市债市影响多大？券商最新研判 降息降准对债券基金的影响

25日晚间，今年第二轮降准正式官宣。央行决定在今年12月5日全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。

如何解读此次降准?不少业内人士认为，25BP是克制的“放水”，本次降准的对股市和债市的提振效果可能有限。

更有头部券商建议债基的基金经理，“好好把握减仓窗口”。

该券商认为，降准是短期利好信息，但并不改变长期的看空逻辑，看空的方向不会因这次提及降准而变化，整体上对债券市场依旧维持谨慎，对于大规模大体量的基金经理来说，过去一周因为行情转换太快，负债端出问题，持仓的信用债出现难以出售的情况，现在趁此轮利率下行，应该把我来之不易的建仓窗口期，及时将持仓较重、久期较长的信用债、利率债减仓。

地产是最大受益者

对于此次降准的出发点与目的，央行有关负责人做了介绍：

一是保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量合理增长，落实稳经济一揽子政策措施，加大对实体经济的支持力度，支持经济质的有效提升和量的合理增长。

二是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，支持受疫情严重影响行业和中小微企业。

三是此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。

那怎么来理解呢？

国盛证券首席经济学家熊园认为，本次降准最主要的原因是当前经济下行压力仍大，尤其是10月经济再次全面回落和当前疫情又开始反复。此外，本次降准也能为近期稳增长政策提供资金支持，尤其是稳地产相关政策，包括11.8民营房企融资“第二支箭”、11.23稳地产16条等。

开源证券的何宁团队也表达了类似的观点。他们认为，“降准有利于宽信用稳地产，但考虑疫情影响，经济回升实际效果或有限”。

东吴证券认为，在当前经济下行压力加大之际，实施降准政策将有助于稳定市场信心和预期，同时为实体经济发展提供更优环境，力争全年经济实现较好结果。同时，在近期房地产宽松政策频出之际，实施降准助推“宽信用”进程。9月底，“阶段性调整差别化住房贷款利率下限”、“对购房人予以退税优惠”、“下调首套个人住房公积金贷款利率”的刺激政策密集出台；随后10月、11月在支持房企民企融资方面宽松政策频出，最有代表性的便是“金融支持地产16条”。从10月信贷数据来看，新增信贷主要由企业端贡献，居民端信贷尤其是中长期贷款占比较少，呈现“企业强、居民弱”的特征。实施降准后，银行将有