最全攻略：黄金还能买吗？怎么买？

黄金最近涨势迅猛，之前一度突破8年来新高。这两天又稍稍回落了一点，也正常，急涨之后必有回调。 但大部分人已经不淡定了，不外乎两大疑惑——现在买还会涨吗？现在要不要做空全卖了？

（截图来自：金投网）

所以这一篇，就给大家来好好梳理，黄金资产的涨跌逻辑，以及现在还能买吗？

一、今年为何大涨？

投资的本质，其实就是买预期、卖当下。

这一点在黄金上尤其明显。决定黄金当前价格的，其实是人们对未来市场的预期。 有古言道，乱世黄金盛世玉。

人类的货币文明不断发展，黄金因为自身的稳定，成为了无限接近于货币的商品。每个人家里多多少少，都存着点祖祖辈辈留下来的金子，因为坚信，天地可以轮换，金子恒久不变。所以，当大家对未来“悲观”时，资金就会流向黄金这类资产。

而买的人多了，传统经济学告诉我们，价格就会上涨。这就是金价上涨的核心逻辑。

所以可以数算一下，最近几次黄金大涨，往往都有大事发生——2008年之前，黄金一顿暴涨，之后贝尔斯登倒闭，次贷危机升级为金融危机；09-10年间，欧债危机爆发，金价却整体上升；2016年6-7月，英国脱欧讨论沸沸扬扬，再次引发黄金大涨；再就是今年2023……

而今年，先是疫情爆发，之后美国施行宽货币、宽信用政策，政府补贴、企业发债……轮番放水。钱变得越来越不值钱，企业的负债压力反而越来越大。这个时候，代表“恒久远”的保值黄金，成为了首选。因此这时的金价，我们说，与实际利率相关，负利率债务的上升点，就是黄金上涨的起点。

而站在供给需求的角度，疫情期间，大部分行业产能减少。非洲、拉美盛产矿物重金属，现在却停工停产，供给不够了，金属价格自然要涨。再加上七七八八各样灾祸，超高温、洪灾、蝗虫……难免会猜测迎来通货膨胀。因此我们说，金价与通胀预期负相关。

二、黄金投资的三大误区涨跌可以稳稳预测吗？

影响预期的因素很多，我们可以解释本轮的上涨，却无法像A股一样，预测一个行业、一家企业。因为它是多种因素综合导致的结果。

很多人习惯说，金价与美元指数有“跷跷板效应”，因为最近，美元指数跌到两年新低了。但其实，1970年美国经济转型，美元与黄金脱钩，美联储第二次加息的时候，它俩是正相关的。

且不说要分辨阶段、了解宏观经济市场，光是预测利率和通胀，就已经没那么简单了。一次会议、一个政策，只能做到牵马到水边，至于马儿喝不喝水，最终还是它自己来决定。更何况，公文文体又总是文绉绉地暗藏玄机。

其实本质上，黄金价格和国家货币利益是冲突的。有些国家、有的时候甚至会打压金价，但乱世当前时，往往还来不及压制，才会暂时放任它上涨。这样的上涨，堪比烟花。 所以你问投资大师，金价还会涨吗？涨到什么程度？大师说，让贫道掐指一算。既然大师都无法判断，普通投资者又何必自寻烦恼？

黄金真能避险吗？

但你说，黄金能避险，帮我分担其它资产的风险。

今年3月，正值疫情，股市大跌，油价暴跌，黄金也没守住底线，投资界一片哀鸿遍野；再回看08年金融危机，真正爆发后，黄金也是尾随股市，一度暴跌30%。

所以黄金的避险，不是体现在价格稳定，而是在局部地区发生极端情况，比如战争的时候，你拿着金条比疯狂贬值的钱有用。

如果日常理财，只是为了“稳稳的幸福”，银行理财、货币基金、固收+、绝对收益类基金……远比黄金香的多。

一定稳赚不赔吗？

2012-13年，金价一路走高，传遍大街小巷，“大妈”疯抢的传说就来自于那时，结果紧接着一路暴跌，亏损超过50%；接下来的两年，金价都一度低迷，实际收益率大概在-38%，这个局面，直到15年底才结束，金价终于重新回到1050美元/盎司。所以买在12-13年的叔叔阿姨们，这一套，就是五六年。

而如果把黄金当作投资工具，收益真的配不上风险。

2011-2012年通胀调整，黄金的年化收益大概在6%；时间延长到30年期限，1990-2023年持有黄金的投资者，平均年化收益4.6%，还比不上当时的存款定期。

你说，成，那我换一个思路，买黄金就为了赚快钱。对不起，论投机价值，还不如白银。反正金银不分家，白银比黄金涨得晚，却涨得更猛，波动率大概是黄金的1.6倍。而今年，就算黄金暴涨上了热搜，但今年以来的涨幅，也不及优秀的主动基金。

所以，黄金真不是好的投资选择。一赚不了什么钱，二风险远高于收益，还不好把控、不好预测，买实物还玩不转现金流。

但要不要配一点黄金？真的见仁见智。

比如前面介绍过的资产配置，全天候策略里包含了黄金资产，但巴菲特就不看好黄金。

对年轻人而言，也许