黄金与美债的替代 债券和黄金哪个是熊市期货

原标题：黄金与美债的替代

过去十几年间，黄金价格的持续上涨并非标志着严重通胀即将来临，而是由于其他投资品种回报率下跌所导致。金价飙升，事实上是持续低迷的经济环境导致的流动性陷阱的结果，而标志就是美国真实利率的大幅下跌。

受到全球新冠肺炎疫情持续性影响，3月下旬以来近四个月的时间里，10年美债利率始终处于0.6%--0.7%的窄幅区间里低位徘徊。但与此同时，一个值得注意的变化是，美债实际利率却不断下行，负利率的程度不断加深，特别是6月中旬之后有加速迹象。最新10年美债实际利率已降至2012年中以来的最低水平，在此背景下则催生出追踪实际利率的通胀保值债券（TIPS）创出新高，进而支撑了金市连续4个月的多头行情。

理论上来说，实际利率往往在黄金价格波动中表现出更为直接的作用。因为相比把原始资本投入到风险资产中去，债券投资者在经历通胀以后，应该会赚取实质性的购买力回报。但当名义利率由央行强制性调整到较低的时候，债券投资人会开始转向投资黄金。原因是当投资债券肯定会对投资人造成实质损失的时候，黄金至少会和通胀率保持同步，即“随胀而涨”，这样可以最大程度保存其所持有的现金购买力。

对于投资者来说，若要理解通货膨胀的影响，并且进行详细测算和做出相应的改变，势必将花费大量的时间，这几乎是不可能的。同时，黄金也不会立即出现反应，在经过了相当长的一段时间以后，实质债券收益很差或是消极的，才会让