21世纪黄金战争：起底黄金的避险功能 美国停止美元兑换黄金了吗今天

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文：沈嘉浠 来源：第一财经资讯公众号

黄金从来就不是一个低调的存在，天生招人喜欢。其美貌、不朽和稀缺，“上得厅堂，下得炉膛”的特性奠定了它一统江湖的“金本位制”（金本位制1816年由英国提出于1931年被放弃）。世界各地的文化、思想差异甚大，但是对于黄金的追逐脚步却是一致的。

黄金升值记

第二次世界大战结束后，全球需要一个新的经济体制和倾向体制，黄金被推到金融市场主角的位置，将黄金单独和美元挂勾。1944年的“布雷顿森林会议”决定黄金和美元挂勾的对价等值——一盎司黄金兑换35美元。

1971年美国总统尼克松宣布停止美元与黄金的挂勾，让美元自由浮动，金本位制可以说是变成了历史名词。但也正是因为金本位制的取消，从1974年开始，美国允许其国民可以买卖黄金，纽约的商品市场于1974年12月正式推出黄金期货合约。

在现代的金融市场上黄金已变成为受欢迎的投资工具，金价也是一个敏感的带有社会属性的词，金融学者对金价波动的研究可能比对研究自己还全面。

金融市场的历史发展与学术研究告诉我们，影响金价的因素很多，如美元的强弱、地缘政治局势、全球通胀压力、黄金供求转变、央行黄金储备增减、国际原油价格的涨跌、黄金生产商的避险操作、全球经济及股市、债市的表现、COMEX成交量和未平仓合约的参考。

既然黄金曾经与美元挂钩，美元兑黄金价格的影响就不容忽视。2005年~2007年国际金价连续三年高增长，2005年下半年开始，由于受到全球原材料、石油价格升高的影响，美元发生明显通胀，俄罗斯、阿根廷、南非等国增加了黄金储备，金价开始大幅上升12月底创24年以来最高540.90美元/盎司。2007年受到通胀预期的影响，从631美元/盎司上涨到833美元/盎司。

有模拟研究表明以消费者物价指数表示的美国通货膨胀率上升或下降1个百分点，每盎司黄金价格就要上涨或下跌3.91美元，因此黄金不断成为通货膨胀的避风塘。

最近地缘政治被拉到风口浪尖，英国“脱欧”美国大选、美国叙利亚战争、朝鲜问题、法国大选国际政治事件频出，金价波动也表现不俗。

金价波动里的避险逻辑

2014年，俄罗斯外交部确认装甲部队已进入克里米亚地区，6000俄军增援克里米亚。3月3日周一，金价在亚洲盘面即跳涨，金价上行的分时形态，以及上行幅度，与2017年4月7日报道美国导弹袭击叙利亚一样。早间金价即大幅跳涨，上行约18美元，幅度都基本一样。

2016年，英国举行退出欧盟公投，伦敦黄金现货价格暴涨。公投结果公布后，当天英镑兑欧元汇率和兑美元汇率分别下挫6.02%和7.95%。这个趋势一直持续到7月底。从16年年初至英国脱欧公投前夕期间，美元总体疲弱，从年初的98.65下滑至6月22日的93.55，中间最低达到92.60。这段时间内美元与黄金价格的相关系数为-0.8272；而脱欧公投之后的一个多月期间两者的相关系数为0.4002。

“大炮一响，黄金万两”因为战争、政局动荡，都会让实体经济面对不确定风险，而黄金是始终保值的，别的都跌了，黄金不退则进，比如朝鲜阅兵这样的风险预期前，