债券基金突然大跌，释放了什么信号？

最近不少债券基金跌了，有的幅度还挺大的，可转债这边更是背道而驰，不少正股大涨的，可转债不仅不跟涨，反而还下跌不少，以至于可转债基金跌幅比股票基金还惨。

蚂蚁真的有毒：下架了中欧医疗，结果中欧今天大涨了，改推债基和固收+……然后变成债券基金跌，固收-了。宁德时代报警了，东方财富大跌13%，支付宝撤掉葛兰中欧医疗，到底发生了什么？

今天清流就再和大家聊聊债券基金涨跌背后的逻辑和配置策略。一、债券基金为什么大跌？大家都知道，基金分为四种，货币基金，债券基金，混合基金和股票基金。和股票基金相比，债券基金波动不大，于是很多小伙伴觉得债券基金是低风险的投资，觉得买了就能赚。由下图可以看到，十年间股票型基金跌宕起伏，波动性大，而债券型基金平缓增长，波动性小。 但是事实上不是的，债券基金是中等风险的，一样可能会亏损，虽然亏不了多少，但买股票基金的人多少还有点亏钱的概念，而买债券基金的，可能对亏损是一点心理准备都没有。1、债券基金和中国10年期国债收益率有关清流之前多次写文章科普过，债券基金的收益与中国10年期国债收益率的走势相关性是非常大的，而且是呈现负相关的关系。债券基金科普文章点击：债券基金，看这一篇就够了！（附债券基金最全攻略）债券一般在银行间市场或沪深交易所交易，因流动性、市场利率、信用情况变化等，债券的价格是存在波动的。一般而言，利率上升，债券价格下降；利率下降，债券价格上升。因而根据债券二级市场价格变动，低买高卖可以赚取差价。市场利率上涨，基金持有的债券价格下跌，进而导致债券基金净值短期内下跌。可以看出2023年3月到12月，10年期国债利率持续下降，债券基金走了半年的牛市，而2023年12月市场利率开始上升。

主要是因为国内1月份和2月份信贷社融创下历史新高带动宽信用预期上升，并导致国内主要机构净卖出。受此影响，利率在上周五（2月11日）大幅反弹，其中10年期国债收益率上行了6bp至2.80%；

国债期货价格全线下挫，十年期主力合约大跌0.44%，这也是去年四季度以来最大的单日跌幅。

简单来说，大家只要记住：十年国债利率处于下行过程中，债券基金会走牛，国债利率处于上行过程中，债券基金会走熊。

2、如何查看10年期国债收益率？问题是，当前国内市场的利率水平，普通人从何得知？一个简单的方法，就是关注债券市场的基准利率：无风险利率，即国债收益率。诸如新浪财经、东方财富、英为财情等很多财经网站等每天都会跟踪1年期、3年期、10年期国债的收益率动态。

也可以去中央国债登记结算公司去看具体的增长幅度。

3、其他影响因素除了利率波动之外，债券基金还和股市涨跌和底层资产变化有关。这种情况主要针对混合型债券基金，如一级债和二级债基金，可转债基金。还有比如最近很火的固收+，本质上也是股债混合型的基金。2023年，终于有人把固收+说清楚了！债券基金和固收+科普也说过了，很多债券基金或者固收+持仓中或多或少会投一些股票和可转债来增强收益。股票和可转债占有一定的比例，因此股市和可转债一旦大幅下跌，这几种基金也要亏损。近期还有另外一个干扰因素，就是2023年持续走牛的可转债市场突然迎来大幅回调，周一可转债指数甚至跌了3%，幅度还是挺大的。因此一部分可转债基金净值大幅度下降，很多基民都说债券基金比股票基金还刺激。

最后还有一种情况：底层资产是企业债，企业违约就是不还钱了，账面亏损直接变成实际亏损，没有任何挽回的余地。

2023年华晨债违约，受此牵连，重仓该债的华泰紫金丰利中短债发起A（007821.OF）一天就计提了6%的净值损失……

还有2023年的鹏华旗下的这支QDII基金10月8日一天跌了17%多。其在十一期间的净值走势如下图，可谓瀑布式下跌。

值得注意的是，这个一天净值暴跌17%的债券基金，在支付宝鹏华全球高收益债债券页面上，被标注为“中低风险”。穿透底层资产，可以发现对应的是佳兆业集团2024年6月30日到期的高息美元债，持有0.85亿元人民币，剩余期限2.7年，票面息率9.375%，每半年付息一次。而作为一家三档红线皆踩的房企，佳兆业其实发生违约或多或少都有些征兆的。其2023年6月前未尝美元债高达11.47亿美元，属于美元债大户。万科董事长郁亮：2023年地产行业到了黑铁时代，我们将迎来一场生死之战，要么死、要么活！二、我们该怎么办？

市场是不可预知的，是无法预测涨跌的，一个好的基金投资体系和仓位管理让我们对市场有参与感。

大涨的时候，有仓位参与；大跌的时候，不至于伤筋动骨，都知道投资是“低买高卖”，但是都不知道到底什么时候是“低”、什么时候是“高”，“低和高”都是事后（几个月甚至几年之后）才知道的。

我们普通人能做的稳健方法就是跟踪市场及管理人的变化，以及进行相对均衡的配置。

2023年，终于有人把基金的仓位管理讲清楚了！

我们在投资任何理财产品时，首先应该要明确自己的实际情况匹配相对应的投资品种，是追求低风险、稳定的收益，还是追求相对较高的回报等。 其次是根据自己的风险承受能力，选择相应的债基种类。简单做个排名，这几类债券基金的风险由小到大：纯债基金＜一级债基＜二级债基＜可转债，供大家参考。还有一点，国内绝大多数债券基金都是主动型基金，因此，基金经理的投资能力，就尤为关键。如果遇到水平很差的基金经理，亏钱也是可能的，甚至可能直接基金清盘。因此大家只能是结合自己的实际情况决定了，我反正是觉得债券基金真没必要瞎折腾，选好了直接长期持有，自然就忽略短期波动。但是很多人觉得受不了债券基金的波动，而且10年国债收益率依旧处于低位还有不小的上行的空间，可转债也有不小的下探空间。考虑到这种情况的或者本身风险偏好比较低的同学，可以关注银行理财、货币基金，或者投点封闭理财产品。

好了，今晚的文章就分享到这里，拒绝白瞟，大家记得点“在看”，攒人气。

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