如何理解基金的最大回撤？

基金的最大回撤与投资标的、投资策略和基金经理的投资风格都有关系。通常来说，股票型基金的回撤会大于债券型基金，中小盘成长主题基金的回撤会高于大盘蓝筹基金的回撤，量化对冲型基金因为能使用衍生品对冲风险，可以较好的控制回撤。

不同基金经理对待风险的态度不同，看重估值安全边际的基金经理相对于淡化估值、看重股票未来成长性的基金经理来说，前者管理的基金回撤会小一些。

此外，市场行情好坏也影响着基金回撤的幅度，牛市的回撤自然比熊市要小。所以我们在对比两只基金时，要在相同时间周期下比较回撤大小，最好选取的时间范围可以包括市场下跌周期。在熊市中更容易观察基金经理对净值回撤的控制力。

选基金时为什么要关注“最大回撤”？

因为最大回撤是一个非常重要的风险指标：

第一，它反映了管理人的风控水平；第二，它形成了投资者的投资体验；第三，它决定了投资者收益的高低。

最大回撤是伤害复利的，前一年涨了一倍，后一年只要回撤50%就能使复利归零。反向也是一样的，回撤50%，就需要涨100%才能回本。

举个例子来讲：

小明10元购入的一只基金涨到了10.2元，继续上涨到12元后，出现下跌，直到6元才停止，后续又上升到9元。

那么这段时间里小明买基金的最大回撤率就是(6-12)/12≈-50%，最大回撤是50%。

那如果要从6元再涨回12元，需要上涨多少呢？

答案是：(12-6)/6≈100%。

所以总的来说，最大回撤是和风险成正比的，即回撤越大，则风险越大。

但是呢，投资者对于最大回撤需要关注、了解，但是把它当做选择判断的指标过度解释会带来一些负面效益。

因为基金的管理过程中，回撤的控制和基金的收益是一对矛盾。从风控的角度看，控制回撤无非控制总仓位或者控制重仓股的仓位比例。在股票下行时无比正确，但是一旦行情反转，较低的仓位就会演变成踏空。

这张图展示了近三年市场上所有股票、偏股、指数基金的最大回撤和年化收益率情况。其实我们也能看到，两者之间关系较弱，硬说关联的话，回撤小的收益率较小，而大部分满足正态分布。

因此，虽然最大回撤是和风险成正比的，但是可以看到不能认为回撤控制得好，基金就会做得好。

基金出现回撤怎么办？

做时间的朋友

经常见过很多投资者每天关注自己持仓的基金净值，心情也跟着基金净值一起波动，喜欢跟同类型的基金比较，涨得靠前还好，涨得靠后的话一天两天可以忍受，一个月下来跑输同类型或出现回撤的话就受不了，不是换基金就是赎回。

基金的投资收益是“非线性的”，基金80%的收益，来自20%的时间，你要能耐得住80%时间的寂寞，才能真正赚到收益的80%。

如上图的某“二十倍基”走势，即便是传说中的牛基，也会遭遇不同程度的回撤。

所以，如果回撤在基金经理的现有投资框架下是合理的，我们认为就是一个良性回撤。

比如，今年以来因为市场对于疫情的担忧，节后都有大幅度的回撤，但是如果基金所投标的公司运作正常，不改长期逻辑，那么这就是一个良性回撤，更低的估值反而提供了加仓的机会。

而这时我们需要做的就是相信基金经理，静待花开之时。

回撤正是加仓时

对于长期持有并且业绩较优的基金，回撤正是加仓的时机，应该感到开心而不是懊恼，毕竟这样的机会少之又少。抓住回撤加仓的时机，未来的整体收益也会更优。

因此，各位在投资基金前，首先要正确认识自己的风险承受能力，比如一年内，购买的基金下跌多少是可以接受的。

比如，某基金的最大回撤是30%，而自己能承受的风险是持仓下跌15%，那么建议购买50%的基金，剩下的仓位做一些稳健的投资。

最后，再提醒投资者们，今天只是从风险控制角度来讲的，但是投资基金时，仅用最大回撤来衡量一只产品的优劣是不全面的，基金的最大回撤受到市场行情、基金经理的管理能力、对市场的敏锐度和判断力、仓位的控制能力等多方面影响，面对极端恶劣背景下的大回撤，净值能否起死回生也很重要。

因此，相比过度关注最大回撤，要做一名优秀的投资人往往需要在市场恐慌的时候需要保持冷静，跟随理念优秀、风格稳健的基金经理，才是投资人更加需要具备的素质。

文章来源：

二鸟课堂：《基金的最大回撤》

天天基金网：《一名优秀的基民 如何应对基金下跌回撤？》查看