鹏华丰禄债券基金为什么限购？最大跌幅仅有

鹏华丰禄债券基金是一只纯债基金，成立于2016年10月，目前的规模是25.3亿，是一只中等规模基金。

现任基金经理是刘涛，从2016年11开始管理，至今已有5年多：

图片来源：天天基金网

这只基去年的规模变动如下：

图片来源：天天基金网

规模一直在慢慢增长，四季度规模25.30亿，相比一季度增加了5亿多！

二、收益特征

收益展示

刘涛从2016年11月任职以来，鹏华丰禄债券基金的业绩如下：

真的很秀，跑出了一条十分优美的曲线！

鹏华丰禄债券基金累计涨了35.8%，同一时间段，沪深300涨幅为35.29%，这只基金只买债券不买股票，居然还跑赢了股票市场。

非常有意思的是，从数据来看，沪深300像只猴子一样上窜下跳，但是这只债基的表现却十分平稳，一步一个脚印，最终收益却丝毫不输市场！

下面我们再看看这只债基去年的表现：

2023年全年，这只基累计涨了5.58%，同期沪深300反而跌了-5.2%，相当于跑赢大盘10个点，这个收益率对于纯债债基而言真的相当不错了！

跟中债财富指数业绩对比

因为鹏华丰禄债券基金是一只债券基金，所以这里用了中债总财富指数来做对比分析。

刘涛任职以来，两者的业绩对比如下：

数据截止2月9日

我们可以看到，鹏华丰禄债券基金业绩一路吊打中债总财富指数。

因为中债指数本身的波动就很小了，但这只纯债基金的业绩波动比它更小，基本看不到什么起伏，证明刘涛的管理能力真是杠杠的！

最大回撤（下跌）

鹏华丰禄债券基金作为一只债基，而且持仓的全是债券，所以在回撤方面没啥好说的。

刘涛任职至今，最大跌幅只有-0.69%，一个点都不到。

对比之下，沪深300在2018年熊市时，创下了最大跌幅-32.46%，而鹏华丰禄债券基金的跌幅同样“纹丝不动”，稳如老狗！

这也意味着，这只债基波动和回撤都非常小，如果你喜欢的话，可以随时上车，不用过于在乎择时的问题。



三、持仓分析

债券持仓分析

因为鹏华丰禄债券基金一点股票也没买，因此下面主要围绕着这只基金的债券持仓展开分析。

它去年四季度的债券持仓如下：

与大多数纯债基金以利率债为主不同，该基金以持有信用债（企业债）为主，辅以少量利率债（主要是国债和金融债）。

我们也可以看到，刘涛的投资是相对稳健的，没有配置可转债和权益资产，基金收益绝大部分来自于票息收入，偶尔做波段交易来增厚收益。

那么，刘涛投资债券的能力如何呢？我们可以通过这只债基的超额收益来源来看看：

数据来源：cnhbstock基金研究平台

可以发现，刘涛通过持有债券赚取的利息收入创造了主要的超额收益来源。

相比之下，虽然择时的收益和通过选择债券赚取的收益不是很突出，但是都获得了正收益。从这个角度来看，刘涛的管理能力还是杠杠的～

他会在债券市场做大择时切换攻守，但总体频率不高，只抓住重要的时点调整杠杆、券种、久期以应对市场节奏的变化。

此外，刘涛会加杠杆配置债券，从2017年3月至今，债券配置比例稳定在90%-140%之间：

关于去年四季度的投资逻辑，刘涛如是说：

总的来说就是：

四季度债市先跌后涨，这段时间内刘涛做了择时，而且跟对了节奏，前期先把久期调低以降低波动，拿信用债收票息为主，提高防御性，避免随着债市下跌的行情引起较大幅度的回撤。

在后期，他开始买入中长久期利率债，拉长组合久期，转为进攻，让组合迎着上涨的行情涨得