指数基金的走势，为什么不能与跟踪的指数完全一样？

指数基金是基金产品中一种比较特别的基金。对于其他基金来说，都会力求取得比同类基金更好的收益率。指数基金却是只要获得与其跟踪指数一样的平均收益率就是最好，哪怕指数的平均收益是负的，只要能完美复制指数的收益，那也是成功的。

不过，我们能看到很多指数基金的收益率其实并不与其跟踪指数的平均收益率完全相同，甚至很难实现与指数的平均收益率完全一样，为什么会这样呢？

指数基金的走势跟指数走势不完全相同的现象，被称之为跟踪误差。跟踪误差在指数基金中是普遍存在的，几乎没办法消除，只能尽量减小。之所以会这样，主要有以下几个原因。

首先，就是指数基金不能把所有资金拿去投资，必须留一部分现金在手里。对一只开放型指数基金来说，正常情况下投资者都是可以自由申购和赎回的，为了应对投资者赎回基金，就需要留一部分现金在手上。

而现金是不会产生收益的，但在计算指数基金的收益率时，这部分现金肯定也是被当成基金的资产计算在内的。这就使得计算收益的资产与实际产生收益的资产有差别，从而产生跟踪误差。

其次，就是指数的成分股以及其权重的调整或成分股停牌的原因。一个指数所包含的成分股数量是不变的，但成分股却不是一直都不变的，当成分股不再符合入选标准时就会被剔除，然后就有新的成员加入。如果指数的成分股出现调整，指数基金又因为一些原因没能及时调仓，其走势就会跟指数的走势不一样了。

另外，一只成分股在指数中所占的权重也可能会出现调整，一旦成分股权重出现变化而指数基金又没来及的调仓，同样会出现跟踪误差。

而一个指数的某一成分股如果长期停牌，同时又被从指数中剔除，持有该股票的指数基金就是想卖也卖不掉，就会让指数基金的走势跟指数的走势变得不一样。即使停牌的成分股没有从指数中被剔除，但对指数基金来说仍然需要对该股票进行估值来确定基金的净值，而其估值有可能与停牌时的市值并不相同，由此也会产生跟踪误差。

另外，一只长期停牌的基金，基金经理想买也买不了。如果在停牌的这段时间该基金出现较多的新资金申购，这部分资金就会因为没有持有这只股票而产生与指数不同的收益率，从而出现跟踪误差。

再次，就是由大额申购和赎回引起的。一只指数基金在面对大额申购和赎回时，可能会对其净值走势产生比较大的影响。

比如一只指数基金在当天出现大额赎回，赎回的份额由当天基金的收盘净值来确定。可如果基金保留的现金不够应付大额赎回，就需要卖掉一部分股票，但要卖股票也只能等到下一个交易日才能卖，而下一个交易日卖出股票的价格，肯定会有跟当天股票的收盘价不相同的，从而使得基金的净值与指数的走势产生偏差，即出现跟踪误差。

如果是大额申购，可能也会因为一些原因导致基金经理不能及时买入股票，从而使得基金净值走势跟指数的走势不一样。

最后，就是管理费、托管费、交易手续费等出现的损耗。这些费用都是指数基金在运行过程中产生的成本，而这些成本显然都要从指数基金的净值中扣除，使得基金的净值出现损耗。一旦基金净值出现损耗，就会与指数出现跟踪误差。

由此可见，让指数基金与指数走势不能完全相同的因素是多方面的，而这些因素又很难被完全消除，因此也就很难见到跟指数走势完全一样的基金了。