短债型基金今年以来涨幅领跑，一文搞懂收益来自哪里？

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今年受国内外多重利空事件的影响，股市波动放大，债市也遇到了阶段性调整，导致很多投资者的风险偏好不断走低，纷纷寻找资产迁移的“避风港”。

我们统计了截止到12月6日基金市场多只指数年内涨跌情况：

单位：%，数据来源：wind，数据区间：2023.1.1~2023.12.6历史数据并不代表其未来表现，我国证券市场运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。

可以看到，尽管今年赚钱效应较弱，短债基金指数、中长期纯债基金指数、货币基金指数年内涨幅仍然为正，显示出较强的抗震避险属性。其中，短债基金指数表现优于其他主流基金指数，今年以来涨幅为2.05%。

短债型基金凭什么成为今年收益领跑的基金类型呢？我们不如来看看短债型基金的“赚钱原理”。纯债基金的收益来源主要包括三部分：票息收入、价差收入和杠杆收入，短债型基金也是如此。

1

票息收入

债券本身是有票面利率的，票息收入可以说是最基本的收益来源。

例如，买入一只1年期的债券，票面金额100元，票面利率是4%，那么持有一年不仅可以收回100元本金，还可以获得4元利息。

在债券发行人正常履约的情况下，票息收入是相对稳定的；但近几年因债券发行主体经营不善导致违约的事件频频发生，当违约债券被大量抛售时，债券价格就会大跌，以债券为主要投资对象的债券基金也同样会大跌。因此对于基金管理人来说，要尽可能去寻找那些偿还债务能力强、基本不受不利经济环境的影响、违约风险低的债券，以增强票息收入的确定性。

2

价差收入

债券和股票一样，存在价格波动的情况，因此在持有到期前也可以在二级市场交易，转卖给其他人从而赚取价差收入。

债券价格波动与市场利率息息相关，市场利率上涨、债券价格下跌，反过来也是一样。

举个例子，假设债券A在发行时的市场利率比较低，后来市场利率高了，那么投资者就会卖出收益低的债券A，转而去买入收益率更高的其他债券，卖的人多了债券A的价格自然会下跌。

买卖债券是很专业的事情，基金经理会结合宏观政策、货币政策对未来市场利率走势进行研判，尽量做好波段操作。

3

杠杆收入

通俗来讲，杠杆收入也就是把持有的债券质押给金融机构去融入资金，再拿融入的资金买入