基金机构展望2023：价值露“尖尖角” 成长需“等风来”

A股迎来2023年最后一个交易周。站在新旧交替之际，基金机构研判，2023年经济复苏态势明确，与稳经济密切相关的价值风格大主题有望获得市场持续认可。同时，科技成长在经济复苏、市场回暖之际，尚需“等风来”，即需要有经济企稳复苏、市场风险偏好上升、流动性保持持续宽松等多方面支撑因素，才有可能出现明显行情。

基金人士表示，2023年的投资难度不小，预计未来一段时间内，都会处于等待明确信号的状态。对于公募基金经理来讲，价值机会值得参与，但需要注意其持续性；成长机会值得等待，但要考虑时间成本、资金成本和回调风险。

经济复苏开启

对于宏观经济走势，基金机构普遍研判，随着稳增长政策的持续落地，经济已经步入复苏通道，特别是近期一系列重磅会议，更是向市场释放了强烈而明确的信号。

上投摩根基金日前发布2023年市场展望指出，随着支持房地产融资“三支箭”和“支持民间投资”等积极政策的出台，相信明年的宏观经济有望复苏，企业盈利水平有望改善。即将到来的2023年有望是市场新一轮上涨的起点。

上投摩根基金认为，当前，宏微观基本面或已见底，A股盈利增速和多项估值指标也已经处于底部区域，正在孕育新一轮上涨行情。从流动性方面来看，国内仍将维持相对宽松态势，这有利于支持权益类资产走强。不过，在经济复苏斜率相对平缓的背景下，2023年A股或仍将维持结构性行情，更具性价比的行业是超额收益的重要来源。“最坏的时间或许已经过去，新的机遇正日益显现。”上投摩根基金投资总监杜猛强调。

广发基金表示，12月以来，高层会议先后对稳中求进的政策态度进行了阐述，在明年重点工作中提到大力提振市场信心、扩内需、扩消费。高层会议提振信心，政策“稳增长”态度明确，经济预期改善有望推动权益资产上行，市场整体风险偏好和盈利预期有望得到提升。

关于经济形势，广发基金指出，高层会议强调，随着各项政策效果显现，明年经济运行有望总体回升，要坚定信心；明年经济工作千头万绪，要从“改善社会心理预期、提振发展信心”入手。广发基金宏观策略部表示，提振信心成为明年经济工作“纲举目张”中的“纲”，高层会议表态积极，随着政策发力，明年的经济环境大概率将有所好转。

汇丰晋信宏观策略分析师沈超认为，日前召开的中央经济工作会议最重要的变化是，政策重心将从供给侧转向需求侧，从过去“坚持以供给侧结构性改革为主线”转变成“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”。在欧美经济面临衰退的2023年，外需边际走弱或难以避免，扩大内需将成为明年稳经济的重中之重。

沈超认为，2023年财政政策强调“加力提效”，整体仍有望保持积极。2023年财政政策重点是“减税降费”，2023年是“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”。通常来说，财政贴息一般会与产业政策结合，比如对设备更新、技术改造进行贴息扶持。

沈超表示，2023年货币政策强调“精准有力”，预计明年货币不会大水漫灌，但仍会保持相对宽松的流动性。同时，