中国式私募证券投资基金全解析（前世今生及未来展望）

私募证券投资基金是一种通过社会非公开方式面向社会特定投资者募集资金并以基金方式运作的集合投资制度。我国私募证券投资基金从20世纪90年代萌芽到现在已有近三十年左右的历史，在此期间私募证券投资基金渐渐从地下运营向合法化、规范化方向发展，也愈发受到投资者的欢迎。截止到2023年4月份，中国私募证券投资基金管理人数量达到8920家，管理规模达到48014.80亿元，存量规模数据再创新高。但整体来说我国私募证券投资基金仍处于初期阶段，还存在巨大的发展空间，随着市场机制的进一步完善和产品种类更加丰富，私募证券投资基金将继续蓬勃发展。

一、我国私募证券投资基金的发展历程

我国私募证券投资基金的发展大致可以分为三个阶段：

第一阶段：早期萌芽阶段（20世纪90年代初至2004年）

20世纪90年代初，随着改革开放的不断深入，部分企业拥有大量闲置资金，民间资本充裕。此时我国资本市场初步建立，市场制度建设还不完善，存在套利空间。但是公募基金并不能获取这部分收益，因此市场亟需一种新的代客理财方式，私募基金的雏形出现。

1996-2000年，股市上涨，旺盛的投资需求促使大量券商精英跳槽出来，以委托理财的方式设立投资公司，进入私募行业。从2001年开始，政府陆续出台了相关政策，如《信托法》，推动了私募基金的发展。2003年，云南国际信托有限公司发行“中国龙资本市场集合资金信托计划”，标志着我国首支投资于二级市场的以信托模式发行的私募基金诞生。2003年，全国人大常委会通过了《证券投资基金法》，为私募基金预留了口径。此后证监会又发布《证券公司客户资产管理业务试行办法》，允许券商提供私募产品。

第二阶段：快速发展阶段（2004年-2013年）

2004年2月，深国投推出了我国首支证券类信托计划——“深国投·赤子之心（中国）集合资金信托计划”，对我国私募基金行业有深刻意义，开启了阳光私募基金的先河。阳光私募基金相比过去创新了以信托关系为基础的代客理财机制，利用信托平台募集资金并在信托平台监管下进行私募证券投资，引入了银行托管、定期公开披露净值等操作，使得私募契约、资金募集、信息披露渠道更加公开化、透明化、规范化。

2007年10月，股市行情火热，再加上公募基金行业缺乏股权激励机制，薪酬相比私募基金较低，促使了