无惧震荡，2023年值得关注的纯债基金~

2023年，市场出现了较大的震荡，在这样的背景下，不少投资者都表示不再一味追求高收益，“严控回撤、稳中求进”的需求成为很多投资者的心声。

纯债基金异军突起

2023年，一个明显的趋势是，过去的“赛道股”“抱团股”频频杀跌。而一些过往冷门的周期板块、房地产板块出现了反弹，但是轮换加速，赚钱难度也是很大的。

赛道下行，今年不少明星基金净值受挫，新基金发行遇冷；但是有一类基金却不疾不徐，凭借自己的特点受到市场欢迎，那就是纯债基金。

银河证券数据显示，在市场剧烈调整的背景下，今年一季度纯债基金净申购份额达993亿份。

而Wind数据显示，今年以来截至5月6日，在公募新发基金占比里，短期纯债基金的发行数量占比由去年同期的1.0%提升至6.4%，中长期纯债基金的发行数量占比由去年同期的8.7%上升至14.4%。

什么是纯债基金？是指只投资于债券，不投资于股票或可转债的基金。

纯债基金所投资的国债、金融债等固收类金融工具的安全性较高，又不涉及股票投资，因此投资回撤较低，属于风险相对较小的一类债券基金。

如何选择纯债基金

权益属性资产是一把双刃剑，权益资产占比的提升也意味着波动率可能会提升。

今年以来，原本被市场寄予厚望的‘固收+’有不少被做成了‘固收-’，投资者对偏债混合基金的信心不是很足；相比下，对于“求稳”、不愿意承担大幅波动风险的投资者，其实可以选择不含权益资产的纯债型产品。

数据来源：Wind，统计区间：20120428-20230427

Wind中长期纯债基金指数数据显示，该指数近十年年化回报4.97%，而同期沪深300指数年化收益也就是4.14%。此外，纯债基金波动率和最大回撤水平远低于权益类基金。（数据来源：Wind，统计区间：20120428-20230427）。

相比较权益基金带来的大起大落，纯债基金更能为投资者带来“稳稳的幸福”。

当然，投资纯债基金，并不是容易的事，因为不同的纯债基金，会因为不同的基金经理管理风格和风险控制水平，产生不同的净值走向。

如何选择纯债基金，这需要对应的基金公司和基金经理有较高的投研能力，要在大类资产配置以及宏观、微观研究方面具备一定的功底，要在以往的产品表现中，体现出绝对收益管理能力。

两只优质的纯债产品

目前市场上有上千只纯债产品，容易看花眼，相比较来说，个人选出了价格相对有特点的两只纯债基金，这类产品严控回撤、攻防兼备，值得市场重视。

1、易方达信用债，金牛名将胡剑管理，两获晨星奖。

易方达信用债基金是一只纯债基金，主要投资于银行间债券市场，其投资目标是持续超越中债信用债总财富指数。

数据来源：天天基金，易方达信用债A，截至2023.5.09

今年以来大盘下行，就连债券基金也整体下跌0.25%，但易方达信用债A保持了稳健的特点，上涨了1.24%。

在操作上，该基金在今年１月份保持了偏高的有效久期，１月底开始降低有效久期和信用利差久期至偏低水平，有效规避了２-３月收益率和信用利差水平的大幅上升。３月中旬之后组合开始增加信用利差久期和有效久期，并提升杠杆至 120-130%的水平。整体操作较为灵活，获取了稳健的持有期收益。

从历史数据来看，该基金自2013年成立以来，业绩表现持续稳定，该基金成立于2013年4月，成立以来累计净值增长52.49%，年化收益率4.77%，近5年最大回撤2.39%。

易方达信用债的两位基金经理胡剑、纪玲云均是自2013年起便开始管理该产品，两人均具备9年以上的公募债券基金投资经验，且均为社保基金组合的基金经理。

胡剑现任易方达基金公司固定收益投资部总经理、固定收益研究部总经理，管理规模1205.93亿元，其管理的基金曾获5座金牛奖、6座明星基金奖，近3年综合评分超80%的同类基金经理。

易方达信用债，也是业内少有的获得两次晨星纯债基金奖的产品。

2、长盛安逸纯债，追求投资性价比，“固收投资画线派”。

长盛安逸纯债基金，是现阶段业绩很亮眼的纯债基金，也是长盛基金王贵君的代表作。

数据来源：天天基金，长盛安逸纯债A，截至2023.5.09

另据银河证券数据统计，截至5月6日，长盛安逸A近一年的收益率为9.34%，是同类633只产品中的第一名。

第二名也是王贵君管理的长盛盛裕，表现差不多。但它们比第三名高出了接近2个百分点的收益。也就是说同样投资1万块钱，要多赚200块。

数据Wind，长盛安逸A，2023.1.13—2023.4.27

笔者用Wind测算了一下长盛安逸的表现，自王贵君管理以来，在任意交易日申购长盛安逸A并持有6个月，赚钱概率100%，平均收益率为2.14%，最高能达到3.77%，最低收益率也有0.78%，远远超过同期长期纯债基金指数的表现。

在近一年这么复杂的市场环境下，作为一只纯债基金，王贵君是怎么做出突出的超额收益呢？

去年下半年以来，债市的波动比较大，信用债行业分化剧烈，产业国企收益率趋势性下降，地产企业的内外部现金流均出现明显恶化，行业风险增加，国内和离岸地产债跌幅都较为明显。

去年三季度的时候，有一些纯债基金的跌幅甚至超过10%，相比较之下，长盛安逸A在债券市场剧烈震荡时，却显得风控得当，不疾不徐，净值曲线走得非常漂亮。

数据来源：天天基金，长盛安逸A的累计净值表现，截至2023.5.09

可以看到，该基金近一年来走势稳步向上，屡创新高，把纯债基金“稳中求进”的特点，充分发挥出来。

王贵君在投资圈内被称为“固收投资画线派”——之所以有这个称谓，就是因为他在平衡风险和收益的基础上，格外注重控制组合波动，甚至会针对市场情况给不同组合建立定量的风险预算降低组合波动，以有效控制回撤。

近年来市场震荡，王贵君在管理纯债基金的时候，会根据组合以及市场的情况，在保证流动性的前提下继续优化组合结构。

面对信用债市场的剧烈波动，组合在积极防御风险的同时积极参与交易机会，以增厚组合收益。

王贵君是武汉大学金融工程硕士，拥有近10年固收投资研究经验，投资风格以稳健见长，擅长信用债，攻防兼备。

而在工作经验上，他在当基金经理前，曾任职专业机构评级分析师，基金公司债券研究员，专户理财部副总监等，在风险定价和风险识别上，积累了大量的实战经验。

据了解，由于此前较好的业绩表现和投资性价比，王贵君管理的长盛安逸纯债，自2023年11月2日以来就陆续公告暂停大额申购和定期定额等业务，每日100元的申购上限令投资者深感苦恼。

值得一提的是，2023年3月18日，长盛基金发布公告，长盛安逸纯债新增E类份额，普通投资者与机构投资者均可申购，据天天基金网显示，申购上限为1000亿元，实质上等于不限购。

看了一下长盛安逸E的费率，100万以下的申购费是0.4%，一些代销机构可以打1折，也就是0.04%，比长盛安逸A的申购费降了一点点。

要重点关注的一点是，持有6个月以上免赎回费，但是持有6个月以内赎回费为1.5%。所以，申购长盛安逸E一定要持有6个月以上。

相比而言，长盛安逸纯债E更适合投资者中长期持有，并且最重要的是不限购，长盛安逸纯债A每日限购100元。

因此，投资者可根据自身流动性情况和风险偏好，选择合适的份额类别进行适当投资。

最后来个文章的总结：今年来，权益基金遇冷，而纯债基金崛起，是有着深刻的市场背景的。

站在当前的时点，一方面，大盘回调到3000点左右，权益基金的性价比在提高；另一方面，国内、国际股市近期大幅震荡，不确定因素较多，对于风险偏好较低的投资者来说，如果不愿意承受较大波动，可以考虑纯债基金。

投资中，最重要的是资产配置，股基是帮我们博取收益的部分，而纯债基金是帮助我们守住底线的部分，与银行理财、增额寿险等产品相比，纯债流动性好、严控波动，长期业绩表现相对也好，只是需要我们选好产品管住手。

个人看法，不构成投资建议。