基金必备常识：什么是波动率、最大回撤？

在购买基金时，我们的关注点往往在于基金的历史收益。各类理财APP在推荐基金时，也主推历史收益，不强调风险。风险与收益是相对的，在购买基金时，我们既需要了解收益，也要对风险有估计。

而波动率和最大回撤是可以反映基金风险的指标。那么，什么是波动率？什么是最大回撤？关注这两项指标有什么作用呢？小橙在这里为您解答。

波动率

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什么是基金波动率？

基金的波动率是指对基金投资回报率的变化程度的度量,关于资产未来价格不确定性的度量。

它可以描述某基金的波动程度，衡量该项投资的收益稳定性或者风险水平如何。波动率越高，代表基金价格的波动越剧烈，容易出现高风险高收益；波动率越低，代表基金价格的波动越缓和，一般风险低收益也低。

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基金波动率对投资体验有什么影响？

从逻辑上来说，如果一只基金的波动率较低，那么持有人在买入和卖出基金时心态会更加平和，持有体验感更好，持有周期也会更长，使得获得正收益的概率有所提高。

而如果基金的波动率较高，那么一般此类基金的风格上会比较极致，持有人对这样的基金在买点和卖点上难以把握，大多数人会倾向于追涨杀跌，从而导致实际到手收益率下降。

通过分年度统计交易损耗与基金净值波动率的关系，我们可以发现：波动率越高的基金，交易损耗越高，即低波动的基金持有体验更好。（交易损耗 = 持有人实际收益率 – 净值增长率。交易损耗的绝对值越高，意味着持有的基民更容易高买低卖，追涨杀跌，导致基民整体实际投资收益率的下降。）

数据来源：Wind、兴证全球基金FOF投资与金融工程部，2014-2023年；蓝点为每只基金，红线为趋势线。

最大回撤

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什么是最大回撤？

最大回撤的概念是：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。

最大回撤不是固定值，它代表某基金在过去某时段内，所产生的最大亏损幅度，是某基金在某时段内最糟糕的业绩表现。

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如何计算最大回撤？

举个栗子，小橙购买的基金A净值在一年内经历了两次下跌。它从1月份的1元跌向2月份的0.8元，随后在5月上升至2元，然后再次下跌到6月的1.4元，并在7月达到了2.3元。

那么A基金，在1月—2月的最大回撤，即从1月的1元下跌到2月的0.8元,跌幅20%[(0.8-1)÷1=-20%]。

在5月—6月的最大回撤，即是从5月的2元下跌至6月的1.4元，跌幅30%[(1.4-2)÷2=-30%]。

在计算完某基金的最大回撤后，将其与同一时间段大盘（如沪深300指数）的最大回撤率相比，即可知道该基金相对而言表现是否稳健。

为什么关注波动率和最大回撤？

1.助力衡量风险承受能力

每位投资者所能承受的风险具有差异性。波动率衡量基金波动程度，最大回撤衡量在某时间段内，某基金的最糟糕的业绩表现。最大回撤和波动率越大，对投资者的心理考验就越大。

如果波动和回撤超过自己的承受范围，会影响投资体验，造成焦虑、恐慌等情绪的出现，进而使投资行为不理性。

2.助力筛选产品

每只基金产品都各有特色，波动率和最大回撤可以帮助我们选取更为优秀或者更适合我们的产品。

举个栗子，假设在同一时期内，A、B两只产品的收益率都是100%，你更倾向于选择哪一只？

A、B两只产品特点鲜明，A产品在该时间段内波动率和回撤都相对小（最大回撤40%），B产品的特点是波动率和回撤率都相对较大（最大回撤60%）。

两者在上述的投资期内，获得了相同的最终收益。但是A产品的波动率和最大回撤都更小，用户的投资体验更良好。

3.助力仓位管理

仓位管理可以帮助大部分投资者控制风险。而最大回撤提供了可计算的参考值。投资者可根据单只产品的最大回撤，计算出符合自己风险承受力的基金仓位，公式为：仓位=可承受最大亏损/产品最大回撤。

举个栗子，基金B的最大回撤是30%，但小橙只能承受15%的最大亏损，那么小明应该购买最多配置50%仓位、最大回撤为30%左右的权益产品，剩下的仓位应该做一些风险相对较低的投资。

小提示

不能仅凭波动率与最大回撤判断基金产品的优劣，还需要综合基金类型、投资风格、成立时间、收益等情况进行分析。

是投资必有风险，哪怕年化4%。

来源：甜橙理财

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