私募基金科普贴

来源：雪球App，作者： 璞远资产，（https://xueqiu.com/9283180528/192480165）

私募基金科普贴|债券基金：资产配置中不可或缺的可靠“后卫”

作为资产配置中不可或缺的重要组成部分，近年来债券投资受到了越来越多的关注。对于个人投资者而言，进入债券市场购买债券难度较高，可投资的债券品种也较少，投资债券基金则是一个更好的选择。作为一种稳健的投资方式，债券基金拥有较低的波动率，收益相对稳健。并且，利用股票和债券的负相关性，择时配置债券基金可以较好地分散风险，降低整个投资组合的波动。

什么是债券

债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券包含几大基本要素为：债券票面价值、债券票面利率、到期期限及债券价格。

二．什么是债券基金

债券基金是指以国债、金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金。根据中国证监会对基金类别的分类标准，百分之八十以上的基金资产投资于债券的基金为债券基金。

三．债券与债券基金的区别

区别于债券规定的到期日，债券基金由拥有不同到期日的债券组合而成，因此到期日并不固定，当基金中的债券到期时，基金经理或在投资组合里加入新的债券。单一债券息票收入固定，而债券基金的利息金额是浮动的。

关于费用，购买单一债券时则需支付佣金，而购买债券基金需要支付的费用则包括认购/申购费、赎回费、托管费、管理费、销售服务费。投资风险方面，单一债券承担的利率风险会随着到期日的临近而下降，信用风险较为集中。债券基金因为到期日不固定，承担的利率风险由所有债券的平均到期日决定，信用风险则可通过选择投资债券池内的不同债券来分散。

三．债券基金分类

按照投资范围划分, 债券基金可以分为以下三类：纯债基金、一级债基、二级债基。纯债基金仅以债券为投资对象，根据债券久期时间的长短可分为短期纯债基金（期限配置≤1年）和中长期纯债基金（期限配置≥1年）。相较于中长期纯债基金，短期纯债基金受利率因素变化的影响较小，风险较低；中长期纯债基金受利率的影响较大，收益率和风险高于短期纯债基金。

一级债基可投资固定收益类金融工具、可转债、股票增发等，二级债基除了可以投资固定收益类金融工具，还可以适当参与二级市场股票买卖，一般股票等权益类资产占基金资产的比例不超过20%。

按照债券基金投资的债券类型划分，债券基金可以分为利率债基金和信用债基金两个类别。

利率债是指直接以政府信用为基础或是以政府提供偿债支持为基础而发行的债券，主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。利率债由于有政府信用背书，正常情况下信用风险较小，违约概率较低。影响债券价值的因素主要为市场利率。

信用债是指政府之外主体发行的、以企业的商业信用为基础而发行的债券，主要包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据等。相较于利率债，信用债由于以企业的商业信用为保证，或面临一定的违约风险。对比投资信用债个券，信用债基金则可通过分散投资低配置不同债券，如种类分散化、时间分散化、行业分散化、公司分散化等来降低单只债券违约风险。与利率债相似，信用债也会受到市场利率的影响，并且，宏观经济波动、经济政策、企业信用风险等也是影响信用债市场价格的重要因素。

信用等级反映了企业信用度的高低，是评估机构根据企业资信评估结果对企业信用度划分的等级类别。国际通行的“四等十级制”从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。评级越高则债券信誉越高，违约风险越小。

资料来源：中国证监会 证券投资基金运作管理办法（2012年修订）

中国证监会债券投资者问答（一）——基础知识篇

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