基金浦通话第八弹丨涨姿势：一文看懂摊余成本法和市值法两种估值方式

为什么货币基金看上去稳赚不赔？

为什么债券基金时不时会有亏损？

除了两类产品投资标的不同，货币基金主投货币市场工具，而债券基金主投各类债券品种，有的债券基金还会投资股票，所以一旦其重仓的债券或者股票下跌了，债基就有可能出现亏损的情况。

还有一个很重要的原因，就是因为两类产品采用了不同的估值方式，大部分货基用的是摊余成本法，而大部分债基则采用市值法进行估值，这也是今天“浦”通话课堂的主题。

首先，小浦老师先带大家了解一下摊余成本法和市值法的定义。

1

摊余成本法

摊余成本法是指计算基金净值时，可不使用基金投资标的的市场价值，而将投资标的以买入成本列示，按照票面利率考虑其买入时溢价或折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益的估值方式。

举个例子：某货币基金以100元的价格买了1年期利率为3%的债券，这只货基便把这3%的收益平摊到每一天，也就是3%/365天，再乘以买入的金额，因此，这笔投资收益每天都是固定的。

当然，实际计算可能会有点复杂，因为买入的债券会出现折价或者溢价的情况，但我们仍然可以把摊余成本法近似的理解为“将到期收益分摊到每一天”。所以，大家可以看到，货币基金每日单位净值始终是1.00元，不会变动，而货基的每日万份收益和七日年化收益率会出现变化。

市值法是指计算基金净值时，同时考虑了投资债券的票面利率以及由于市值波动带来的估值损益。

市值法

再举个例子：某只采用市值法估值的债券基金同样买入了1年期利率为3%的债券，在进行基金估值时，该债基首先会将票息收益3%计提到每日收益中，即3%/365天；同时根据第三方估值，加上或者减去债券买入价格和当日公允价格之间的差额。

总结来说，假设上述债券基金和货币基金的持仓一模一样，因为估值方法的不同，市值法估值的债券基金与摊余成本法估值的货币基金，每日收益并不相同。

所以，市值法估值的债券基金，可能会在某些时候出现净值回撤，但也能在债市走牛的时候，出现净值的加速上涨。

2

为了让同学们更好地了解摊余成本法和市值法，小浦老师给大家画了一张图。

怎么样，看完上图，是不是一目了然了？一般来说，采用摊余成本法估值的基金，净值波动很小，走势平稳；而采用市值法估值的基金，其净值波动相对较大。

3

再来简单聊下，两种估值方式的现状。此前，摊余成本法一直是货币基金和曾经的短期理财基金才能采用的估值方式，其它类型的基金都采用市值法。

不过，从2017年开始，监管层下发了数个文件，一方面要求货币基金不再采用摊余成本法估值，老产品可以沿用，但新发货基必须采用市值法，目前市场上已有市值法估值的货币基金发行。

另一方面，在鼓励基金使用市值法估值的同时，允许符合条件的产品采用摊余成本法估值，而目前满足的条件仅有定期开放债券基金这一类产品。

4

最后，小浦老师想说的是，同为基金估值方式，摊余成本法和市值法本身并没有孰优孰劣的说法，