基金E课堂债券基金｜债券基金“面面观”：搞清三大分类

截至2023年3月31日，市场上债券型公募基金的数量已经突破2000只。面对庞大的基金数量、五花八门的基金类型，有人的选择困难症是不是又犯了？

大家可别被表象吓到，其实这2000多只基金，我们只要掌握3个常见分类，就能把它们安排得明明白白。

这3种分类方式是：按投资范围分、按运作方式分、按投资策略分，下面我们来逐个介绍。 

Ÿ按投资范围分类：纯债基金VS混合债基

首先大家肯定都很清楚债券基金的基本定义，它是将80%以上的资产投资于债券的基金。那么根据投资范围的不同，我们可以把债券基金分为纯债基金和混合债基两大类。

纯债基金不投资任何股票等权益类资产，也不参与可转债、可交债投资。而混合债基则可以参与股票、可转债等投资，根据参与方式的不同，我们还可以将其细分为混合一级债基和混合二级债基。

混合一级债基，主要通过新股申购（仅网上）、参与增发、可转债转股等方式投资股票市场，不直接从二级市场参与投资。

相比一级债基，二级债基则可以直接通过二级市场参与股票等权益类资产的投资，形式更加灵活。

由于含“权”量和参与权益资产投资的方式不同，纯债基金、一级债基、二级债基也呈现不同的风险收益特征。

从下图展示的近10年主要债券基金指数的表现中，可以看到，纯债基金的波动相对较小；一、二级债基由于力求在获取债券收益的基础上再进一步，波动也整体高于纯债型基金。

下表罗列了3只易方达旗下的债券基金，分别为纯债、一级债基和二级债基。大家可以在充分了解各产品风险收益特征的基础上，根据自身的风险承受能力，谨慎做出投资决策。

Ÿ按运作方式分类：普通开放式vs有一定封闭期

除了看投资范围，大家还需要关注债券基金的运作方式。

普通开放式债券基金一般在交易所正常交易日，均可办理申购和赎回。不过有一点要提醒大家，新基金成立后通常有不超过3个月的封闭期，在这段时间内是不能赎回的。

还有不少债券基金，为了让持仓组合久期相对稳定，提升收益空间，会通过设置定期开放/最短持有期等运作方式，将投资策略与之匹配。

例如“定期开放”的债券基金，运作期分为“封闭运作期”和“开放运作期”两个阶段，每个封闭运作期结束后，进入开放运作期，只有在开放期才可以办理申购、赎回业务。

对于定期开放的基金，我们可以从基金产品资料概要、基金合同等法律文件中，了解其开放频率，具体开放申赎的时间还需要留意公司公告。

又如基金名称中有“xx年/个月持有”字样的债券基金，一般在正常交易日都可以申购，但每一份基金份额必须至少拿满设定的最短持有期“xx年/个月”后，才可以赎回。

下表罗列了3只易方达旗下的债券基金，分别对应普通开放、定期开放和最短持有这3种运作方式。实际投资时，大家可以根据自己对于资金流动性的安排来选择合适的产品。

Ÿ按投资策略分类：主动型VS被动指数型

债券基金还可以根据投资策略的不同，分为主动和被动两类。

主动型债券基金大家应该并不陌生，这类基金通常由基金经理主动进行个券选择和资产配置，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。

而作为“被动投资选手”的债券指数基金，则以标的债券指数（如国债指数、政策性金融债指数等）作为追踪对象，通过购买该指数的全部或部分成份券构建投资组合，追踪标的指数表现，获得市场平均收益。

Wind数据显示，截至2023年3月31日，和主动型债券基金相比，我国的债券指数基金数量较少，仅200余只，且规模较小，还不到5000亿元。

但近年来，债券指数基金发展很快，由于其具备风险收益特征明晰、信息公开透明、投资效率高、管理费更低等优势，这类基金已成为很多机构投资者重要的债市配置工具。

如果大家还不是很了解债券指数基金，我们将在后续的文章中向大家介绍。

以上就是3种常见的债券基金分类。不过，先别急着去投资，要知道债券基金还可以根据持仓债券的久期、信用等级进一步细分。

下一期，我们将为大家讲一讲久期的概念，也会深入介绍备受关注的短久期债基——短债基金。