指数基金的收益来源到底是什么？

——简单的指数基金，不简单的躺赢策略

大家有没有想过指数基金的不合理之处——凭什么指数基金可以躺着赚钱？一个不懂投资的人，也不用任何研究，只需要买入并持有沪深300或标普500，就可以取得不错收益，跑赢市场上大多数人，而且只要付很少的管理费（不像主动基金和私募基金要给高昂的管理费），凭啥？？

即使经历了疫情期间的下跌，沪深300ETF（159919）近8年（20120507-20230515）依旧提供了6.72%的年化收益率。标普500ETF（513500）近6年（20131205-20230515）提供了年化10.48%的收益率。

几乎不需要付出什么费用和精力，就可以取得这么好的收益？如果稍微再加入一些低估买入、高估卖出策略，收益会更好。指数基金的钱是怎么赚来的？

有人说买指数基金就是赌国运。国运好，指数基金的收益就来了。这个观点大体正确，但是不太准确。

比如2001年中国加入世贸组织，2008年举办了北京奥运会，这些都是我们国运的高光时刻，可是上证指数在2001年却下跌了20.62%，沪深300在2008年暴跌了65.95%，说明国运并没有实时反映在股价上。

再比如下图为德国、以色列、巴西、印度的代表指数与沪深300近十年的走势对比，要不是因为疫情，咱们沪深300（红线）差点连巴西和以色列都没跑赢。讲道理他们国运没我们好、近几年发展也没我们快，凭啥他们指数收益比我们好呢？

还有，究竟A股哪个指数能代表中国国运呢？

上图是近五年（20150519-20230516）4个指数的走势，分别为代表国家基本实力的沪深300（蓝线），代表国家未来发展的$创业板(SZ159915)$（红线），代表我们国民基本消费的中证主要消费（黄线）和代表医药体系的300医药（紫线），前两个还没有爬回上轮牛市的坑，后两个早就创了上轮牛市以来的新高。难道我们中国国运还不如5年前？还是说中国国运只是喝酒吃药？

综上，指数基金的收益来源并不是完全是赌国运。那指数基金的钱究竟是怎么赚来的？我的观点你可能没听说过——指数基金的收益源于主动投资！！！

哈哈，合上你惊掉的下巴，且听我分析：

指数基金的收益为所有成分股的涨跌，称为beta；主动投资超越指数的那部分收益称为alpha，也就是你买入的股票比指数涨的多。

这两种收益，在一定情况下是可以转换的。由于机构投资者更加专业、定价理性、长线持有、换手较低，当一个市场从事主动投资的人足够多（高度机构化）的时候，所有的股票大家都在研究，好的股票大家都去买，大家都获得了同样的alpha，那相当于没人获得了alpha，因为你没比别人创造