一文看懂场内货币基金 可以分为三种类型

（原标题：一文看懂场内货币基金）

来源： 潘潘策略投资

要知道什么是场内货币基金，得先了解什么是货币基金。其实货币基金很多人都买过，比如很多人使用过的余额宝，实际上就是由天弘基金发行的一款货币基金。货币基金是一种开放式基金，主要投资于货币市场上的一些短期有价证券，比如国债、商业票据、回购、银行承兑汇票、大额存单等，期限最长不能超过397天。在银行、基金公司等场外平台能够申购/赎回但不能交易的货币基金叫做场外货币基金，而能在二级市场通过证券交易软件进行申购/赎回或者交易的货币基金叫做场内货币基金。

场内货币基金可以分为三种类型：

第一种是只能申购/赎回、不能交易的申赎型场内货基。

第二种是可以交易（一般是T+0）、可以申购/赎回的交易型场内货基。

第三种是可以交易（一般是T+0）、可以T+0申购/赎回的交易兼申赎型场内货基。

场内货币基金中规模最大的两只基金分别是华宝添益和银华日利，都是交易型场内货基，先简单介绍一下。

1、华宝添益

华宝添益是国内首只上市交易型货币市场基金，由华宝基金发行，于2013年1月登陆上交所上市交易。华宝添益目前是中国场内最大的货币基金，规模为1532亿元（集思录2018年8月22日数据），2018年8月20日的成交额为90.2亿元。华宝添益的买入/卖出代码为511990，申购/赎回的代码为511991。

从下图可以看到，华宝添益的价格很稳定的保持在100元左右，成一条直线。这是因为华宝添益每天收盘后的净值都保持在100元整，而每天持有华宝添益产生的收益，如果不满100元的收益会单独存放，如果满100元就会通过华宝添益份额的形式转给投资者，总之在你卖出或者赎回时是不会少给你收益的。

华宝添益在买入/卖出或者申购/赎回时的收益怎么计算？参考华宝添益给出的官方答案：

买入/卖出

T日买入华宝添益之后，当天（T日）就确认基金份额并开始享受收益，基金份额T日可赎回，T日可卖出。T日卖出华宝添益之后，资金即时可用（可买股票等场内品种），不享受当天收益，资金T+1日可取。

申购/赎回

T日申购华宝添益之后，T+1日确认基金份额并开始享受收益，T+2日份额可卖出。T日赎回华宝添益之后，仍享受当日基金收益，T+2日可用（可买股票）或可取。

2、银华日利

银华日利由银华基金发行，于2013年4月18日正式登陆上海证券交易所上市交易。银华日利是目前中国场内第二大的货币基金，规模657亿元（集思录2018年8月22日数据），2018年8月20日的成交额为84.4亿元。银华日利的买入/卖出代码为511880，申购/赎回的代码为511881。

从下图可以看到，银华日利的价格走势从每年初开始算起的话，基本是一条稳步上涨的斜线，到年底的时候会除权除息，价格重新回到100元附近。这是因为银华日利将每天的收益都累计到净值中，所以银华日利的净值会逐日稳步上涨，而交易型场内货基的价格和净值一般不会相差太大（否则会有套利资金进来做套利将差价抹平），这样的话银华日利的价格也基本是稳步上涨的，当然不排除个别交易日的价格会有一些小幅波动。

银华日利买入/卖出或者申购/赎回时的收益计算请参考上文华宝添益同样操作时的计算方式。

那么，场内货币基金有哪些获利的方式？

1、长期持有

我们以银华日利为例。下图是银华日利的月K线图，可以看到，银华日利近些年每年收益大概在2.5%-4.5%之间，一般年份在3.5%左右。这个收益率虽然看起来不高，但已经高于一年期的定存利率了，而且流动性极好。

2、做差价

华宝添益和银华日利都可以做T+0交易，也即是当天买入，可以当天卖出。虽然华宝添益和银华日利一般每天价格波动很小，大部分时间的波动都在0.03%以内，但由于很多券商（买入之前请和自己的券商确认）都将华宝添益和银华日利的交易手续费设置为0，所以还是有可能能赚到差价收益。

比如银华日利每天的价格走势，大多数日期都呈现上午价格较低，下午临近收盘的时候价格较高的现象，所以我们可以在每天的上午买入银华日利，下午临近收盘卖出（卖出后做逆回购或者买股票，该干啥干啥），来获得非常微薄的差价收益。这部分差价收益，即便每次都能做到买卖点不错，估计年化收益率也很难超过3%，但蚊子腿也是肉啊，而且无聊的时候也可以打发时间^_^

3、套利

以华宝添益为例，我们看上面的华宝添益的每日价格走势图，发现经常出现一些“毛刺”，对应的是华宝添益价格相对正常值有一定的偏移，往往意味着出现了套利机会。比如，2017年12月28日，国债回购的价格非常高，最高达到了24，当天1天国债回购204001的年化收益率最高达到了约96%（计息天数为四天），所以导致很多华宝添益的持有人卖出华宝添益去做国债逆回购，华宝添益的价格被砸出了一个大坑。如果以当天99.820左右的最低价格买入10万元华宝添益并当天赎回，四天时间能获得大概100000*（1-0.9982）+3.5%*/365*100000=189.59元的收益，年化收益率大概12.04%左右。

最后总结一下场内货基有哪些优点：

1、操作简单，不管是买入/卖出场内货基，还是申购/赎回场内货基，在证券交易软件中直接下单即可，操作都很简单。

2、风险非常小，场内货基投资于货币市场上的一些短期有价证券，而且国内货币基金按规定禁止投资股票、可转换债券、AAA级以下的企业债等品种，所以风险非常小。有人统计过，单日货币市场基金发生本金亏损的概率约为0.061%（但我认为这个概率可能比实际值偏小），而如持有一周或者一个月，则本金损失的概率接近于0。

3、流动性好，一方面场内货基的成交两非常大，比如华宝添益2018年平均每天成交90亿元左右，另一方面能交易的场内货基都支持T+0操作，能够当天买当天卖。

4、交易费用少，很多券商将场内货基的交易费设为0。

5、收益率相对较高，场内货基一般年化收益率都高于银行一年期定存利率，而且如果做些价差或者套利操作的话，年化收益率还能更高一些。