十全大补帖：ETF是什么？有什么特点？怎么买？ 一、什么是ETF?ETF，全称为Exchange Traded Funds，中文为交易型开放式指数基金，通常又被称为交易... 

来源：雪球App，作者： ETF老司机，（https://xueqiu.com/1006959826/124772729）

ETF，全称为Exchange Traded Funds，中文为交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。

这种官方式的定义有时并不利于我们普通投资者了解这种金融产品的特性。其实之前听一个业内人士对ETF的形容“ETF是股票和基金两者所生的儿子”，美嘉觉得很贴切，即ETF既可以像基金一样从基金管理人处申赎，也可以在场内进行交易。

ETF有许多较为独特的特点，下面我们来一一讲解。

第一，独特的申购赎回机制。

和其他种类的基金通常使用现金进行申购赎回不同，ETF从基金管理人处进行申购赎回时，都只能使用实物，即使用与指数对应的一篮子股票。可见，在申购赎回时，ETF对应的市价其实为ETF份额所对应的的一篮子股票的总市价，又称为ETF的净值。具体如何申购赎回我们下文讲解。申购赎回又称为ETF一级市场，申购赎回操作会影响ETF的总体基金规模。

第二，交易所挂牌买卖。

ETF像卖股票和封闭式基金一样在交易所挂牌买卖，大家可以直接在场内进行ETF份额的交易，如同买卖股票一样简单便捷。ETF在交易所的价格是根据市场上买卖双方的供给与需求决定，当然也与构成ETF持仓的一篮子股票的价值高度相关。至于怎么买，我们下文再讲。

场内买卖又称为ETF二级市场，其交易只是ETF份额在不同投资者之间转移，不影响ETF的总基金份额。

第三，存在套利机制。

由于ETF同样存在一级市场和二级市场且两者价格机制并不相同，因此在这两个市场的价格存在明显差异时显然是存在套利机会的，事实也存在投资者利用这种套利机会实现套利。当然，由于ETF申购赎回的门槛较高，实际进行套利的通常只有机构投资者。

同样由于存在这样套利机制，ETF实际的净值和交易所买卖价格会趋于一致。相比较而言，封闭式基金由于缺少一级市场的申购赎回，通常会存在明显的折价现象。

当然，由于套利毕竟还是存在一定的成本，包括手续费成本和时间不确定性，两者还是会存在较小的价差。

第四，低廉的费率。

对于普通投资者而言，在二级市场交易ETF时没有印花税，场内买卖只有券商的交易佣金（一般万分之三到万分之八）。

如前所述，ETF可以在在一级市场申购赎回或在二级市场进行场内买卖。

1、ETF在一级市场的申赎操作

申购时，需要投资者自己先用现金配齐一篮子股票去换ETF份额；赎回时也是用ETF份额先换回一篮子股票，然后再卖掉一篮子股票实现变现。在进行申购赎回时，买入卖掉一篮子股票以及用一篮子股票申购赎回ETF份额的操作其实通过券商专门的ETF申购赎回软件就能一键瞬间完成，不需要手动去配，非常方便！

2、ETF在二级市场的交易

买卖ETF之前，先通过下图嘉实沪深300ETF（159919）的示例来看一下ETF的行情界面。

如上图所示，ETF实时行情界面基本与股票一致，区别主要以下几点：

（1）ETF上面多了一条淡红色线，即实时净值。

（2）右方多了净值、IOPV、溢折率和贴水率，其中IOPV是ETF的基金份额参考净值，指在交易时间内，申购、赎回清单中组合证券（含预估现金部分）的实时市值，主要供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。

具体买入和卖出ETF的操作也与普通股票基本没有太大差别。下图是嘉实沪深300ETF（159919）的wind模拟交易盘界面。

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