平安基金权益投资智囊团

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2023年的投资路已经过半，回顾上半年，在强预期和弱现实的背景下，市场经历了先反弹后探底的纠结行情，行业板块快速轮动，主线集中在“AI”和“中特估”两个概念，主题投资分化明显。

立足当前，下半年有哪些投资机会？平安基金的权益投资基金经理神爱前、张晓泉给出这些答案。

平安基金 基金经理神爱前

01

AIGC发展迅速

TMT板块或迎投资机遇

自去年底ChatGPT问世以来，AI通用大模型和创新应用不断落地，更强调学习归纳后进行演绎创造，生成全新的内容以及应用场景更为广阔的AIGC成为火爆风口，不仅重新定义了生产力，有望成为经济发展新动能，也打开了相关产业链，尤其是以计算机、传媒和通信为代表的TMT板块的行业天花板，进而带来了投资机会。

一方面，随着AIGC的进一步发展以及广泛普及，对算力硬件的要求会增加，将推动AI芯片和硬件、云计算基础设施、以及用于训练和优化模型的软件等方向的发展；另一方面，AIGC技术有潜力改变媒体产业的内容生产方式，例如生成新闻文章、创作音乐、设计艺术作品，甚至编写电影剧本与游戏内容，这可以拓展内容和游戏行业的发展边界。

此外，AIGC应用的增多也会增加对于高速、可靠的互联网连接需求，或将推动5G、6G和其他高速网络技术的发展和部署，也可能创造出新的网络服务和解决方案的需求，倒逼通信行业发展。

02

汽车零部件、新能源板块

发展机遇看好

随着汽车行业电动化智能化的不断转型升级，电动化下汽车核心的“发动机+变速箱”被“三电系统”（电池、电机、电控）取代，智能化下汽车向着极致智能座舱体验和高级自动驾驶的方向持续升级，传统“发动机+变速箱”的技术鸿沟差不多已经被抹平，中国汽车与外资车企站在了同一起跑线，原本由欧美日把控的汽车零部件产业格局正被重塑，国产化率向上的空间逐步得到打开，据格隆汇统计数据，截至到2023年1月4日，驱动电机、智能座舱、座椅、车灯等汽车零部件的国产化率已经超过了20%。

现如今，新能源汽车的续航里程已大幅提升，单车使用成本也有所下降，新能源车智能化的下半场开启，智能座舱及智能驾驶带来的使用体验或将成为新能源车产品力的重要组成部分，而我国自主品牌在电动化、智能化方面起步较早，具有技术储备、供应链把控等方面的竞争优势，叠加当前AI技术的快速发展及在汽车中的运用、国家对AI相关技术的推动，使得汽车零部件企业或具备较高的中长期投资价值。

在连续两年的超高速增长后，新能源行业整体已经进入中高速增长区间，过往产业链中普涨的情况很难再出现，但结合曾经的手机、互联网产业发展路径来看，中高速增长后，行业内仍有值得挖掘的机会，梳理清楚行业的发展脉络，重点选择一些供给格局良好、具有差异化竞争力的环节，或能在行业中高速发展时期获得较为不错的投资收益。

就目前的情况看，自2023年中以来，新能源板块经历了多轮的“杀估值”，投资性价比整体已经比较不错，Wind数据显示，截至6月19日，中证新能源指数的市盈率（PE-TTM）仅为13.88倍，远低于上市以来的估值中位数（35.83），处于0.09%的历史较低百分位。

平安基金 基金经理张晓泉

01

2023年上半年

A股市场呈现四种发展阶段

2023年上半年的A股市场经历了跌宕起伏、分化加剧、摸索求进到趋势渐明的四个阶段。

首先，年初到春节期间，政策优化调整引发了消费的反弹，市场经历了一波上涨。其次，2月到两会前对政策的预期还有顺周期板块的强势。接着，3-4月期间，Chat-GPT成为主题，引发了对算力、人工智能的广泛讨论，以及外交关系变化带来一带一路和国企改革的投资机会。进入5-6月，市场进一步确立了几大主线趋势，股价反复震荡。临近会议时期，市场再次关注起顺周期板块的投资机会。

02

2023下半年

投资需要抓住结构化机会

二十大报告中明确中国式现代化与高质量发展，提出了包含 “科技强国”、“制造强国”等13个强国战略，也提出了包括“基础软硬件、高端芯片、算法”等众多领域的现代化产业体系重点工程，并在后来发布了《数字中国建设整体布局规划》，战略高度已相当明显。而放眼全球，Chat-GPT以及机器人领域持续突破，我们也看到人工智能在朝着越来越明晰、越来越可行的方向在推进。因此，有几个较为明晰的方向值得关注。首先，包括半导体、高端装备制造、新材料等在内的科技领域在当前形势下有着较好的发展潜力。其次，产业大趋势如人工智能（AI）和机器人领域也是值得关注的方向。最后，困境反转也是一个可能的机会，包括与顺周期相关的板块、一带一路倡议和国企改革等领域。

下半年，新能源板块仍然是值得关注的方向。但需要注意的是，出现的可能