“跌麻了”，买点短债基金“避险”靠谱吗？

（来源：Wind，统计日期2012.1.1-2023.12.31，采用Wind基金指数代表各类型基金的历史表现，指数历史业绩不预示未来表现）

从收益率的角度来看，短债基金近10年的年化收益率为4%，介于货基（2.9%）和中长期纯债基金（5%）之间，比起近期大热的“固收+”略低。

但从表征风险的波动率和最大回撤情况来看，短债基金近10年的最大回撤为1.2%，虽然不如几乎没什么波动货的基，但也远低于其他类型的产品。

由此可知，我们不能把短债基金看成货基的完全替代，因为短债基金的风险相对于几乎无波动的货基更大，但同时可以提供更高的收益率。

但对于那些对货基收益率不太满意，又能承受一定波动的中低风险偏好的投资者来说，短债基金的确比较适合作为日常“闲钱”理财产品。

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短债基金是怎么赚钱的？

短债基金为什么会出现阶段性的亏损？

要回答这个问题，我们得先理解：短债基金到底是怎么赚钱的。

相较于股票，投资者平时对债券的接触是比较少的，大部分人的经验可能就是在银行柜台买过国债，然后到期兑付。

简单来说，投资债券的收益大致来自两部分：

一是利息收入。

这部分就是根据债券票面利率计算的持有债券的应得利息。

比如说买入一只1年期的债券，票面金额100元，票面利率是4%，那么持有一年可以获得的利息就是4元，1年到期了还能收回100元的本金。除非债券发生了违约，只要持有至到期，这部分属于固定收益。

所以，债券基金经理的投资目标就是在控制风险的前提下，寻找收益率更高的债券，以提高利息收入。

二是债券价差收入。

就像股票可以在交易所实时成交一样，债券在到期前也可以在二级市场交易，转卖给其他人，所以债券的“市场价格”会波动，也会有涨有跌，并不一定等于票面金额。

比如说某只债券是99.5元买来的，现在它的成交价格涨到了100.5元，这1元的价差就算是持有人的收益了。

那么债券价格的波动和什么有关呢？那就是市场利率。

简单来说，市场利率水平上涨，债券价格下跌，反之亦然。

大概是下图这样的关系：

这事儿从逻辑上怎么理解呢？本质上还是供需关系导致的。

举个夸张点的例子：

假设年初的市场利率是5%，A公司按5%的票面利率发行了一张100元面值的债券，投资人按100元/张认购了。

结果几个月之后，市场利率变成了8%，意味着投资人可以在市场上买到收益率更高的债券，对A公司债券的需求下降，便会选择在二级市场卖出。卖的人多了，债券的价格自然会下跌了。

对散户而言，市场利率可以参考十年期国债收益率的走势，这代表了市场长期利率水平的变化。除了通过各种金融资讯APP查询以外，在财经新闻中也时常会提及，可以适当关注。

而专业的债券基金经理会分析大量的宏观数据和政策，对未来市场利率走势进行研判，再做好波段高抛低吸。

此外，债基还有一部分收益来自加杠杆。

简单来说，就是把债基持仓的债券A质押出去，借入资金，做一笔债券正回购，再将融入的钱买入债券B，只要债券B带来的投资收益比融资成本要高，就能获取超额收益。

当然，杠杆是把双刃剑，用对了是提高收益，如果遇到熊市，亏损也会