债券基金为什么也亏损？

债券按照本息约定，每天都有债息收益，那债券基金为什么还会亏损呢？亏损的风险有多大？既然债基也要承担风险，那可以通过哪些指标了解债市行情呢？

一、亏损的原因

基金收益和亏损主要来自以下两方面：

1.票息收益

是指在债券发行时会规定好票息，在债券不发生违约的情况下，每期会收到的固定收益。一般来讲，债券基金的票息收益相对确定性比较高。但如果发生违约，债券基金将面临本金与票息的双亏损。

2.资本利得

我们投资的债券也会在二级市场进行流通，基金经理通过捕捉机会，获取低买高卖的价差收益。这部分收益的不确定性相对较高，主要会受到利率波动、市场流动性、违约概率等因素影响。一般来讲，利率上行、市场流动性收紧会导致债券价格出现下跌，进而导致债券基金出现亏损。

二、债市该关注哪些指标

既然债券基金也有面临亏损的风险，那债市行情该关注哪些行情指标呢？下面为大家介绍2个重要指标：中债指数和国债利率。

1.中债指数

中债综合指数由中央国债登记结算公司官方发布，是一只能够反映中国金融市场中大部分债券价格波动趋势的指数。包括

中债综合指数(总值)净价(CBA00202.CS)： 不考虑分红和分红再投资的指数，类似于单位净值；中债综合指数(总值)全价(CBA00203.CS)： 考虑了分红的指数，类似于累计净值；中债综合指数(总值)财富(CBA00201.CS)：既考虑了分红，又考虑了分红再投资的指数，类似于复权净值。总的来说，净价指数不包含利息收入，可以较好的刻画债券价格波动趋势，财富指数包括分红与再投资，更贴近于债基收益率走势，通常作为业绩基准。

2.国债利率

我们先来看个简单的债券价值计算公式：

其中，I是每期利息，n是期数，M是本金，i是市场利率

可以看出，市场利率与债券价值呈反向关系，而十年国债利率大体能反映上述市场利率的变化。因此大部分情况下，当十年期国债利率上行，债券价值下降，价值决定价格，债券价格也随之向下。

数据来源：Wind，统计区间2017.12.19-2023.12.19

三、债市亏损风险有多大？

以中债综合指数(总值)财富为例，根据历史近五年数据测算可以看出，接近30%的时间债市处于回调期，但拉长时间窗口，整体趋势仍向上。即使短期内市场有波动，但修复能力强劲，平均修复天数不到14天（从发生回撤日起至收益率回升至回撤前水平）。

这是为什么呢？虽然债券价格在短期内会涨涨跌跌，但是由于票息收入的持续流入，时间拉长后，债券的波动会被熨平。

数据来源：Wind，中债综合指数(总值)财富代码：CBA00201.CS，统计时间：2017.10.31-2023.10.31。下跌修复指每次发生回撤后恢复或超过回撤前水平，平均下跌修复天数=单次下跌修复所用天数/回撤次数

四、投资者该怎么应对？

首先，不要被债券基金短期内的波动所迷惑，从而亏损出局。投资债券基金建议从更长远的角度考虑，长期的票息流入有助于平滑短期市场波动。

其次，从债券指数的历史走势可以看出，债市虽然经历过多次回撤，但由于债券票息的收入是持续流入的，长期走势大概率向上。所以每一次回撤，或许也是投资者加仓的好时点。

最后，我们还是提醒投资者，债券基金虽然风险低于股票型基金，但仍需要承担一定风险，希望投资者根据自身风险接受程度选择适合自己的基金产品。

$嘉实超短债债券C(OTCFUND070009)$

$嘉实信用债券A(OTCFUND070025)$

$嘉实安益混合C(OTCFUND003187)$ 

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。