公募基金参与期权市场 设计绝对收益产品

来源：XYQUANT

原标题：公募基金如何参与期权市场之一：利用期权与债券设计绝对收益产品 

绝对收益产品 是指以获取超过无风险收益为目标，产品收益和市场收益相关性较低的基金产品。 目前公募基金中绝对收益产品非常少，绝对收益产品主要以基金专户和私募基金的形式存在，具体到投资策略，也主要以股票对冲策略以及CTA（主要投资期货，可参考兴业金工的CTA策略系列报告）策略为主。 由于期权本身的非线性损益以及具有杠杆性的两大特征，可以与债券配合设计出更安全的绝对收益产品。 期权（Option） 是交易双方关于未来买卖权利达成的合约，其中一方有权向另一方在约定时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券（例如华夏上证50ETF）。 按照持有者未来的权利分为认购期权和认沽期权。 认购期权和认沽期权均具备亏损有限，收益弹性较大的特点，由于期权相对于标的资产要便宜（尤其是虚值期权），从而期权通常具备高杠杆性，具有小钱撬动大资金的效果，这也为我们做一些保本产品提供了很好的工具。 债券的投资者通常到期前以及到期日可以获得利息收入，而本金则在到期的时候付清。 此过程中投资者可以考虑用利息收入买入期权进行博弈，有期权具备有限亏损和杠杆性，从而最大亏损为利息收入（依然可以保本），而一旦市场走势与预期一致，产品的收益可以有效的增强，