人民币升值对投资QDII基金的影响 QDII基金为我们普通投资者投资海外资本市场提供了极大的便利，而投资中国在海外上市的腾讯、阿里、 京东 、 美团 、 拼... 

来源：雪球App，作者： 懒人养基，（https://xueqiu.com/2356382715/181476526）

QDII基金为我们普通投资者投资海外资本市场提供了极大的便利，而投资中国在海外上市的腾讯、阿里、京东、美团、拼多多、百度等另一类“核心资产”的QDII基金尤其受到广大投资者的喜爱。这些QDII基金少数以美元等外币计价，但绝大部分是以人民币计价募集的。而投资人民币计价募集的QDII基金就必须考虑汇率风险。（除非特别说明，下文所说QDII基金指的是人民币计价募集的QDII基金。）

当我们用人民币申购QDII基金后，基金管理人要将收到的申购款兑换成外币并购入海外证券，每天结算净值时又要将外币资产按当日汇率再折算成人民币。这样，我们的QDII基金就要面对证券市场和外汇市场的双重波动。

仅从汇率的角度考虑，理想的情形应该是在人民币升值到顶点的时候申购QDII基金，因为这时候同样的钱可以申购到最多的外币资产份额；而在人民币贬值到低点的时候选择赎回，因为这时候折算的人民币金额最多。

近一年人民币基本上是单边升值，近5年中2017年1月至2018年4月也基本上是单边升值，对QDII投资影响是负面的；而从近5年人民币走势来年，2016年4月至12月，2018年4月至2023年5月，这两个时间段人民币总体上处于贬值通道，对投资QDII反而有利。

按这一思路，我以后视镜角度在近五年人民币汇率周K线图上标出了申购和赎回QDII基金的最佳时点。当然这是只考虑汇率变动因素，而更重要的股票（证券）走势并未考虑在内。

如果证券市场和外汇市场同向波动，就会产生共振，加大波动幅度。比如，股票上涨同时外币升值（人民币贬值），我们持有的QDII基金净值涨幅就会大于股票涨幅；而股票下跌同时外币贬值（人民币升值），QDII基金净值跌幅就会大于股票跌幅。

而如果证券市场和外汇市场反向波动，就会减弱QDII基金净值波动幅度。比如，股票上涨同时外币贬值（人民币升值），QDII基金净值涨幅会小于股票上涨幅度；而股票下跌同时外币升值（人民币贬值），QDII基金净值跌幅同样会小于股票跌幅。

近一年人民币基本上是单边升值，从2023年5月28日一美元兑人民币7.1277元升值到今年5月28日的一美元兑人民币6.3858元，升值幅度达到11.62%。我们以此时间段来观察人民币升值对QDII基金净值的影响。

我选取了跟踪标普500的四只指数基金、跟踪纳斯达克100的5只指数基金和跟踪恒生指数的两只指数基金，其中有三只美元现汇计价的QDII基金。需要说明的是，易方达标普500人民币和美元现汇，易方达纳斯达克100人民币和美元现汇，这四只基金为同一基金经理范冰管理；广发纳斯达克100人民币和美元现汇两只基金也是同一基金经理刘杰管理。

结果如下表。

通过简单计算比较可以看出，近一年人民币升值对QDII净值的影响是非常巨大的：

1、人民币计价的所有QDII，近一年净值涨幅都严重落后于指数涨幅，基本上只有指数涨幅的60%左右；

2、跟踪标普500和纳斯达克100的6只以人民币计价的QDII基金，其净值落后幅度都大于同期人民币升值幅度，接近人民币升值幅度的1.5倍；

3、投资标的主要是人民币资产的两只恒生指数基金，净值落后幅度与人民币升值幅度大体相当；

4、同一基金管理人管理的QDII基金，以美元计价的份额（表格中标为蓝字的部分）不受汇率变动影响，净值涨幅与指数涨幅基本相当。

对于投资标的主要是人民币资产的QDII基金，例如恒生指数基金、恒生国企指数基金、恒生科技指数基金、恒生互联网科技业基金和中概互联网基金，汇率变动还会引起了一个新的变动维度，就是人民币资产折算成外币资产会随着汇率变动，所以就显得更为复杂。

如果人民币升值，那么主营业务主要在内地的中概公司，比如腾讯，它的营收、净利润等指标换算成美元或港币就会提高；而如果人民币贬值，相应的营收和净利润等指标就会下降。这种变化也会在一定程度上影响证券交易价格。当然理性投资者