华泰柏瑞基金杨鹏：FOF，不止于优选基金

导读：在所有的基金产品中，可能底层资产相对多样化的就是FOF基金。虽然FOF基金投资形式都是优选基金，但是在产品设计上有很大差异。有些FOF是高权益仓位的产品，目标是跑赢基金收益率中位数，给持有人提供一个比自己买股票型基金更好的收益；也有一些FOF是股债混合，用较低的权益仓位去力争绝对收益。而且随着全市场基金产品的创新越来越多，FOF基金底层资产的“工具箱”也变得更加丰富，让产品能实现更大的差异化。

从某种意义上说，FOF基金在成为一个基金之前，首先是一个产品。优秀的FOF基金经理，通常会有很强的产品思维。华泰柏瑞的杨鹏，就是一个有着产品思维的FOF基金经理。他对于FOF产品到底提供了什么样独特的价值，以及如何实现这个价值的投资策略，都有着独到的个人思考。

在产品设计层面，杨鹏认为FOF非常适合“偏债”策略。FOF产品较大的优势是多资产的配置，能够有效解决单一资产风险收益不匹配的问题。比如说传统的二级债基，过去10年的年化回报率并不低，但相对应的波动和最大回撤也比较大。而购买这类产品的投资者通常是较低风险偏好，无法容忍超过5%以上的年化波动率。相比之下，FOF可以通过组合