11月以来近九成债基收益为负，大摩优质信价纯债基金跌幅已超4%

记者 杜萌

随着A股吹响反弹的号角，债券市场却上演了大幅度的净值波动。截至11月16日，10年国债收益率累计上行近20BP，对应价格下跌约1.65%，1年期存单收益率累计上行近40BP，对应价格下跌约0.36%。

受此影响，市场再现“股债跷跷板”效应。截至11月16日，市面上共有2405只债券型基金（只计算短期、中长期、混合债券型一级基金三种类型的主代码A类份额），自11月份以来回报率为负数的有2144只，合计占比为89.15%。

其中，南方双元A11月以来跌幅为8.92%，成为全市场跌幅最多的纯债基金。公开资料显示，该基金是一只混合型债基，成立于2015年2月10日，现任基金经理为杜才超，为2023年4月29日开始任职，至今回报率为-1.21%。

三季报显示，基金持有债券比例为92.55%，其中企业债券占比为66.68%，可转债占比为10.31%。其中，持有比例前五位的债券依次是21陕煤Y3（188676.SH）、20兖煤03（163236.SH）、21浙商银行永续债（2120107.IB）、20农发07（200407.IB）、21民生银行永续债01（2128016.IB），持有比例分别为8.48%、8.42%、8.33%、8.02%、7.9%。

Wind数据显示，上述5只债券在二级市场上的交易价格均保持平稳，没有较大波动。值得注意的是，三季度，南方双元A/C份额的合计赎回份额高达11.25亿份。

宝盈盈泰自11月份以来回报率为-5.67%，截至三季度末，该基金A/C份额合计为0.81亿元。从三季报来看，按照资产净值排名前五位的债券均为国债或者国开债券。

债券基金为什么会跌？博时基金分析表示，债券资产的收益主要由债券票息收入和债券价格变动这两部分构成，其中票息收入比较稳定，而债券价格会有波动。利率则是影响债券定价的主要因素，当利率上行时，债券价格下跌，当基金持有这些债券时，那基金资产价值就会减少，产品净值就会下跌。

招银理财认为，当前债券市场不具备持续大幅下跌的基础，预计在逐步消化疫情防控政策与地产政策调整的预期后，将转向区间震荡走势。我们认为伴随着国内疫情防控政策的调整、地产政策的发力、稳增长政策逐步落地与经济周期走向复苏前期的过程中，债券收益率中枢存在继续上行的空间。

但与以往不同，本轮债券收益率上行幅度将相对有限，上行斜率相对缓和，类似2016年四季度和2023年二季度债市急剧调整的可能性较低。

针对投资者的资产配置方面，招银理财建议，投资者对固收类产品可以采用防守为基调的策略，将持仓结构向中短债、现金管理类产品调整，中长期限纯债产品可等待收益率上行后再行配置；

另一方面，当前权益市场性价比较高，投资者可在当前时点根据自身风险偏好，逢低分批增加含权产品的配置，以大类资产配置的方式应对债券市场的波动。

不过，也有理财机构给出了“股债切换”的建议。“我们今年看好权益市场，目前美联储加息、经济复苏的两大周期拐点都来了，因此，目前对于权益的配置需要大胆一点，当战得战。”日前，嘉实财富在给专户的建议中表示。