目前超短债基金大火，投资风险主要有哪些？

今年在学习货币金融学，所以看到短债基金，想深挖一下有无什么价值。

首先我们要搞懂什么是短债基金？短债基金全名是短期债务基金，债务基金是投资于各种安全性高的债券、类债券资产的基金。债务基金分为长期债务基金和短期债务基金，长期债务基金主要投资于长期资产（比如十年期国债、分类为金融负债的永续债等），短期债务基金主要投资于短期债权。

短债基金所投资的债券到期时间较短，主要投资于银行间债券市场，投资范围包括国债、地方政府债、金融债、公司债、企业债、次级债券、短期融资券、超级短期融资券、央行票据、中期票据、银行存款、资产支持证券、债券回购等其他固定收益类金融工具。上述债券投资的资产大多数都是安全性非常高的资产，由于资产的特性（安全性和盈利性反方向变动），投资越安全的资产，收益率越低。

那么为什么我们可以投资短期债券基金？

有个很简单的道理——在追求资金安全性的情况下尽量跑赢通胀。大家应该都知道，货币是有时间价值的，如果你把钱拿在自己手上（假设通货膨胀率为4%），所有商品、货物平均一年涨价了4%，那么你原来的100块钱将买不到原来价值100元的东西，因为东西已经涨价至104元了，而你相当于亏损了4元。而有些时候我们手上难免会有不知道投在什么地方的资金，或者没有什么好的投资机会，那么如果我们放在自己手上的话，就会贬值。很多人炒股为了避免钱贬值，都喜欢购买国债逆回购，但逆回购的利率一般在2%左右，甚至比微信的零钱通还低，这是非常不划算的。而投资债券基金，既能帮你维持流动性，又能不让钱贬值，一举两得。

目前的短期债券基金买入后第二个交易日就可以赎回，就跟股票买卖一样，所以短期债券基金的流动性非常之高；所以短期债券基金还有一个非常重要的功能——帮助我们合理的控制仓位。如果手上有钱且必须要控制仓位的话，可以选择购买短期债券基金，这样就不会因为觉得拿着钱浪费一股脑就满仓了，某种意义上来说，短期债券基金对我们控制仓位可以说是一大利器。

接下来我将从几个维度对比这几只短期债券基金

在说基金之前我想给大家科普一个重要的指标——夏普比率

夏普比率目的是计算投资组合每承受一单位总风险，会产生多少的超额报酬；比率若大于1，代表基金报酬率高过波动风险；若为小于1，代表基金操作风险大过于报酬率；夏普比率越高投资组合越佳，这是一个筛选短期债券基金非常重要的指标。

（1）财通资管鸿福短债A(F007915) ；申购费率0.04%

这只基金主要由李杰管理，李杰从业9.4年，管理规模高达438.42亿，而且看他旗下的基金可以看出他是专精债券的基金管理人。

从持仓来看，该债券前五大重仓债仅有9.4%。

两年来基金的最大回撤幅度为0.13%，一共有三次大幅回撤，后两次为0.08%与0.07%

总体来看，该债券的抗风险能力较高，夏普比率高达9.03

（2）嘉合磐泰短债A(F007014)；申购费率0.04%

该只债券基金经理管理的规模要小很多，两个人加起来不过35亿

从持仓来看，前五大债券持仓占比高达36%，属于比较激进的风格

而其夏普比率也比较低，只有5.71

该债券的最大回撤甚至高达0.4%，属实是太离谱，波动非常剧烈，不建议对本金有较高安全需求的投资者购买这种债券

(3) 招商鑫福中短债A(F008774) 申购费率0.03%

基金经理李家辉管理规模在135.55亿左右，旗下只有债券基金，是一个专注债券基金的人。

从持仓来看，前十大债券持仓占比只有14.28%，持仓较为分散

该基金的夏普比率高达8.64，但回撤幅度较大

最大回撤幅度高达-0.57%，甚至高于上一个夏普比率较低的基金，但是仔细看可以发现，李家辉是2023年9月28日才接手这只基金的，而这只基金的最大回撤只有0.08%，同年同类债券基金的回撤平均在0.19%，所以这只债券基金现在的风险应该是很小的。

（4）鑫元中短债A(F008864)；申购费率0.03%

现任基金经理赵慧管理规模大概在167亿左右

单独看夏普比率为7.15，勉强还行，但实际看基金回撤才发现，抗风险能力真的很差

仅20年就经历了两波0.4%左右的回撤，而且间隔时间较短，可见这只基金的抗风险能力只差，如果你刚好在大亏前买入，你的资金不但没有做到在保持流动性的前提下不贬值，反而在亏损

让我比较纳闷的是他前十大持仓比例也就10%，咋弄出这么高波动的，总之这只基金不推荐。

（5）财通鸿益中短债债券（A006360）；申购费率0.04%

这只基金的经理也是李杰，从最大回撤率看，仅在20年6月份出现过一次最大为0.38%的回撤，近一年的夏普比率为8.39，总体来看抗风险能力较高。

前十大重仓占比仅9.5%

（6）恒越短债债券A011919；申购费率0.04%

经理为叶佳，总管理规模仅14亿，而且主要是管理股票基金的，今年收益较惨,从管理人层面就可以劝退了。

从十大持仓来看，前十大占比22%，较为集中，且全为公司债，风险很大

因为只成立了半年不到，所以看不到他的夏普比率，但是我觉得从前两点已经可以否定这只基金的价值了。

（7）鹏华稳利短债A007515；申购费率0.04%

基金经理叶朝明管理规模大概在300亿左右，看其规模较大的基金，都为低风险资产基金

此基金的前五大持仓占比仅7.9%，持仓分散度远低于前面说到的基金

近一年的夏普比率高达8.92

除了20年6月那波集体下跌回撤高达0.49%外，其他时间区间都非常平稳，总体而言抗风险能力较强，但风险分散程度并不是最低。

（8）平安短债A005754；申购费率0.03%

经理人欧阳亮管理基金规模127亿，前四大基金都为短期债券基金，是一个专注短期债券投资的基金经理

这只基金的前五大持仓占比仅8%,分散程度较高

中间有一次极端回撤1.92%，我估计是债券流动性或者安全性出了问题，但看其重仓的债券基本为地方政府债券，安全性应该不会有太大问题才对，唯一可能的就是这只基金还持有其他的次级债券或者比次级债风险更高的债券

值得注意的是该只基金的夏普比率近一年有9.4，按照之前的回撤幅度，近三年夏普比率应该只有5左右，再看基金经理的调度可以发现前期大幅回撤的两个经理已经不再管理这只基金，这只基金的新管理者欧阳亮是21年11月才入职的，也就是说现在这只基金的抗风险能力是符合它目前的夏普比率的。

（9）汇安短债债券A006519；申购费率0.03%

基金经理 黄济宽管理规模118亿，主要专注于中短债投资

前五大债券占比38.6%，持仓集中度极高，而且都是企业债

其最大回撤在20年末居然高达2.34%

在近一年债券行情回暖的时候，夏普比率仅有5.64，建议直接PASS这只债券基金

（10）南方梦元短债A007790；申购费率0.03%

基金经理王景明管理基金规模108亿，主要在中短债上投资

前五大持仓比率20%,且多为国企债

近两年回撤率最高0.16%，回撤率较低，债券收益比较稳定，但收益率比较低，近一年只有3.4%，所以夏普比率只有7.74（按照这种程度的回撤，夏普比率应该更高才对）

总的来讲，我认为夏普比率最高（9.4），申购费率最低（0.03%）的平安短债A005754应该是兼具流动性和收益性最好的短期债券基金，其次是李杰管理的财通资管鸿福短债A(F007915)虽然申购费率高万分之一，但两年来该基金的最大回撤幅度为0.13%，一共有三次大幅回撤，后两次为0.08%与0.07%，回撤幅度非常小，很适合用来补充流动性，作为货币资产来持有。