选好基金后，怎么判断合适的买入时间？

的确，买入时机的确非常重要！！！

90%的小白买基金亏钱，都是因为买入时机不对，追涨追在山顶上！

买基金，一定要记住一句话：好基金+好估值

好估值就是买入时机，

再好的基金，买的时机点错了，都有可能出现大亏钱！

01基金很赚钱，基民为什么不赚钱？

说个哭笑不得的事。

张坤，大家都熟悉了。顶流基金经理，公募一哥，管理着1200亿资金。从业8年，年化收益率20%+。

管理的易方达蓝筹精选在过去1年创造了120%的收益。

但是，支付宝数据显示：过去1年，购买易方达蓝筹精选的基民，有84.4%是亏损的。其中，亏了5%以上的竟然有71.2%。

事实上，过去1年（截止到3月25号），基金赚钱，基民不赚钱的情况不仅仅是易方达蓝筹一家：

市场上一直有“基金赚钱、基民不赚钱”的说法。诚不我欺！

那问题来了，基金怎么买才能赚钱呢？

02基金赚钱的本质

买基金赚钱，其实是赚2个钱：

业绩增长的钱

市场估值变化的钱

1、赚业绩增长的钱

赚业绩增长的钱，本质是择股。

股价=市盈率（PE）*每股盈利

在估值合理，市盈率变化不大的情况下，企业盈利上涨会推动股价上涨。

事实上，那些10倍大牛股都有“基本面好”、“业绩持续增长”的特征。

网叔统计了上市满10年（截至2023年3月22日）、涨幅超过1000%的个股，一共18只。

随便拎一个出来，都是各行各业的龙头，基本面无可挑剔。

贵州茅台、东方财富、爱尔眼科、恒瑞医药、海康威视...

在这18只牛股中，

亿纬锂能，业绩增长了38.1倍，股价增长了39.72倍。

东方财富，业绩增长了25.48倍，股价增长了27.69倍。

...

即使是业绩增速最低的山西汾酒，过去10年业绩也增长了546%。

长期来看，业绩是驱动股价上涨的唯一动力。

2、赚市场估值变化的钱

股市牛熊转换是常态。

1999年“519行情”以来，A股已经走了5轮完整的牛熊周期。

牛市期间，市场估值都会大幅提升。

2005-2007年的大牛市，上证指数估值从16.5倍提升到56.2倍，提升了240.6%。

2013-2015年的大牛市，上证指数估值从8.9倍提升到23倍，提升了158.2%。

...

熊市期间，市场估值也会大幅下挫。

2007-2008年的大熊市，上证指数估值从55倍降到12.9倍，下降了76.5%。

2015-2016年的大熊市，上证指数估值从23倍降到12.9倍，下降了43.9%。

就几年的时间来说，市场估值波动异常剧烈。动辄翻倍，动辄腰斩，推动股价上蹿下跳。

03基金什么时候买？

1、市场顶部买基金和底部买基金，收益差别巨大

看一个对比：

以网叔曾经买过的一只基金富国天惠为例

这只基金可不是普通的基金，顶级基金经理朱少醒管理，15年涨了20倍，年化收益率22%。平均收益比巴菲特的20.3%还高。

假设网叔在两个不同时间分别买入这个基金——

首先是市场顶部买入：2017年12月市场阶段性触顶，买入价2.11，持有到现在的收益是68%。

接着是市场底部买入：2018年11月市场出现历史大底，买入价是1.59，持有到现在收益率是123%。

68% VS 123%

投入100万，收益差了55万，整整少赚2辆特斯拉！

再牛逼的基金，如果不在市场底部买，收益都会大打折扣。

为什么会出现这种情况呢？

公募基金经理基本不择时。

基金公司对基金经理的考核是相对收益。简单点说，就是排名。

不管是赚还是亏，赚多还是赚少。

只要你比别的基金经理赚得多，你就牛逼。

只要你比别的基金经理亏得少，你还是牛逼。

这就形成了基金行业的悖论——没有基金经理敢踏空行情。

踏空的后果就是业绩排名下滑，就是奖金、地位的下滑。所以，即使预判市场可能会剧烈调整，基金经理也只能硬着头皮满仓干。

还记得前几天的那条新闻吧！

春节后的这轮回调中，顶流基金经理张坤管理的易方达蓝筹精选回撤了22.48%，是该基金有史以来的最大回撤。

回撤22.48%。100块钱买基金，就是亏22.48元。吓人不？

其实，还真不咋吓人。

纵观整个公募基金行业，回撤22.48%只是毛毛雨。

这是明星基金经理最大回撤记录。

葛兰，回撤了64.71%

朱少醒，回撤了58.91%

周蔚文，回撤了56.23%

董承非，回撤了53.06%

...

记住网叔的话，为了业绩和排名，基金经理是不会择时的。至于指数基金，更是满仓穿越牛熊。

不过，基金经理不择时，基民可以择时。选择在市场底部买，赚取最大收益。

2、择时不是猜测市场顶部和底部

不要理解偏了！！！

这里说的择时，不是去猜市场每次的顶部和底部，

而是通过估值的高低来选择买入低成本的筹码。

股市是人性的博弈。而人性是这个世界上最复杂、最难猜测的东西。准确预测市场的顶部和底部，不存在的。

即使有人偶尔猜中顶部和底部，那也是瞎猫碰上死耗子，运气而已。

择时，是模糊的判断市场高低。在市场处于底部区域时买入。

判断的依据就是估值。

这是2005年以来，全部A股等权平均市盈率变化情况。

基本在40-80倍之间波动。

全部A股等权平均市盈率40倍，对应着市场底部区域。

全部A股等权平均市盈率80倍，对应着市场顶部区域。

一目了然。

3、具体怎么通过估值来择时？

那具体怎么择时呢？网叔分情况来说明：

（1）指数基金

指数基金主要是宽基和行业指数基金。

宽基，就是横跨多个行业的指数基金。如沪深300指数基金、中证500指数基金...

行业指数基金，就是投资某一行业的指数基金。如消费指数基金、医药指数基金...

不管是宽基还是行业指数基金，他们都有对应指数。判断买点看对应指数是否低估就行了。

判断估值高低，看2个指标：

绝对估值

估值百分位

网叔举例来说：

这是主要指数的估值情况。

通过PE和PE百分位判断买点，最好的情况是PE和PE百分位都处于低位。

比如，中证500指数，PE是26.67，PE百分位是23.88%。很好的买入机会。

比较难判断的情况是PE处于低位，PE百分位处于高位。

比如，沪深300指数，PE是15.43，估值不高。但PE百分位是91.96%，估值比过去10年中91.96%的时间都高。

再比如，中证银行指数，PE是7.13，PE百分位是84.64%，估值比过去10年中84.64%的时间都高。

PE处于低位，但PE百分位已经很高。这种情况，通常是指数连续多年低估造成的。

面对这种情况，就要逐项分析。

PE百分位较高，指数短期涨幅过大，有回调的可能，买入相关基金短期可能被套。但指数绝对估值并不是很高，回调的时间和幅度都很有限，套也套不了多深。

对于保守的投资者来说，可以等一等，等估值回落后再买。但这样做面临一个风险，如果指数就此反弹，那就买不进了。

对于激进一些的投资者来说，如果做好了短期被套的心理准备，那买就是了。

PS：介绍下蛋卷APP查指数估值的方法。

以查沪深300估值为例

第1步：打开蛋卷APP。找到“指数估值”。

第2步：进入指数估值板块后，找到“沪深300”。

第3步：点击“沪深300”，进入具体的估值界面，就可以看估值（主要是PE和PE百分位）情况了。

温馨提醒下：

1估值一般看过去10年的估值，选择估值曲线下方的“近10年”就可以了。

2PE百分位的意思是，现在的估值比过去10年中多少时间高。

如，沪深300指数PE百分位91.96%，意思是现在的估值比过去10年中91.96%的时间都高。

一般来说，估值百分位低于30%，指数就进入了底部区域，是一个比较好的买入位置。

图中绿线就是30%估值百分位。2016、2018年和2023年，沪深300短暂跌破这一区间后，都快速实现了反弹。

（2）主题和类主题主动基金

主题类主动基金，主要是消费、医药、科技、互联网等主题类基金。

这类基金虽然也是基金经理主动管理，但选股局限在某一领域。判断买点时，看对应指数的估值就可以了。

类主题主动基金，主要是重仓某一行业的主动基金。

比如，张坤管理的易方达中小盘。白酒股仓位高达39%，其他重仓股大多也是消费股。

判断易方达中小盘的买点，也可以看中证消费、中证白酒指数的估值。

重点提醒下：

判断基金是不是重仓某个行业，一定要翻翻基金前几年的十大重仓股。只有长期重仓某个行业的基金才可以看做类主题基金。

（3）非主题类主动基金

非主题类主动基金一般持有多个行业的股票，不存在明显重仓某个行业的情况。

这类基金择时要结合具体的市场行情来判断。

A.普涨行情

普涨行情，就是大部分股票都上涨的行情。典型的就是2007、2015年的大牛市行情。

普涨行情出现时，市场上的基金基本都能涨。判断买点就要看全市场的估值情况。也就是看前文提到过的全A等权市盈率。

全A等权市盈率的查询网址在这里：

https://www.legulegu.com/stockdata/a-ttm-lyr

这是2005年以来，全A等权市盈率变化情况。

2005年、2008年、2013年、2023年，全A等权市盈率都曾经跌破40倍，之后市场触底反弹。

只要全A等权市盈率处于底部，非主题类主动基金就可以大胆买入。

B.结构性行情

结构性行情，主要是某一类股票在涨。如2014年之前的创业板牛市和2023年以来的抱团股行情。

在结构性行情中，只有压中市场风格的基金才能大涨。

这时，基金能不能买，就要看驱动行情上涨的相关板块估值了。

驱动行情上涨的相关板块估值已经很高，不要买。

驱动行情上涨的相关板块估值并不高，结构性行情还处于发酵初期，可以买。

（4）股债平衡基金

股债平衡基金就是持仓中有较多债券的基金。

买股债平衡基金，记住一句话“进可攻、退可守”。

市场大幅下跌后，虽然还有潜在下跌空间，但下跌空间可能并不大。这时，买股票型基金风险较大，股债平衡基金是一个比较好的替代品种。

当然，实际中要具体分析。

首先，每只基金股票仓位不同。

傅友兴管理的广发稳健增长，股票仓位只有54%

蔡向阳管理的华夏回报A，股票仓位是61%。

杨浩管理的交银定期支付双息平衡，股票仓位是68%

一般来说，股票仓位越低，下跌时跌的越少。

其次，持股风格也不同。

傅友兴管理的广发稳健增长，分散持有多个行业，比较均衡。

蔡向阳管理的华夏回报A，股票仓位集中在白酒等消费股上，重仓某一行业。

不同股债平衡基金的抗风险能力不同，买入时要具体分析股票仓位、持股风格。

4、什么时候可以适当“淡化估值”？

当然，也有“淡化估值”的情况。

淡化估值，主要说的是那些基本面好、成长前景广阔、业绩增速快的行业。

对于这类行业，只要不泡沫化，就可以淡化估值。

目前，满足这几个条件的行业只有一个——互联网。

首先，互联网龙头企业估值不高。腾讯市盈率也就43倍，阿里巴巴是26倍。

其次，互联网龙头业绩增速快。2023年，腾讯业绩增长了62%，阿里巴巴业绩增长了71%。

即使短期估值较高，但很快也能被高增长的业绩所消化。

买互联网是典型的“输时间，不输钱”，可以适当淡化估值。

5、一句忠告

最后，送一句忠告。

前面所说的择时，都是大周期范围的择时。

简单点说，就是全A等权市盈率从40倍提升到80倍的择时。

市场上涨并不是一帆风顺的。全A等权市盈率从40倍到80倍的过程中，必然有无数的起起伏伏。底部买入后，一定不要轻易下车。

04哪些基金值得买？

1、主动基金

基金经理是基金的灵魂，买基金就是买基金经理。

一个牛逼的基金经理大概率会一直牛逼下去。像NBA，虽然天才辈出，但真正牛逼的詹姆斯、科比、乔丹可以统治整个联盟许多年。

筛选牛逼的基金经理很简单，记住三条：

（1）业绩牛逼；

（2）业绩一直牛逼；

（3）管理大规模资金，业绩还一直牛逼。

根据这个理念，在具体操作上网叔设置了三个条件：从业5年以上；职业生涯年化收益超过15%；管理资产规模超过50亿元。

一共找出96位基金经理。并附上他们的代表基金。

按照风格不同，这96位基金经理又可以分为：

（1）成长风格基金经理

成长风格基金经理，持仓以成长股为主。他们管理的基金进攻性强，容易大起大落。上涨时，比市场平均水平涨得多；下跌时，也比市场平均水平跌得多。

（2）价值风格基金经理

价值风格基金经理，持仓以价值股为主。他们管理的基金比较稳定，除非碰到市场普跌行情，调整一般小于市场平均水平。

（3）均衡风格基金经理

均衡风格基金经理，成长股和价值股都会买一些。不管市场是成长风格，还是价值风格都能跟着喝口汤。

（4）股债平衡基金经理

股债平衡风格基金经理，在股票之外还会配置较大比例的债券。股票负责进攻，获取收益，债券负责防守，降低回撤。

（5）科技主题基金经理

科技主题基金持仓以科技股为主。如李元博管理富国创新科技A，科技股占到了股票仓位的89%。

（6）消费主题基金经理

消费主题基金持仓以消费股为主。如萧楠管理的易方达消费行业，消费股占到了股票仓位的96%。

（7）医药主题基金经理

医药主题基金持仓以医药股为主。如葛兰管理的中欧医疗健康A，医药股占到了股票仓位的98%。

（8）金融地产主题基金经理

金融地产主题基金持仓以金融地产股为主。如王君正管理的工银瑞信金融地产A，金融地产股占到了股票仓位的90%。

大家可以根据自己的风险承受能力不同，挑选适合自己的基金经理。

1激进的投资者更看重收益，为了高收益愿意承担基金净值腰斩，甚至更高的风险。网叔建议你选择成长风格基金经理和科技、消费、医药主题基金经理。

2普通投资者更看重风险，不愿意承担过多风险，同时还想获得较高的收益。网叔建议你选择均衡风格基金经理和价值风格基金经理。

3保守投资者为了不承担过多风险，甘愿放弃一部分收益。网叔建议你选择股债平衡风格基金经理和金融地产主题基金经理。

2、指数基金

指数基金就比较简单，持仓公开、稳定、透明。优选那些底层资产好、值得长期持有的指数基金。

宽基横跨多个行业，集中了市场上最优秀的那一批公司。买宽基，就是买国运。

消费、医药，长青行业。只要人类还在，这些行业就会存在。

科技、新能源、互联网，成长空间大。

金融，成长空间有限，但估值不高。

05如何更低风险的买？

1、建立基金组合

投资中最常说的一句话是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。

每一种资产都有可能暴雷，一旦暴雷，那就是血本无归。

前几年的乐视、去年的华晨债都是暴雷后血本无归的典型例子。如果不幸买了这俩坑货，那只能哭了...

如何规避暴雷风险？

答案是买基金。基金持有多种资产，就算其中一种资产暴雷了，对整体影响也不大。

但事实表明，只买一只基金还是有可能亏大钱的。

2018年大熊市的时候，网叔买的富国天惠就跌了33%。再往前看，2015年股灾时，富国天惠还一度大跌45.93%。

花100万去买基金，动不动就能亏损几十万。再牛逼的基金也无法做到只赚钱不亏钱。

要想少亏钱，甚至多赚钱，就要建立基金组合。

从96个牛逼基金经历中，按照风格不同，各挑一个建基金组合。

回测下过去5年的表现。

基金组合的年化收益是21.65%，变化不大。但最大回撤和波动率却明显降低。

问题来了。怎么建立基金组合呢？

并不是随便挑选几只基金放在一起，就能算一个基金组合了，还要检验基金的相关性。相关性越小，基金组合的风险越小。

举例：A基金上涨10%，B基金上涨2%，C基金上涨5%。AB两个基金的相关性是0.2，AC两个基金的相关性是0.5。AB基金组合的风险小于AC基金组合。

检验基金相关性，要用“且慢”。

下面是具体操作步骤：

第一步：找到且慢官网：qieman.com

第二步：点击网页下方的“创建组合”。

第三步：进入页面后，创建一个基金组合。

第四步：输入基金代码，然后点“+”，把基金添加到基金组合中，再输入基金仓位比例。

第五步：把网页拉倒最下方，就找到了基金相关性分析的结果。

2、定投

定投是为了更低风险的买。

前面已经说过了，市场是人性的博弈，变幻莫测，没有人能准确预测市场的顶部和底部。

既然无法准确预测市场底部，那每一次买入就都存在回撤的可能。

定投就是降低回撤的最好办法。

定投能不能降低基金回撤，数据来说话。

这是2015年6月12日，牛市顶点定投和一次性买沪深300指数基金的收益曲线。

看黄线，这是定投的收益曲线，最大回撤也就20%。

再看蓝线，这是一次买入的收益曲线，最大回撤超过40%。

-20% VS -40%

定投能避免一半的回撤。

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基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。

90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。

为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——

全网最强基金攻略

1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）

2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%

3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅

4、基金百科：你想了解的基金知识点，都在这篇文章里

重磅干货

1、基金书籍：全网最干货的基金书籍和资料推荐（必读）

2、基金网站工具大全

3、王牌基金30强：我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的？

4、最牛基金经理30强：我们又是如何找到最牛逼的基金经理的？

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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。