投资债券基金收益如何？风险如何？

我们先说答案：

债权基金收益率并不高，但风险也不大。

市场债券基金有三种，它们的平均收益率分别是，

短期纯债基金，年化收益率在3.5%左右，

中长期纯债基金，年化收益率在4.5%左右，

二级债基金，年化收益率在5%左右。

注意！买债券是有风险的

不过这个风险，

放在整个债券市场比例非常小，

2023年度共有158只信用债暴雷违约，涉及51家发债人，累计违约金额超1388.1亿元。

看起来很多，

但是信用债有50万亿的规模，这个违约率，大概只占整个市场的0.28%左右，占整个债券市场的0.14%。

债券基金持有的是一揽子债券，风险足够分散

就算某只债券暴雷违约了，

因为持仓占比往往非常小，所以净值下降也是短期行为。

所以，债券基金的总体风险较小。

历史数据回测，债券基金的回调，一般都在10%以内。

下面，网叔给大家系统科普一下债券基金（可能是全网最全的一篇债券基金投资攻略）。

废话不多说，先上目录：

1、什么是债券基金？

2、债券基金有哪些分类？

3、债券基金是怎么赚钱的？

4、债券基金的优势和劣势

5、债券基金有哪些风险？

6、有哪些牛逼的债券基金？

7、债券基金怎么买？

8、投资债券基金的逻辑

9、现在可以买债券基金吗？

一、什么是债券基金？

基金就是把大家的钱凑在一起去投资。

债券基金，就是把大家的钱凑起来一起投资债券。

想要了解债券基金，就得先了解什么是债券？

债券，通俗讲就是“借条”。

村里的二狗向大哈借了100元，并打了一张100元的借条。这个借条就是最原始的债券。

但是，借条上并没有约定利率多少，什么时候还钱。

后来，二狗和大哈因为什么时候还款、还多少钱闹得不可开交。

再后来，二狗又一次向大哈借钱，大哈就要求二狗在借条上写上，利息是多少、什么时候还利息、什么时候还本金。于是一张标准化的债券就这么诞生了。

一般债券，也主要是这些要素，以华为债为例：

（1）面值：100元

（2）利率：3.24%

（3）付息周期：按年付息

（4）还本时间：5年后归还本金

根据发行主体不同，债券又分为国债、地方债、企业债等。

（1）国债，就是国家向你借钱。

（2）地方债，就是地方政府向你借钱。

（3）企业债，就是企业向你借钱。

不同主体的信用是不同的。

一般情况下，国家信用是无风险的，不用担心中央政府不还钱。

地方政府信用有隐患，但总归是政府，风险可控。

所以，国债和地方债一般认为是利率债，收益高低只受市场利率影响。

企业债则不同，万一企业倒闭了，钱可就打水漂了。

所以，企业债的利率在国债利率（无风险利率）的基础上要加一点风险溢价。

溢价有多高呢？取决于企业信用有多高。

大央企，信用高，风险溢价也就低，发债利率象征性上调一些就好了。

小民企，信用低，风险溢价也就高，发债利率自然不会低。

二、债券基金的分类

债券基金分为指数债券基金和主动债券基金。

1、指数债券基金

指数债券基金，跟踪的是相应的债券指数。

债券指数里面有哪些债券，就买哪些债券。

（1）指数债券基金主要是国债基金。如跟踪十年期国债收益率指数的十年国债ETF。

（2）增强指数债券基金，要求基金的大部分仓位买指数中的债券。

剩余资金可以去配置其他债券，以求跑赢债券指数。

目前，市场上仅有一只增强指数债券基金——长盛全债指数增强债券（510080.OF）。

最少64%的基金资产要买目标指数中的债券。

2、主动债券基金

根据基金资产投向债券比例的不同，主动债券基金分为纯债基金和混合债券基金。

（1）纯债基金就是基金资产100%投向债券。

短期纯债基金，基金资产主要投向短期债券或快到期的债券。

中长期纯债基金，基金资产主要投向中长期债券。

（2）混合债券基金要求，最少80%的基金资产投向债券。剩下的那20%可以去投股票等其他资产。

如，广发聚鑫债券A（000118.OF）在基金合同中直接规定，基金投向债券的资产比重不低于80%。

根据从哪个渠道买股票，混合债券基金又分为一级债基金和二级债基金。

一级债基金，不从二级市场买股票，而要从一级市场买股票。就是打新股和参与上市公司增发。

二级债基金，和广大股民一样，要从二级市场买股票。

（3）除了纯债基金和混合债券基金，还有一种特殊类型的债券基金——可转债基金。

基金资产主要投向上市公司发行的可转债。

虽然顶着债券基金的名义，但波动和收益却不输股票。

这是最近3年，中海可转换债券A（白线）与沪深300指数（紫线）走势对比，两者走势基本一致。

三、债券基金是怎么赚钱的？

2015年以来，国债年平均收益是3.08%。

买短期纯债基金，年化收益率是3.55%。

买中长期纯债基金，年化收益率是4.62%。

买二级债基金，年化收益率是5.08%。

有四种赚钱来源：利息收入 + 交易利差 + 债券回购交易 + 股票投资收入

1、利息收入

利息收入就是借款人付的利息。

还以上文的华为债为例。

年利率3.24%，10000元华为债持有1年，会有324元的利息收入。

2、 交易利差

上市后，债券价格也是波动的。

还以华为债为例。

3月份上市交易后，最高涨至101.6元，最低跌至96元，振幅5.6%。

在这5.6%的振幅内，高抛低吸，就有交易利差。

3、 债券回购交易

债券回购交易简单点理解就是加杠杆。

比如，在市场资金利率（比如2%）低于债券的票面利率时（比如3%），把债券抵押出去买新债，就可以额外获得1%的收益。

当然，债券回购交易也不是稳赚不赔的。

当市场利率回升时，回购交易的利润会缩小。

一旦市场利率高于票面利率，那就要亏损了。

为了控制债券回购交易的风险，普通开放式债券基金要求杠杆比例不超过140%。

以嘉实稳联纯债债券（006468.OF）为例，三季度债券占净资产的比例为137.77%。

封闭式债券基金和定期开放式封闭基金赎回压力没那么大，杠杆可以放的更大些，达到200%。

以鹏华丰实定开债A（000295.OF）为例，三季度债券占净资产的比例为191.25%。

4、股票投资收入

股票投资收入主要是针对混合债券基金来说的。

一级债基金可以通过定增、打新、可转债债转股等方式购买股票，参与股票交易。

二级债基金相对简单，和普通散户一样直接从二级市场上买入就可以了。

基金合同一般规定，股票仓位不高于20%。

不过，既然想通过股票来增厚基金收益，必然也要承担股市的波动。

所以，混合型债券基金的波动率一般高于纯债型基金。

四、债券基金的优势和劣势

1、债券基金有什么优势？

（1） 分散持仓，分散风险

债券基金持有一揽子债券，就算某只债券暴雷（违约）了，也只是净值的短期下跌。

以前几天闹得沸沸扬扬的华晨债违约为例。

如果你买了华晨债，那不好意思，这笔钱就打水漂了，损失是100%。

如果你没买华晨债，买了持有华晨债的基金华泰紫金丰利中短债发起A（007821.OF），那损失就变成了6%。

（2）流动性好：急用钱直接卖就可以

流动性就是变现速度。

如果一项资产可以很快的换成现金，这个资产流动性就好。反之就不好。

试想，如果你在银行购买了10000元国债，急需用钱时怎么变现呢？完全找不到交易对手，只能干着急。

债券基金则不同，直接赎回就可以。如果是刚买的，最多损失点赎回费而已。

（3）持有费用低

持有成本是相对于股票基金来说的。

债券基金的申购费、管理费和托管费分别为0.08%、0.7%、0.2%，均低于股票基金。

赎回费方面，股票基金和债券基金一般都规定，7天内赎回，赎回费1.5%，1~2年后赎回，赎回费为0。

（4）收益稳健，波动小

下图是2014年以来，纯债基金、二级债基金、股票基金收益率数据。

以年为单位衡量，纯债基金从不亏损，二级债基金有2年小亏，股票基金则有2年大亏。

对于一些追求稳健回报的投资者来说，债券基金是不二之选。

2、债券基金的劣势是什么？

（1）短期内难以获得满意收益

债券基金具有回报率低、波动小的特点。

这决定了债券基金一直是小步慢跑的姿态，短期内难以获得相对满意的收益。

以十年国债ETF走势为例。

2018年初至今年4月份，债券市场一直处于牛市中。

28个月的牛市，十年国债ETF上涨了16.6%，月均上涨0.55%。

10000块钱持有一个月，收益才55元，都不够一些股民一个月股票交易的手续费。

    

（2）牛市时会大幅跑输股票基金

下图是2006年以来，中长期纯债基金（白线）和股票基金（橙线）走势对比。

股票基金上涨了910%，中长期纯债基金涨幅不足130%。

2007年的牛市中，中长期纯债基金涨了16%，股票基金则涨了438%。

2015年的牛市中，中长期纯债基金涨了17%，股票基金则涨了158%。

拉长时间来看，债券基金能实现年化4%的收益，比股票基金11%的收益似乎也没低多少。

但在股票牛市中，债券基金真的连股票基金的陪跑选手都算不上。

眼睁睁看着别人的基金赚大钱，自己的基金却爬的比蜗牛慢，债券基金持有者心态可能会崩。

五、债券基金都有哪些风险？

首先明确一点，债券基金不是稳赚不赔的，也会亏损。

以十年国债ETF为例。

2023年3月至4月、2023年8月至10月、2023年5月至7月，十年国债ETF均出现了不同程度的下跌。

如果在高点买入十年国债ETF，那短期亏损是不可避免的。

债券基金的亏损主要有这么几种情况：利率波动 + 股市下跌 + 底层资产违约

风险1：利率波动

债券基金短期内为什么会亏损，这就牵扯到利率波动风险了。

一般来说，市场利率上涨，债券价格下跌。

市场利率下跌，债券价格上涨。

下图是过去5年，国债价格与利率走势对比，完美演绎了反向关系。

道理很好理解。

一年前，市场利率4%，二狗买了大哈发的一张面值100元、票面利率4%的债券。

现在，市场利率上涨到5%了。大哈又发了一张面值100元、票面利率5%的债券。

原来二狗买得那张票面利率4%的债券还能以100元的价格卖出去吗？

显然不可能，新债券持有一年赚5元，旧债券只能赚4元。

票面利率4%的旧债券市场价只能卖99元。

同理，如果市场利率跌到3%，大哈又发了一张面值100元、票面利率3%的债券。

二狗的那张旧债券值多少钱呢？

101元。

旧债券持有1年能赚4元利息，新债券只能赚3元。如果有人买，二狗会以101元的价格卖给他。

回到正题，债券基金为什么短期亏损呢？

市场利率上涨，基金持有的债券价格下跌，进而导致债券基金净值短期内下跌。

风险2：如果是混合型债券基金，股市下跌也会带来风险

股市下跌风险主要针对一级债和二级债基金而言。

这两类基金持有不高于20%仓位的股票。

股市一旦大幅下跌，这两类基金也要亏损。

2016和2018年，二级债基金就因为股市下跌而出现了亏损。

风险3：底层资产违约风险

这是债券基金的最核心风险。

违约就是不还钱了，账面亏损直接变成实际亏损，没有任何挽回的余地。

前段时间华晨债违约，受此牵连，重仓该债的华泰紫金丰利中短债发起A（007821.OF）一天就计提了6%的净值损失……

很显然这6%是打水漂了。

不过，对于债券的违约大家也无需风声鹤唳。一般债券基金所持有单个债券都在5%以内。所以，单个债券违约所带来的亏损一般都有限。

应对债券基金违约，网叔给三大招：

（1）看规模。买债券基金，不买规模10亿以下的基金。规模越大，风险越分散。

（2）做功课。在购买债券基金之前，一定要做功课，挑选过往业绩表现出色，回调小，过往战绩优秀的基金经理掌舵的债券基金。

（3）做基金组合。你买一个基金，踩雷亏5%，但如果你买5个基金做个组合，踩雷的影响就1%。

六、有哪些牛逼的债券基金？

那么，如何找到牛逼的债券基金？

网叔的答案：看业绩

通过专业的金融数据终端Wind，我们找到了所有债券基金，一共3336只。

然后设置筛选条件：

（1）成立年限大于3年；

（2）规模大于10亿元的。

（3）最近3年年化收益率高于5%；

（4）最近3年最大回撤不超过20%。

筛出170只优质基金。

除了业绩，还看什么？

看基金经理。

我们结合基金经理，然后以更加苛刻的条件要求最大回撤、成立年限以及规模。

优中选优，从筛出170只优质基金再挑出20只，称它为“中国债券基金TOP20”。

七、债券基金在哪里买？怎么买？

1、 债券基金的购买渠道

债券基金购买渠道分为场内和场外。

场内，就是通过股票账户买一些上市的债券基金，比如十年国债ETF（511260.SH）。

场外购买渠道则比较多，在图中的这些机构中，都可以买到债券基金。

场外最大的销售渠道是基金公司自家，2018年基金公司直销比例占68.7%。

是不是被惊到了？

银行曾经是基金销售的主渠道。

2013年时，银行渠道占比是58.4%，券商渠道占比也有11.8%。

但这几年，随着互联网的繁荣，基金销售也逐渐从线下向线上转移，基金公司借助这个机遇，又把销售渠道抢回去了。

另一个借助互联网崛起的基金销售渠道是独立的第三方机构。从0起步，2018年就拿下了3.4%的市场份额。

微信、支付宝上的基金销售都属于这种第三方机构。

除了微信、支付宝，东方财富旗下的天天基金、好买基金旗下的掌上基金、盈米基金旗下的且慢、雪球旗下的蛋卷基金等发展势头也很猛。

2、债券基金的购买方式

基金购买方法，以支付宝平台为例。

第一步：打开支付宝，下方点击“理财”。进入理财页面后，选择“基金”选项。

第二步：在基金页面，选择右上方的“搜索”按钮。

第三步：搜索框中输入想购买基金的“代码”或“简称”。

比如，输入“002351”，就出来了债券基金TOP20强中的易方达裕祥回报债券。

第四步：进入基金详情页面后，点击下方的“买入”按钮。

第五步：进入付款页面，选择买入金额和支付方式后，点击确定，输入支付密码，就购买成功了。

八、债券基金投资逻辑

1、 什么人适合购买债券基金？

再看下债券基金和股票基金收益率、风险对比。

债券基金的收益率和风险（年化波动了、最大回撤）都小于股票基金。

二级债基金配置了不高于20%仓位的股票，收益和风险均有一定程度放大。

所以，债券基金比较适合那些追求稳健回报的低风险偏好投资人。

此外，债券基金可以有效平滑投资组合的收益曲线，降低回撤，在家庭大类资产配置中也是不可或缺的一项。

2、买短期债基还是中长期债基？

先说结论，利率处于下降通道，选中长期债基，利率处于上升通道，选短期债基。

看下数据。

年初到4月份，市场利率处于下降通道，1年期SHIBOR利率从3.09%降至1.68%。

期间，短期纯债基金实现1.81%的收益。

中长期纯债基金收益为2.86%。

5月至今，市场利率处于上升通道。1年期SHIBOR利率从1.68%涨至3.18%.

期间，短期纯债基金收益率为0.02%。

中长期纯债基金收益率则为-0.82%。

市场走势完美阐释了“利率处于下降通道，选中长期债基，利率处于上升通道，选短期债基”。

为什么出现这种情况呢？3个原因。

（1）利率上涨时，债券价格下跌；利率下降时，债券价格上涨。

（2）短期债券对利率变化反应不敏感。

（3）中长期债券对利率变化反应敏感。

利率变化直接影响着债券价格涨跌，这个上文已经分析过了，不展开。

短期债券和中长期债券最大的却别在于到期时间长短。

短期债券，比如一张面值100元，期限1天的债券。明天就到期了，你说，今天利率变化对它价格有多大影响。

长期债券，比如一张面值100元，期限10年的债券。10年后才到期，今天利率降低是不是一个长达10年利率下降的开始呢？

未来10年内利率变化存在剧烈的不确定性，10年期债券将比1天期债券对利率反应更敏感。

九、现在能买债券基金吗？

能不能买债券基金，看市场利率高低。

市场利率高时，多配置些，且以配置中长期债基为主。

市场利率低时，少配置些，且以配置短期债基为主。

下图是最近5年的十年期国债收益率。

平均收益率在3.2%一线，一般来讲，在平均收益率以上买，债券基金的价格都是便宜的（十年期国债利率跟债券价格成反比）

现在多少呢？

现实是3.336%。

在这个利率下，债券基金的价格是相对便宜的，是一个比较好的买入时间点。

网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。