基金的规模到底多大最为合适？

来源：二鸟说

作者 / 一石二鸟

标签 / 投教

基金的规模是我们择基时要重点考虑的因素。有人说基金规模大好，因为规模越大，单位份额分摊的成本就越低。有人说基金规模小好，因为规模小操作灵活。对基金的规模到底多大最为适宜，这个并没有一个公式化的结论。总体来说，要结合具体的基金类型，并且要考虑基金经理的操作风格。

一、被动管理的指数基金：规模越大越好

由于被动管理的指数基金仅拟合指数，并不进行主动操作，所以基金经理首先要考虑的是申购赎回对净值的冲击。毫无疑问，规模越大对净值的冲击越小。比如，同为1000万的赎回，如果基金规模只有1亿的话，这1000万的赎回将占基金净资产的10%，被动卖股票的话冲击是相当大的。而基金的规模有100亿的话，占比就只有0.1%，基本没啥冲击。像ETF的话，还有流动性的问题，规模越大流动性相应也会越好。

所以指数基金都是“以胖为美”，规模越大越好。挑选指数基金很简单，选好指数后，先看费率，然后看跟踪误差。如果跟踪误差相差不大的话，那就挑选规模最大的那个就行了。

需要特别说明：增强指数基金不适用这一规则。增强型指数基金使用量化模型对指数进行增强操作，本质上是属于主动管理型基金。基金规模过大的话，可能会导致某些增强因子的钝化甚至失效，增强型指数基金要按主动管理型基金来对待。

二、主动管理的偏股型基金：规模适中为最好

主动管理型基金规模对业绩的影响相对比较复杂，而且因人而异。我这里简单说一下几个原则。

第一，规模不能过小。规模过小对于业绩具有负面作用，像信息披露费、审计费、律师费等都是要固定支付的，规模过小的话分摊到单位份额上的成本就越高。而规模过小对主动管理型基金的影响更大。因为基金经理必须要留一定的现金来应对日常的赎回，对正常的操作会造成实质性的影响。

第二，规模不宜过大。规模过大的话基金经理操作难度会加大。一是需要配置