同业存单指数基金

对于老百姓尤其是低风险偏好的投资者，定存和货币基金是他们的首选，然而现实是，近两年现金类理财市场收益率持续下行，广大投资者熟悉的货基产品年化收益率降至2%左右。在此背景下，有着收益相对较高、波动很低同时流动性好的特点的同业存单指数基金应运而生，成为今年新基金发行市场最火热的品种。

投资者想要寻找另一个低风险低波动、又能提供相对较高收益的替代工具。这个替代工具就是同业存单AAA指数基金，是目前低风险产品的抢手货。

同业存单作为面向机构投资者发行的资产，个人投资者无法参与投资，指数化投资为个人投资者参与同业存单投资打开通路，为较低风险偏好投资者提供了现金管理、闲钱打理的新选择。

同业存单

“同业存单” 是指存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。其实我们熟悉的货币基金，持仓的一部分就是这类同业存单。

同业存单是银行重要的短期融资工具之一，为存款类金融机构在全国银行间市场上发行的、期限在1年以内的可转让记账式定期存款凭证。

其中，存款类金融机构是指商业银行、政策性银行、农村合作金融机构及其他。其他包括了央行认可的其他金融机构，如财务公司等。

同业存单是一类风险较低、波动较低的投资品类。作为一个创新品种，目前市场上的此类产品还比较稀缺

同业存单就是一种在全国银行间市场发行的记账式定期存款凭证，其实也就是银行之间的“存折”。这种“存折”由于等级有点高，一般都是只向机构投资者发行，它的投资门槛非常高，所以这也是为什么会诞生同业存单指数基金的原因。

由于“同业存单”主要面向机构投资者，个人投资者无法直接投资“同业存单”。因此，同业存单基金的推出，为广大个人投资者便捷地参与同业存单投资提供了新渠道，让广大个人投资者也能借道买到之前买不到的银行同业存单，也丰富了投资者的资产配置工具，也为市场提供了新的短期理财工具。给闲钱管理多了一种选择。

同业存单基金的诞生有2个大背景：1、市场利率下滑。持续的利率下调，导致货币基金收益率不断走低，比如余额宝收益率已经跌破2%。2、部分债券风险加大。2018年金融去杠杆，导致部分行业的部分公司出现流动性危机，甚至出现恒大这种可能引发连锁反应的情形，这也导致债市个别债券存在较大风险，直接投资债券的基金净值在资管新规落地后波动也随之加大。

中证同业存单AAA指数（931059）

中证同业存单AAA指数是优质银行发行的存单的一个简单的汇总，而投资中证同业存单AAA指数基金就相当于间接的去投资这些优质银行发行的同业存单。

这个指数由中证指数有限公司于2018年1月11日发布，由在银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年以下、上市时间7天及以上的同业存单组成，以反映信用评级为AAA的同业存单的整体表现。

目前已获批的同业存单指数基金主要是被动指数型基金，跟踪中证同业存单AAA指数（931059），该指数选取银行间市场上市的主体评级为AAA、发行期限1年及以下的同业存单作为指数样本。

同业存单AAA指数基金作为一种被动指数基金，跟踪中证同业存单AAA指数，将其80%以上非现金基金资产，投资到同业存单指数的成分券及备选成份券。

同业存单指数基金是什么？

同业存单指数基金就是跟踪中证同业存单AAA指数的一个基金品种。

从投资范围上看，该类产品要求将基金资产的80%投资于同业存单，并且非现金基金资产的80%要投资于中证同业存单AAA指数成份券和备选成份券。因此，业绩比较基准是：中证同业存单AAA指数收益率95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）5%。

简单来说，同业存单基金指的是投资于同业存单的基金。官方一点说，同业存单指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。同业存单基金就能让我们通过基金的形式间接参与同业存单投资。

同业存单指数基金的底层资产是什么？

基金的底层资产决定了基金的风险等级。按照官方定义，同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。类似于你把钱存进银行，同业存单是银行与银行之间的“存款证明”，机构买入同业存单可以凭此获取利息收入。同业存单可以质押和转让，并且期限在一年以内（门槛比较高，都是机构对机构，散户无法直接参与）。

中证同业存单AAA指数基金具备还兼具了以下特征：

7天最短持有期：规避短期操作对基金净值造成的收益摩擦。

T+1到账体验好：最短7天持有期后可赎回， 赎回最快T+1到账；

基金费率低：不收取认购费、申购费、赎回费。

同业存单AAA指数的风险与收益

同业存单种类繁多，中证同业存单AAA指数是以最高信用评级（AAA）的同业存单作为样本空间，其发行人的信用评级普遍较高，根据中证指数的数据，国有商业银行和股份制商业银行二者的发行比例接近70%，且前十大发行银行占比超过55%。另外，指数的成分券非常分散，样本数量超过了1万只，前十大成分券的占比仅2.4%。

风险方面同业存单的回撤和波动率显著小于纯债基金，但略大于货币基金。

同业存单基金作为净值化固收产品，在短端利率上升阶段，净值波动也往往高于货基和部分短期理财产品。

同业存单指数基金在收益、回撤、持有体验等方面介于货基及短债基金之间，能够较好地填补货基与短债基金之间空白，即持有期在7-30天之间的投资品种。

收益方面，同业存单AAA在7年多的时间里累计涨幅达29%，高于货币基金的23%，同时波动性也略大于货币基金。

安全性：大致上货币基金≥同业存单基金＞短债基金。

收益性：收益水平大致上短债基金＞同业存单基金＞货币基金

流动性：货币基金＞同业存单基金=短债基金

同业存单指数基金具备优势

1、降低了同业存单的门槛，因为个人投资者是无法参与同业存单的投资的，而通过指数基金，就可以很方便地参与进来；

2、基金费率较低，不收取认申购和赎回费；

3、对比货币基金，同业存单AAA指数基金的久期、杠杆、高流动性资产比例、费率等方面相对宽松，收益率较高；

4、相较于短债基金，同业存单的风险较低，发行主体主要为股份制银行、城商行以及国有行，同业存单AAA指数成份券评级均不低于AAA级，对信用评级的限制比较严格，信用风险相对可控

5、相较于定期理财，同业存单基金一般锁定7天，此后可以随时赎回，流动性好。

波动较低，持有体验较好。同业存单AAA指数（931059.CSI）自指数基日至今年化波动率极低。

可以说同业存单基金是介于货币基金和短债基金之间，流动性好、安全性高、收益率稳定的产品。

对于广大投资者来说，同业存单指数基金可以满足其几类需求：

1、现金管理替代。同业存单基金属于现金理财产品，持有封闭期较短，对于短期的现金管理是一个选择，适合有短期资金增值需求、寻找优质流动性闲钱打理工具的投资者。

2、资产配置需求。部分投资者已经参与了权益类、长期债券类产品的投资，还希望配置一些低风险产品来降低或平衡组合的风险，这时候，同业存单指数基金也是可供选择之一。

3、短期规避市场风险。场震荡低迷，通过配置低风险、低波动产品以应对市场起伏。同业存单基本不受股票市场波动的影响，对于短期规避市场风险的资金，也可以临时性的投向同业存单指数基金。

4、偏好低风险小白：刚接触基金不久，害怕高风险的理财小白。

同业存单基金增强策略

而在主动管理过程中，是可以运用多样化的收益增强策略来精耕细作，努力做出更高收益的：

一是久期策略，同业存单指数的久期约0.4年，而主动管理的话，久期的弹性操作空间就更大，大致可以在0.3-1年范围，而久期更长的同业存单，通常拥有更高的收益率。

二是期限结构策略，同业存单是可以看资金日历来投资的，市场资金面在一些特定时点，比如月末、季末等日子，在这些日子，由于短期资金面可能比较紧张，能够给到一个比较好的建仓时机，如果基金管理团队，能够较好把握其间的规律，资产配置时机做得好，就能增强收益

三是择券，同样是AAA级的同业存单，不同的银行发行的存单，收益率还是有区别的，可以择优选择。

同业存单指数基金这是一类跟踪特定指数的指数基金。所以虽然眼下一家家基金公司都在发行这类基金，但可以预期的是因为跟踪指数，彼此之间表现相若，