南方基金李文良：一年调研400名基金经理的基金经理

挑到一只好基金有多难？全市场超过8000只基金，眼花缭乱迷人眼。

快过去的这一年，这位公募FOF基金经理带领自己的团队，从全市场精选出400只基金，也对400名基金经理进行了线上与线下的同业调研。早8晚9是日常工作常态，晚上8点也经常在路演，这是“一个FOF基金经理的自我修养”。

“基金中的基金”，FOF基金经理已属凤毛麟角，身兼买方基金投顾角色，在国内更是一个新鲜的行当，始于2年前。2023年10月，中国正式拉开基金投资顾问业务的大幕，买方投顾模式走进中国。南方基金作为首批获得基金投顾试点资格的基金管理公司，打造了“司南投顾”这一业务品牌。

司南投顾的主理人，以南方基金FOF团队为主打，领头人李文良，也是南方基金FOF部负责人，从业经验十三年，此前从事过美国401K养老金管理。

数据会说话。司南投顾的2周年成绩单喜人。

盈利客户占比77.46%

复投金额占比90.28%

客户留存率62.16%

最受欢迎的权益组合司南多因子成长，成立以来组合业绩上涨74.68%。

（风险提示：组合过往表现不预示未来，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证）

“很开心，也很欣慰，我们在做正确的事”，镜头前的李文良不紧不慢、言谈温和，他自述性格乐观，闲暇喜爱阅读、爬山和长跑，人生态度积极阳光。

在中国，买方投顾模式还是一个起步阶段的婴儿，而在海外，已经非常成熟。以美国为例，自70年代401K养老计划推出，买方投顾模式由此起步；到今天，美国居民的投研咨询、税收优惠、养老、教育等多样化需求，多依靠买方投顾模式完成。数据显示，截止2023年底，美国证券交易委员会（SEC）注册投顾的监督资产规模总额达到97.2万亿美元，SEC注册的投资顾问为4214.39万客户提供服务。其中，个人客户达4004.80万位，占比95.0%。

“把资金交给对的人，把时间留给爱的人”。据了解，司南投顾从两年前的3个场景设计，已经扩容到包括教育、养老等30+个场景，李文良作为曾经的美国K401养老金的管理从业者，尤其看好“买方投顾”在养老场景的市场空间前景。

以下，是李文良在本期节目中的精彩观点和精华。

1.我们不偏心自家基金，全市场基金，一视同仁，投资组合的业绩是我们考核的的全部。

2.全市场 8000多个基金里面,现在放到我们的核心池里面的基金产品有400个左右，我们每半年会进行一个全覆盖。

3.场景化，识别投资者需求，像选赛道一样，策略场景匹配需求，这是一门艺术活儿，养老场景未来非常看好。

4.挑选基金经理，像挑选田径运动员，挑每个项目里的最突出的那批人。最好的基金经理，穿越过牛熊周期，还要“言行一致”。

5.对基金经理的灵魂三问：你赚的什么钱？你怎么赚钱？你未来还能不能赚钱？

-----------李文良

南方基金FOF投资部负责人

司南投顾投资经理

每一个策略都是一个赛道

每一个赛道都有一个定位

全景财经：过去一年A股震荡加剧，司南投顾依然取得了很好的成绩，你们是怎么做到的？

李文良：过去两年，我们经常用两个词来形容，抱龙头+躺赢。但是今年就有很大的不一样。风格从大盘切向了小盘，又轮动比较快。我们在策略端发生了资产配置的调整，以匹配市场的变化。

今年我们在子基金上面也发生了一些策略的变化，从一些规模比较大的产品，调到了一些规模相对小一点的产业去。

每一个策略都是一个赛道，每一个赛道都有准确的一个定位。我们的投资经理也发挥出主动管理组合的能力，为提供投资组合收益提供了一个正的贡献。

从投资端来讲，风险控制是非常重要的，南方基金有非常严密的一套风控体系，也应用在我们的投顾组合运作。

丰富多场景设计

投顾系统端迭代和优化

全景财经：过去一年司南投顾在第一年的基础上又做了哪些优化和探索？

李文良：在投资策略端，我们在过去一年进一步丰富了投资策略，比如根据高净值投资者的需求我们推出了尊享策略，为部分追求绝对收益理财的客户推出了小目标策略，推出养老场景策略等；

在顾问式陪伴服务方面，我们进一步优化了个性化投顾策略报告，丰富了顾问服务的形式，并在每周一晚7点推出了“投顾来了”栏目，为投顾客户提供更加及时和丰富的市场解读、组合策略、基金经理交流、投教课堂等内容。

为提升投顾组合管理能力、提升个性化投顾服务，我们在投顾系统端在过去一年做了非常多的迭代和优化。

解决基民投资“四大痛点”

“一键式”投顾服务

全景财经：南方基金FOF和司南投顾团队在“基金赚钱，基民也赚钱”如何具体实践？

李文良：基民很难赚钱，面临四大难点：第一、配置难；第二、选基难；第三、跟踪难；第四、调仓难。我们的投顾团队在场景设计、策略方案、策略匹配和顾问陪伴等方面，都是围绕着解决这4大痛点展开，比如说：

通过场景化设计，匹配需求，并全权委托式的提供资产配置解决方案、我们通过全市场基金遴选构建组合，并紧密跟踪市场和子基金的变化对组合进行动态管理和调整，并在组合运作过程中引导投资者长期投资，规避追涨杀跌。

市场发生变化了，然后基金经理发生变化了，我们也会给他进行一个主动的调仓。这四大问题其实我们相当于就是“一键式”投顾服务，都给它进行了一个相应的这种解决方案。

两年的实践下来，确实在投顾服务端，大幅提升了持有者的盈利体验，在“基金赚钱，基民也赚钱”迈出了坚实的步伐。

FOF基金专业团队主理

实盘组合管理经验

全景财经：全市场8000多支基金，还有需求各异的投资者需求，司南投顾如何做到海量的基金筛选和投资者个性化需求相匹配？

李文良：司南投顾的“投”方面，我们提供了流动性管理货币+策略、理财替代的绝对收益策略、风险由低到高五档目标风险股债配置策略、纯权益精选策略、小目标投资策略、养老和教育场景策略超过30个策略，满足投资者个性化的投资需求和投资目标。

我们的投顾投资策略也是由我们的FOF基金经理进行投资运作管理，参与投顾组合管理的基金经理平均从业年限在十年以上，在FOF投资运作过程中也积累了非常丰富的实盘组合管理经验。因此，我们的投顾组合经理具备非常全的管理能力，能根据策略投资目标、投资范围，并结合我们全市场精选的基金产品构建组合，并进行动态投资运作管理。

“投前-投中-投后”

全流程全方位的顾问式陪伴

全景财经：FOF基金经理主打投资，擅长“投”的能力现在情理之中，如何做到“顾”呢？

李文良：司南投顾在顾的方面提供投前-投中-投后全流程全方位的顾问式陪伴服务，在投前方面，我们通过场景化设计，为投资者不同投资需求提供不同的解决方案，解决投资方案与需求不适配的问题；在投中，我们通过资产配置和全市场精选基金构建投资组合解决方案，并结合市场变化、子基金跟踪以及策略运作过程中进行全权委托式的动态管理；在投后，我们会提供诸如月度组合运作报告和市场异动点评等相关个性化报告。

海外买方投顾覆盖资产超多类型

养老市场最大亮点

全景财经：未来中国投顾业务的发展方向有哪些？

李文良：因为我们团队有较为丰富的海外养老金组合管理和投顾服务经验，因此我们一开始就特别看好未来中国投顾业务的发展。

从海外投顾业务发展和涵盖内容来看，美国投资顾问提供的服务包括组合管理、投资咨询、财务规划、税收筹划、对冲基金管理等等，服务对象包括机构客户、企业客户、高净值客户和普通个人投资者，策略涵盖的资产也包括各类型的证券类资产，包括股票、公募基金、对冲基金等。

因此，未来中国投顾业务从投顾服务内容、对象和标的都会不断拓展和丰富。

另外，海外投顾最大的应用场景是养老场景，我们国内也在积极推进第三支柱个人养老建设，这是未来投顾业务发展非常大的应用场景。

愿景：国内“最优秀”

“全业务”投顾提供方之一

全景财经：司南投顾的愿景和目标？

李文良：我们在过去一年在策略端和服务对象端都进行了积极的筹备和拓展。比如前面有提到，我们已经推出了丰富的养老场景的策略组合。

我们的愿景和目标是将司南投顾打造为国内最优秀的全业务投顾提供方之一。

田径运动中的专项顶尖选手

言行一致的基金经理

全景财经：你们挑选基金和基金经理，你眼里的优秀基金经理的标准？

李文良：我们选基金和基金经理是想挑选出各个领域、各个赛道中最优秀的那一批基金经理，类似于田径运动中的专项顶尖选手。

所以，我们认为优秀的基金经理是专注于自己擅长领域，并不断深耕、投研框架完善且经历过市场考验、且言行一致的基金经理。

数据来源：南方基金，2023.10.21；司南多因子成长组合成立于2023.10.31，组合2023-2023年收益率分别为7.85%、58.55%， 成立以来收益率74.68%，同期基准收益率对应分别为6.50%、19.38%、40.78%，业绩比较基准=中证500指数*90%+上证国债指数*10%；司南小目标组合成立于2023.4.3，组合2023年收益率为8.86%，成立以来收益率12.96%，同期基准收益率对应分别为3.06%、6.71%，业绩比较基准=沪深全收益300指数*10%+中证企业债指数*90%；司南安鑫组合成立于2023.5.26,组合2023年收益率为6.09%，成立以来收益率10.80%，同期基准收益率对应分别为5.34%、8.37%，业绩比较基准=沪深300全收益指数*15%+中证企业债指数*85%；司南股债平衡组合成立于2023.10.31,组合2023-2023年收益率分别为4.28%、42.10%，成立以来收益率54.49%，同期基准收益率对应分别为3.99%、17.36%、26.22%，业绩比较基准=中证500指数*50%+上证国债指数*50%。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则提供基金投资顾问服务，提供投资建议并为投资者调仓，但不保证投顾账户一定盈利，也不保证最低收益。组合历史业绩并不代表未来收益。本公司提醒投资者接受基金投资顾问服务遵循“买者自负”原则。投资者应结合自身的投资经历、风险承受能力、资产配置需要做投资决策，投顾账户的投资风险由投资者自行承担。为其他客户创造的收益，不够成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。