基金分析报告（八篇）

嘉实研究精选：高仓位条件下的抉择

20xx年08月13日 作者：王蕊 关键词：嘉实研究精选

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嘉实研究精选成立于20xx年5月27日，在晨星分类中属于股票型基金，适合风险承受能力较强的投资者，其选择95%沪深300指数和5%上证国债指数的复合作为业绩比较基准，可以预期的是，该基金优先配置股票资产，长期保持相对较高的股票仓位。从招募说明书定义的投资策略看，该基金股票组合的构建将完全采用“自下而上”的精选策略，强调研究驱动，通过基本面研究选出具备成长性、能够创造价值的上市公司，买入之后长期持有，降低换手率。

基金经理为党开宇女士和刘红辉先生。党开宇曾担任诺安平衡、诺安股票的基金经理。20xx年入职嘉实基金管理公司，担任过嘉实服务增值行业和嘉实策略增长的基金经理。党开宇女士有较为丰富的投资经验，其投资风格相对灵活，从其管理时间最长的两只基金期间业绩表现看：诺安平衡业绩良好而稳定，波动幅度为中，下行风险偏低;嘉实服务增值行业业绩整体保持中游水平，波动幅度和下行风险偏低。另一位基金经理刘红辉先生20xx年加入嘉实基金管理公司，曾担任产品经理、基金经理助理。

业绩方面，截至20xx年7月24日，该基金年初以来净值上涨60.95%，同期在股票型基金中表现中等。基金设立以来到一季度末期，基金经理对市场的看法都相对谨慎和保守，这也体现在最初的建仓速度以及一季度末期呈现的组合结构，偏重金融、医药和消费类，均为一些估值偏低或是业绩稳定增长的行业，同时股票仓位保持在同类中等偏低的水平。从二季度的季报来看，基金经理对组合进行了较大的调整，首先在仓位方面，从一季度末期的70.58%提升近15个百分点至84.21%，基金经理大幅提升股票仓位来分享市场上涨的收益。其次在行业配置方面，重点增持采掘行业，由一季度末期的1.18%增加至10.98%;基金经理对周期性行业的估值判断是高估，因此二季度末期金属非金属减持为零，同时机械、设备仪表行业也减持接近5个点，地产行业的比重减持约4个点。基金经理继续增持金融、医药、食品饮料等板块，同时建筑业以及信息技术业也得到不同程度的增持。目前，金融保险、采掘业和食品饮料行业是该基金的前三大重仓行业。

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