公募基金公募指增，策略视角下如何细分，如何刻画？

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分析师：张青（执业证书编号：S0890516100001）

分析师：程秉哲（执业证书编号：S0890522110001）

研究助理：孙佳琦

研究助理：张帅

报告发布日期：2023年7月12日

投资要点：

截至2023年3月31日，公募指数增强基金规模达到1974.49亿元，占Wind股票型基金的比例为8.27%。公募指增产品是公募量化产品中的重要产品线，自2016年后以宽基指增产品为主的公募指增产品规模稳步增长。随着指数增强基金配置需求的提升，简单依据跟踪指数的分类已经不能满足投资者的需求。

本报告中，我们尝试从指增本身策略出发，对不同宽基下的指增产品进行更加细致的划分。我们基于指增基金在行业和风格上较跟踪指数偏离度，以及偏离度的变动情况，将指增基金划分为严格约束型、SmartBeta型和轮动型三类，并采用更符合其策略特点的打分体系在每类基金里优选排名较前的基金。这样一方面有助于我们基于策略研判的视角，前瞻性选择不同策略主导下的公募指增产品，构建自上而下的指增基金遴选方法；另一方面也便于我们挑选同一宽基指数下的公募指增产品时，尽量降低产品间的相关性，发挥分散化配置的效果，而这恰是FOF组合管理的精髓。