小雅闲话基金 

来源：雪球App，作者： 投资人记事，（https://xueqiu.com/2398291266/211149894）

明星基金经理葛兰又闹出很多传闻，又上热搜了。

读者都知道，小雅不喜欢八卦绯闻，也不参与渲染情绪，但是看到很多基民在越跌越买，“抄底”葛兰的基金，小雅还是很想提醒一句：万万不可！

小雅先就葛兰事件做一些自己的理解和观察，跟读者朋友一起聊聊基金常识。再来说说，为什么非常不建议、甚至用万万不可，来劝大家不要“抄底”葛兰的基金。

前面有些啰嗦，是为了交流常识，后面是结论性观点。只是小雅一家之言，深夜成文，欢迎大家留言讨论，想要宣泄情绪的请走开，本地只欢迎客观讨论和有价值的分析。

1，先说一个很多人在争议的问题：葛兰如此遭众人网骂，冤还是不冤？

小雅的看法，有点冤，但也不算冤。跟业绩有关，也跟业绩无关。

甚至从实惠的角度说，无论中欧基金还是葛兰，在骂声中得到了规模和管理费，没什么可冤的，真正的冤大头是信息不对称和专业不对称的基民。

2，很多人在计算，葛兰给基民亏了多少钱，这中间有些冤，也有一些不冤，需要剥离开来。

首先，是不是基金经理亏损了就该挨骂？当然不是！

是不是亏损总量很大就该挨骂？也不是！

做投资，都是多因素缠绕，需要综合考量来分析和判断，不能简单的线性推理。

3，比如，简单用总量规模论英雄，就非常不理性。

假设指数下跌30%，一个管理500亿规模的基金经理给基民亏了50亿，是10%，一个管理10亿规模的基金经理给基民亏了3亿，是不是亏50亿的基金经理就更差？显然不是！

4，很多人计算：葛兰某日就亏了8亿，多么害人骇人听闻，简单的总量亏损计算，除了情绪，实在没意义！

一是，0.8%的日涨跌对于A股，真不算什么。落在每个基民身上，亏损就是0.8%，而不是8亿。

5，还有基民说，不管，谁让你要管这么大规模呢？你可以少管一些，可以限购啊！

没错，是该限购，但限购的逻辑是：市场容量和管理规模，都应该跟基金和基金经理的能力相匹配，而不是看某个阶段的亏损总量。

6，还有人说，不管你说什么，给基民亏这么多钱，你就没有存在价值。

这也太简单粗暴了！

比如2008年大熊市，指数从6000点一路跌到1600点，大批股票跌了80-90%，很多公募基金跌40%-60%，对基民来说，这是巨痛，但也是不能不接受市场现实。

基金寄生于股市，跟随于市场涨跌。并且，从主动基金长年要战胜指数的底层逻辑来说，必须要始终呆在市场里，而不是进进出出，错过了上涨机会。因此，不管有没有60%底仓限制，主动权益类公募都不会、也不应该空仓或长时间低仓位。

7，在熊市里，即便给基民亏了不少钱，公募基金整体还是大大战胜市场平均水平，比大多数股民的亏损好太多，不能简单用亏钱和回撤去衡量基金经理的投资能力。

虽然很多专业机构说，一个基金经理水平如何，就看他的回撤率。这太简单粗暴了！