1954年至2023年联邦基金利率调整路径 从图线上看，美国联邦基金利率在1981年6月曾经达到19.10%，为二战结束以来的历史最高值。在从1980年9月至198... 

来源：雪球App，作者： 冷小二，（https://xueqiu.com/1939933773/166321597）

从图线上看，美国联邦基金利率在1981年6月曾经达到19.10%，为二战结束以来的历史最高值。在从1980年9月至1982年9月长达24个月时间里该利率一直维持在两位数的水平。

在整个五十年代，美国联邦基金利率一直都维持在极低的水平，最高值没有超过4%。六十年代初期美国联邦基金利率一直在低位波动，从1965年开始出现一波温和上涨，但是直到1966年5月联邦基金利率都没有超过5%。1969年8月美国联邦基金利率最高一度达到9.19%，随后又开始出现缓慢下跌，直到1972年4月开始出现反弹。1973年7月美国联邦基金利率首次突破10%，并在此后长达18个月时间内一直高位运行。从1975年4月开始，美国联邦基金利率回落到6%以下。1977年9月起美国联邦基金利率再次恢复涨势，1978年12月联邦基金利率再次突破10%，此后该利率一路上行，在1980年4月份达到17.19%的高点。随后该利率出现了三个月的回调，10月份起再次恢复涨势，在1981年6月达到历史最高值19.10%。随后缓慢出现回落。

      90年代降息前夕美国经济开始衰退。1988至1989年间，美国GDP同比增速一路由4.5%下滑至2.7%，随后快速下降，1991年初时已至-1%。通胀也由高位6%回落至2%，美国经济整体表现疲软，进入衰退周期。为挽救经济颓势，美联储在36个月内将联邦基金目标利率从8.25%降至3.00%。  降息刺激经济、提振股市。受到降息利好的刺激，美国GDP增速从1991年中起开始回升，至1992年底重回4%的水平。在降息周期中，美国三大股指均录得正回报率，其中道指上涨17.5%，标普上涨21.1%，纳指上涨47.4%。

      90年代中期，降息前夕美国经济增长乏力。1994至1995年间，美国经济增速由4.3%降至2.2%，同期CPI一直维持在3%，经济增长乏力，因此美联储在1995年中开启了一轮缓慢降息周期，此次降息持续42个月，其中还包含了一次小幅加息，联邦基金目标利率从6.00%降至4.75%。这一轮的温和降息起到了显著的效果。美国GDP增速开始回升，同时避免了高通胀的出现，股票市场的反应也非常积极，道指上涨100.2%，标普上涨124.7%，纳指上涨134.6%。

       2000年3月互联网泡沫开始破灭。年内美国GDP增速由最高5.3%降至3.0%，并表现出继续下行的趋势。此次降息的出现就是以互联网泡沫破灭为背景，降息幅度大且速度快，在12个月间联邦基金目标利率从6.50%降至1.75%，随后又分两次降至1.00%。

  猛烈降息也未能直接扭转局势。2001年间GDP增速和CPI双双下探，分别触及0.15%和1.6%的低点，随后宏观经济开始回升，美股三大股指也触底反弹。期间美国三大股指均收跌，道指下跌1.8%，标普下跌13.4%，纳指下跌12.6%。

      2004至2006年间，美国经济增速一直处于放缓通道，2007年9月18日，随着次贷危机的爆发，美联储降息0.5%，超出市场预期的0.25%。次贷危机爆发更加速了经济下行的速度。为了应对次贷危机的影响，美联储在2007年9月开始了又一次的猛烈降息，此次降息持续18个月，其中2007年降息3次，2008年降息7次，联邦基金目标利率从5.25%降至0.25%。

  降息之初，美股出现了短暂的上扬，但随后次贷危机的情况恶化，并且引发了全球金融危机，还是没有抑制美股下跌趋势。2008年12月美联储进行了最后一次降息操作，3个月后美股见底开始反弹。期间道指下跌53.8%，标普下跌56.8%，纳指下跌55.6%。

从2008年12月16日以来，美国联邦基金利率一直维持在0-0.25%的超低区间。从图线上看，目前美国联邦基金利率正处在二战以来的历史最低水平。

直至2015年12月17日，美国联邦基金利率才开始了9次加息历程，截至2018年12月1日加息至2.25%~2.5%。

2018年底到2023年初，美国经济陷入可能衰退的担忧。间隔十年之后，美联储与2023年重启降息，也是字2008年金融危机以来首次降息。2023年美联储降息时间如下：2023年7月10日，调降25个基点;2023年9月19日，调降25个基点;2023年10月31日，调降25个基点至1.5%~1.75%。

2023年新冠爆发，全球面临危机，2023年3月3日，美联储再次降息，调降50个基点，2023年3月16日美联储宣布降息100个基点，将利率从1%-1.25%一次性到位下调至0%-0.25%，历史罕见。

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美联储2023年3月3日宣布紧急降息50个基点，此次降息在原定FOMC议程之外，被市场认为是美联储因疫情影响而做出的“紧急”降息。

2023年3月16日美联储宣布降息100个基点，将利率从1%-1.25%一次性到位下调至0%-0.25%，历史罕见。

事实上，在之前，美联储就曾有过类似的“非常规”降息，据统计有六次，多是出于一些重大事件影响，例如“9·11”事件、次贷危机等。

1998年10月15日

美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率从5.25%降至5.00%；同时还将贴现率降低25个基点，从5.00%降至4.75%。

美联储在此次政策