博时基金陈显顺：展望2023年权益市场，看好基建投资、消费和科技成长链条三条投资主线

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当前市场已进入收关月，对于2023年市场表现和2023年权益市场展望，日前，博时基金首席权益策略分析师陈显顺在接受央广采访时，从指数层面、行业层面、风格层面三个纬度进行总结，并分享了3条投资主线。

陈显顺

博时基金首席权益策略分析师

陈显顺认为，回顾2023年，首先指数应该说是一波三折，但曙光将至。上证指数、深证指数包括创业板指等一系列指数在年初以来跌幅较大，基本上都在10个点以上。红利指数相对表现最好。

为什么会出现比较大的调整？年初以来，包括海外美国加息带来的估值端的影响，也包括国内经济增长的一些压力形成了共同作用。

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具体看行业表现，从年初以来，整体而言分化比较大，涨得最好的板块应该是煤炭，年初至今应该有20个点左右的一个涨幅。跌幅最多的板块是电子板块，年初以来跌了超过30个点以上。市场的行业分化比较明显，一句话概括是成长类的跌幅比较大，周期品跌幅比较小，或有一些涨幅。

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从风格的维度，风格层面表现为先大后小，大家先买一些比较大的稳定股票，以红利指数为代表，到了五六月份，市场经历了一波比较波澜壮阔的反弹，小的股票涨得非常好，反弹相对较领先，到了近期，市场又回归到大的稳定风格特征。

Q：从市场环境、基本面等多重因素考量，对于2023年整体的市场表现，您有什么样的分析和预期？A股会如何演绎？

陈显顺：2023年的市场，我们认为整体会比今年更有亮点，会有几个重要变量的变化。先看海外，海外货币政策流动性相比于今年会有比较大的好转，2023年流动性收紧，海外加息，可能会在2023年初、一季度左右，会看到加息终点出现。有可能到2023年末，甚至不排除降息的可能。这个也是本质上回归到美联储加息的一个核心逻辑上。

 2023年加息迅猛的原因核心是为了把基准利率往上抬，追赶通胀上行的斜率。大家担心快速加息会使2023年美国甚至全球的经济增速受到影响，伴随美国衰退预期的升温，从加息到降息预期切换，也很有可能会在2023年发生。

我认为，至少明年加息情况会比今年好很多。这也意味着美债利率和人民币汇率压力会小很多。同时像俄乌、能源等负面因素在2023年会有一些好转。而国内也能看到2023年经济增速略略显乏力，表现为社零数据乏力和投资端数据乏力，相信在2023年会迎来比较好的一个变化。

2023年作为二十大的开局之年，我们有必要对2023年及未来几年抱有比较强的经济增长信心。

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具体一是地产政策预期变化，下一阶段地产投资的下滑应该是有底的。

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二是明年的基建增速仍然值得期待。

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三是伴随着疫情的优化动态管理，2023年的消费可能也会进入到比较好的情况，有明显的修复。

因此综合来看，2023年不论是海外还是国内，相比之下都会有比较好的一个切换。

2023年伴随着一系列压力测试，很多股票很多板块很多行业都进入到了估值的历史底部区域。2023年，经济改善带动盈利改善，同时当前的估值水平又相对较低，所以2023年包括2024年，可能都对市场抱有比较好的预期，相信投资机会会比较多。

Q：2023年，您比较看好哪些投资主线？

陈显顺：伴随边际改善的方向去寻找投资机会，改善比较大的是海外和国内两个因素，海外