什么是联接基金，经常看到各种ETF，什么的，跟普通的指数基金有何如何区别，求脑补？

首先，你要明白什么叫指数。

股票指数，就是把股票市场上具有代表性的股票，按照它们的重要程度（权重）进行综合统计，计算出来的一个指标值。

比如上海交易所对沪市的上市股票进行实时统计，形成上证综指。而深圳交易所会对有代表性的股票做一个抽样指标值，形成深证成指。

然后根据各种不同的统计目标而形成的行业股票的指数也被陆续开发出来，还有一些指数是跨越沪深两市的股票指数也陆续开发出来了。

通过这些指数，我们能比较直观地了解到当前中国A股的整体走势，以及各行业的上市公司市值的水平。

指数型基金，就是基金公司根据已有的指数进行复制，照葫芦画瓢，来做出一个对应指数的投资品种。这让指数有了实际的投资价值。

在指数基金出现之前，我们只能买卖个股，如果要进行多个股票的组合交易，不仅耗费资金庞大，而且人力也很难企及，加上费用成本也非常大，对个人来说，简直是一个不可能完成的任务。

但当指数基金出现后，普通投资者也可以很轻松地建立自己的投资组合，就是简单地买入一两只不同目标的指数基金，就可以轻松规避个股的风险，获得大概率的投资效果。在那些股票投资者抱怨自己只赚指数不赚钱的时间里，你通过购买指数基金，就可以实现买了指数躺着赚钱。

上面说的指数基金是传统的指数基金，只能在基金公司申购赎回，交易价格要等到当天交易日结束后才能知道。后来开始出现了一种指数基金的创新，那就是ETF。

ETF是一种场内交易式的指数基金，它采用股票换份额的方式，你如果想持有ETF的份额，就可以用持有的ETF成分股来和基金公司申购份额，这和普通的申购基金不一样，是用股换份额，而不是用钱换份额。由于这种申购方式需要的股票数量比较大，需要的资金相对来说就很大，所以不适合普通投资者。

你换来的ETF份额，还可以在场内通过折价或溢价的方式，转让给其他投资者。在二级市场里买卖份额，就适合资金量很少的普通投资者。

由于基金公司的ETF本身有自己的净值（就是成份股对应的股价涨跌最后产生的一个基金份额净值），而场内那些把持有的份额进行交易，交易由于有折溢价的关系，就会和净值产生折溢价差。基金公司允许你把二级市场里折价买来的份额在场外赎回，来赚取其中的差价，也允许你申购场外的份额，再到场内溢价卖出来赚取差价。

ETF的这种套利设计，就解决了二级市场的交易价格和ETF净值差距太大的问题。虽然个人投资者很难进行这种套利交易，但对保证自己在二级市场上买卖的价格基本和净值保持大致同步，是很有帮助的。

由于传统的指数基金要应付每天随时的申购赎回，所以全部的资金不会都去购买持有指数成份股。因此传统指数基金的净值涨跌幅，会跟指数的涨跌幅有一定的差异。ETF的设计，从根本上解决了这个问题，申购的份额可以百分百全部持有指数成份股，因此它的波动可以高度贴近指数，不用太过担心每个交易日回撤的问题。

而ETF联接基金又是个什么鬼呢？

传统指数基金要向开发维护指数的公司缴纳一定的指数使用费，当然ETF基金也要缴纳这笔费用。由于ETF基金只能在场内买卖，或用成份股申赎，传统场外的普通投资者在场外就无法投资ETF基金。基金公司为了让传统场外的投资者也能参与到ETF的投资中来，就把自家的ETF基金再复制一下，成为ETF联接基金，虽然它也是一个传统意义上的指数基金。但由于它的复制源不是指数，而是ETF基金，因此，可以成为那些看好ETF某个品种，但又不在场内交易的普通投资者选择的投资对象。

费用方面，传统指数基金会收取认购/申购费，赎回费（持有一定时间后会减免），然后就是每年的基金管理费，托管费（代收），有的会收销售服务费，但大多数指数基金不收这个费用。

ETF在交易所里的买入、卖出，基金公司都是不收费的，只收取每年的基金管理费，和托管费（代收）。买卖ETF的费用，其实是证券公司的佣金，跟基金公司无关。基金公司开发ETF产品，主要就是靠把ETF规模做大，来赚取其中的管理费。ETF本身属于复制指数，因此在这样的产品上就无需投入过多的人力智力资源，只要有个合格的基金经理做做日常维护就可以了。由于ETF交易和持有成本都非常低廉，投资效果又非常明显、高效，因此养肥一个好的ETF产品，基金公司同样可以低投入得到不错的收益。

ETF联接基金的申赎费用和传统指数基金的差不多。

但ETF联接基金也会存在一定的瑕疵，那就是当股市走熊的过程中，由于单边下跌，很多投资者就选择逐步减仓，直至清仓。而当股市行情起来的时候，又会蜂拥入市。如果此刻，投资者进行大量加仓ETF联接基金，以及场外的指数基金，这些指数基金由于短时间内接到巨量的申购单，当天的净值增长收益就要被这些巨量申购单摊薄。

比如2023年一季度的急涨行情，让很多持有ETF联接和普通指数基金的投资者叫苦不迭，因为指数在4%~5%的涨幅情况下，ETF的涨幅甚至