5178点七周年有感：基金长盈策略

2015年6月12日当天，上证指数冲上5178点高位，迄今为止已经过去七年，目前依然还是高不可攀。尽管Wind偏股混合型基金指数，2015年6月12日-2023年6月10日区间上涨23.96%，但是2015年6月12日之前成立的权益类基金，该区间收益率为正依然还是少数。

上周日，司令发了一个小视频，数据统计了5178点以来，该区间收益率飘红的各类基金。具体来看：

其中，13只主动型股票基金区间收益率为正，「冠亚季军」依次是：上投摩根民生需求（上涨19.91%）、大摩量化多策略（上涨18.86%）、安信消费医药主题（上涨18.77%）；104只指数型基金区间收益率为正，「冠亚季军」依次是：招商中证白酒指数A（上涨347.59%）、鹏华酒A（上涨194.72%）、国泰国证食品饮料行业A（上涨162.52%）。

此处有Mark，招商中证白酒指数曾为分级基金，因此与鹏华酒的区间收益率相差较大。

其中，273只偏股混合型基金区间收益率为正，「冠亚季军」依次是：交银趋势混合A（上涨222.16%）、大成新锐产业混合（上涨186.99%）、交银先进制造混合A（上涨175.22%）；6只平衡混合型基金区间收益率为正，「冠亚季军」依次是：交银定期支付双息平衡混合（上涨92.95%）、易方达平稳增长混合（上涨59.19%）、上投摩根双核平衡混合A（上涨49.42%）。

以上统计数据，分类份额、分开计算，ETF和联接基金、分开计算。可见，区间收益率飘红的各类型基金数量还是少数，如果5178点时满仓持有基金至今，大概率还是亏损。

令人惊喜的是，以上4类权益型基金中，该区间有统计数据的7只平衡混合型基金，居然有6只收益率飘红，5178点以来的赚钱概率高达86%。

平衡混合型基金，从名字上可以简单理解成“半股半债”，但实际上股票仓位通常在40%-70%区间灵活调整。以交银定期支付双息平衡为例，2015年三季度末的股票仓位为51.94%，2016年三季度末的股票仓位上调至67.63%；2018年末的股票仓位下调至51.07%，2023年末的股票仓位上调至68.97%，此后至今始终保持在60%以上。

结论：平衡混合型基金，5178高点以来之所以能够保持高胜率，本质上不是因为股票买了什么，恰恰是大类资产中的股债仓位配置策略导致。对于大多数基民来说，基金长期赚钱的重要（且简单）的手段之一，其实就是股债仓位管理。

那么，除了借助平衡混合型基金、平衡混合型FOF以外，还有什么办法能够做好股债仓位管理呢？教大家两个简单的方法！

方法一：定期股债平衡

不用管当年账户整体收益咋样，也不用管当年股市光景是好还是坏，反正到了每年的年底都要做一次“股债平衡”。具体怎么操作呢？假设年底时，主动型股票基金A有10万，指数型股票基金B有10万，偏股混合基金C有10万，灵活配置型基金D（历史实际股票仓位超过60%）有10万，那么就认为权益类基金合计40万。此外，手中纯债基金E有10万，混合债券基金F有10万，偏债混合基金G有10万，那么就认为债券类基金合计30万。

该案例的股债平衡策略，具体来说就是卖出5万权益类基金，买入5万债券类基金，使得账户每年年底都能够保持“半股半债”。至于具体卖出哪只权益基金，或者买入哪只债券基金，反而不是今天讨论的重点。

方法二：估值百分位法

指数估值（通常看“市盈率”）百分位，是指某指数从成立日开始至今（或某个时间段），市盈率估值所处的高低位置。比如70%百分位，意味着历史上只有30%时间比目前便宜，换句话说，目前并不便宜；再比如20%百分位，意味着历史上80%时间都比现在更贵，换句话说，目前非常便宜。

如今，手机端很多软件工具都能够查询到主流指数的市盈率百分位。不过，司令更建议参考中证800指数或者Wind全A指数，来调整股债仓位。具体怎么做呢？

截至2023年6月14日，中证800指数市盈率-TTM百分位约为41%，Wind全A指数市盈率百分位约为44%。记住，股票指数的估值百分位，恰恰应该是债券基金的合理仓位！比如参考前者，债券基金仓位建议为41%，换句话说权益基金仓位为59%。如果参考后者，债券基金仓位建议为44%，换句话说权益基金仓位为56%。当然，我们没必要时时刻刻调整股债仓位比例，每个季度末、每隔半年，甚至每年的年底时，根据指数估值百分位做一次股债仓位调整即可。

好了，基金投资想要长盈，或许“买什么、何时买”始终是个世纪难题，但是轻轻松松的“股债平衡”策略，就能大幅提升胜率。