长城基金汪立：科技、产业国产化、顺周期板块值得关注

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回顾上半年，A股呈现先扬后抑的走势，年初沪指一度站上3400点。不过进入二季度，在存量资金博弈下，市场走势出现分化。面对A股市场的跌宕起伏，不知大家是气定神闲，还是在各大行业的加速轮动中迷了眼呢？当前A股的估值与配置性价比如何？有哪些值得关注的行业机会？又需要防范哪些市场风险？一起来看长城基金高级宏观策略研究员汪立的解读。

当前A股市场配置性价比较高

问：目前A股市场整体估值水平如何？是否已充分释放风险？

汪立：经历长时间的震荡下跌，A股的大部分风险或许已经释放。当下市场从股债的估值性价比来说，处于五年均值的负一倍标准差的水平，意味着当下的股市相比债市的吸引力较强。市场对于经济增速减缓一事已经充分定价甚至有些过度定价。但是，今年的经济增速，在没有额外的总量政策出台的情况下，仍能维持在潜在经济增速水平，即5%的经济增速水平。市场对于经济的过度担心也带来了大盘的阶段性调整，或也来带了现阶段较好的配置机会。

科技、产业国产化、顺周期板块值得关注

问：目前有哪些行业机会值得关注？

汪立：一是有强政策支撑的科技板块（上游核心元器件/原材料、机器人核心部件、高新制造设备、底层软件、新能源等领域，中下游粮食安全、生物技术、军工、通信、人工智能等），二是产业国产化空间较大的领域（新兴行业如新材料、高端装备等，非新兴行业如建筑、航空等），三是从月度视角来看的政治局会议前夕的顺周期板块（新基建、新产业、数字经济等），此外留意三季度火电板块 ROE 或将抬升、四季度黄金板块或将受益于美元实际利率回落带来的相关配置机会。

重点关注海外风险

问：当前最需要关注哪些风险？

汪立：当前的主要矛盾是投资者对经济增速放缓过度担忧，对稳增长信心不足，对中央稳增长的决心可能有预期差。但下半年随着企业库存的逐步出清与工业企业利润的不断修复，投资者对于经济增速放缓的担忧将会有所放松。从当下的视角看，下半年应该重点防范的风险可能来自海外，其中包括美国通胀的反弹与美联储超预期的加息，美国金融风险的意外爆发，海外政治摩擦与地缘冲突的进一步演进。这些可能会对下半年市场有一定的影响。

风险提示：

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