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基金调研丨圆信永丰基金管理有限公司调研中粮科技

2023-07-19 13:56:47 互联网 未知 基金

基金调研丨圆信永丰基金管理有限公司调研中粮科技

根据披露的机构调研信息,7月16日,圆信永丰基金管理有限公司对上市公司中粮科技(000930)进行了调研。

从市场表现来看,中粮科技近一周股价下跌3.75%,近一个月下跌10.14%。

基金市场数据显示,圆信永丰基金成立于2014年1月2日,截至目前,其管理资产规模为338.29亿元,管理基金数46个,旗下基金经理共11位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为圆信永丰兴源A(001965),近一年收益录得15.62%。

圆信永丰基金在管规模前十大产品业绩表现如下所示:

基金简称基金代码基金类型基金经理规模(亿元)年涨跌幅(%)圆信永丰瑞丰011101债券型林铮60.764.32圆信永丰优加生活001736股票型范妍48.613.14圆信永丰兴诺012064混合型范妍44.542.58圆信永丰优享生活004958混合型范妍23.813.16丰润货币B004179货币型刘莎莎、林铮19.902.06圆信永丰兴融A002073债券型康芳华、林铮17.463.22圆信永丰聚兴一年期定开债发起014510债券型刘莎莎、林铮17.222.95圆信永丰兴瑞005436债券型康芳华、林铮15.042.88圆信永丰强化收益A002932债券型林铮、范妍11.042.21圆信永丰聚优A010469股票型范妍10.222.52

(数据来源:同花顺(300033)iFinD)

附调研内容:

投资者提出的问题及公司回复情况

问:公司上半年的利润出现了比较大幅度的下滑,请说明一下主要的原因是什么?

答:2023上半年公司业绩下滑,主要有以下几个因素:一是当前玉米深加工行业产能过剩进一步加剧,至2023年,行业加工总体规模达到了1.23亿吨,同比增加了将近600万吨,加工量严重大于需求量,行业开工率整体较低。玉米淀粉开工率52%,同比下降了11个百分点,酒精开工率49%,同比下降了16个百分点,柠檬酸开工率68%,同比下降了21个百分点。二是今年上半年市场需求恢复没有达到年初的预期。三是上半年产品价格没有及时传导原料价格上涨,反而有所下降,挤压利润空间,造成公司一些产品的毛利率下降比较明显。四是至6月底,公司对存货进行了减值测试,计提跌价准备,影响了当期利润。五是补贴等收益同比去年下降。综合以上因素,今年上半年除淀粉糖产品同比略有提升以外,其他产品包括酒精、淀粉、柠檬酸、味精、玉米油等产品毛利和去年相比均有所下降,造成今年上半年业绩同比大幅下降,整体来看,今年也是近些年来行业比较困难的时期。

问:目前玉米加工行业整体情况是什么样的,公司下一步主要发展方向是什么?

答:在国外国内需求恢复不及预期的前提下,国内市场竞争更加激烈。除了少数行业集中度特别高的产品之外,其他的产品今年相对比都比较困难,今年上半年公司主要产品市场整体都不是很好。面对当前的状况,需要转型升级提高自身竞争力。短期靠管理,通过科学的管理手段和技术提升降低成本,减少费用支出。

中期靠改造,目前公司部分装置技术水平竞争力下降,需要进行技术升级改造,今年我们正在推动这个工作,做好系统论证,全面提升,为后期发展提供更好的硬件基础。长期靠战略,战略主要有以下几个考虑,一是稳定酒精、淀粉糖优势产品的行业领先地位,通过整合进一步强化;二是优化布局,提升产能,对淀粉糖产品要进一步完善薄弱区域的布局,形成全国市场覆盖,同时改进产品结构,不断增强市场竞争力;三是不断培育和发展新产品,利用好政策环境,积极推动新兴产业发展。

问:请问公司燃料乙醇、淀粉、淀粉糖这些主要产品2023年上半年的经营情况如何?

答:当前公司所处的行业整体需求较弱,对我们几个主要产品影响也比较大。随着社会活动进一步提升,上半年燃料乙醇消费同比出现了恢复性的增长,公司燃料乙醇销量继续保持了行业领先的地位。淀粉行业开工率近几年一直处于低位,上半年淀粉行业开工率持续下降。公司淀粉产品基于边际贡献考虑,及时降低了生产负荷。淀粉糖产品上半年从产销的量看,相对正常并略有增长。受蔗糖涨价影响,公司积极扩大淀粉糖产品销售,同时积极扩大差异化、定制化特种糖浆销售,淀粉糖继续保持行业领先水平。柠檬酸上半年受出口形势影响较大,柠檬酸产品主要是在国际市场销售,受下游需求下降的影响,公司上半年降低了柠檬酸的生产负荷。味精类的产品上半年整体上生产销售方面都属于正常的水平,保持比较高的开工率,产销平衡。总体来说,上半年在行业开工率明显下降的情况下,公司的个别产品生产负荷也受到了影响,但总体的开工率还是在行业中保持了较高的水平,产销情况保持平衡,基本实现全产全销。

上半年在行业比较困难的阶段,公司积极采取措施,力保各个产品处于正常的产销,继续满足好客户的需要,保持公司行业影响力,待行情复苏的时候,公司能够第一时间抓住客户需求扩大销量。上半年销售端进一步加大新产品的市场调研和开发力度,对潜在的高毛利产品和新产品广泛开展市场调研,未来将会进一步推出高毛利产品投入市场;通过公司商情分析机制运行,科学研判市场、把握签单节奏、控制合理库存;采购端持续落实原料多元化采购策略,加大替代品采购力度,并利用国内国外两个市场,把握采购节奏,降低采购成本。上半年管理端加大降本增效力度,针对每个企业制定“一企一策”的降本增效方案,通过降低加工成本、管理费用、开源节流提高公司整体盈利水平。

问:请问如何看待2023年下半年燃料乙醇、淀粉、淀粉糖等主要产品的市场情况和价格走势?

答:上半年由于原料价格高位运行,国内外下游需求恢复疲软,玉米深加工行业进入亏损的状态,产品供大于求,价格下滑幅度较大。在这种情况下,行业内的很多企业采取了检修限产或者停产措施。经过上半年的消化,淀粉等几个产品下半年库存压力会有所缓解,行业竞争形势有所改善,产品的价格进一步下降的空间将缩小。进入7月份以来,部分产品比如淀粉、饲料价格已经出现了上涨,随着下半年下游需求逐步的恢复,主要产品市场的情况会有所好转。

问:众所周知,玉米价格对于公司的业绩有非常直接的影响,能否结合对上半年玉米价格的震荡行情回顾,对下半年玉米价格行情做一下预判?

答:从今年3月份以来,国内玉米价格震荡下行,至5月下旬玉米价格筑底并略有反弹,目前玉米价格底部已初步形成,处于季节性上涨过程中。国内玉米市场进入7月份以来,受期货上涨带动、市场余粮减少、贸易商挺价惜售、用粮企业刚需等因素影响,国内玉米价格呈现上涨态势,当前价格较前期低点上涨150元/吨左右。玉米价格主要还是受供需的影响,短期来看,国内玉米价格仍维持高位震荡。从三季度看,华北区域深加工企业库存维持低位,需要东北粮源补充,国内玉米整体看供需格局紧张,随着国内经济需求逐渐回升,市场预期维持震荡上行态势。下半年,玉米价格主要受全球玉米产量预期,国内玉米供需缺口,以及小麦替代、进口替代、国家稻谷和玉米拍卖政策等诸多因素影响,整体下跌空间有限。四季度玉米价格还不好判断,除了供需关系外,还有天气的不确定性,总体上看,价格可能会出现近强远弱的情况。

问:之前公司交流和公告介绍过3万吨丙交酯项目,之前因为疫情原因有一些延期,能否介绍一下这个项目的一些最新的进展情况?

答:丙交酯项目目前正常推进中。去年受内外部因素的影响,工期有所延期,但很多工作一直在加紧推进,去年至今年一季度,公司已经完成初步设计概算、施工图设计、招标等准备工作,二季度加快施工建设,目前正在进行主体结构建设,预计10月底完成主体厂房暖封闭,这样不影响冬天设备到位后的安装,计划明年8月底之前,完成项目施工并投产。

问:公司下半年主要会采取哪些经营措施来改善盈利情况?

答:下半年经营上主要目标还是改善盈利状况。下半年公司将进一步通过精细化运行管理,挖掘降耗降本增效,控制各项成本费用,改善盈利水平。

在采购方面,一是要大力降低采购成本,首先是原料采购,通过研判行情,结合酒精类业务原料多元化,加大工作力度,争取下半年进一步扩大低成本原料其他品类采购规模,比如木薯、小麦。下半年随着新玉米的上市,北方的企业也会根据新玉米的行情调整采购策略,进一步控制好原料成本。二是煤炭采购,我们今年加大了煤矿直接采购力度。公司与国有煤矿公司合作取得了突破,国有煤矿直接采购量稳步上升,同时还签订战略方面的合作协议,确保公司煤炭采购成本在行业内有一定的竞争力。三是在辅料备件及物流服务类的采购。进一步提高辅料备件和物流服务的集采能力和规模,通过规模化采购进一步降低采购成本。

在生产加工方面,要通过精细化的管理,控制好各项指标,精准控制产品质量,保证生产经营的稳定。同时对一些老旧装置,加快改造升级,降低生产成本,提高运行水平。

在市场销售方面,加大客户开发,进一步细分市场,通过差异化营销,实现在销售环节附加值提高,增加企业的效益,包括在扩大“小特新”产品销售方面,要加大工作力度,向市场要效益,这也是我们下半年工作的重点。

在管理成本方面,公司也在制定一些措施,降低管理方面的开支,降低管理成本。

问:功能糖是公司发展的重要方向,请公司介绍一下阿洛酮糖等功能糖醇项目的推进情况。

答:阿洛酮糖要经过三步才可以在国内销售,首先要通过农业部的转基因安全评估,这个方面公司早就通过了。第二步生产加工酶制剂需要通过食品加工审批,今年5月份公司在国内首家获得批准。最后一步就是产品可以作为食品添加剂的审批,预计明年能批下来。这三步走完,阿洛酮糖在国内上市就具备条件了。公司在积极推动阿洛酮糖上市审批的同时,积极开发市场客户,提前做好市场培育工作,同时加强和设计院、科研院所、设备厂家沟通合作,进一步完善工艺设备和流程。公司功能糖业务不仅仅是阿洛酮糖,我们将逐步搭建一个功能糖产品系列,以产品链组合提升行业竞争能力,逐步成为公司业绩实现的重要支柱;

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